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美国主要股指上周走出了今年以来的最强单周表现，但在摩根士丹利首席股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）看来，进一步上涨的可能性有限，11月开始的新涨势只不过是熊市反弹。
威尔逊在周一的一份报告中说，基本面和技术面驱动因素仍然缺失，宏观因素看起来对股市也不乐观。相反，市场只是对基准的10年期国债收益率触及2007年以来最高水平后债券收益率的暴跌做出反应。
“我们认为上周股市上涨主要是美国国债收益率下跌的结果，”威尔逊写道。他今年一直对股市持悲观看法。“我们认为，国债收益率下跌更多地与低于预期的息票发行指引和疲软的经济数据有关，而不是乐观解读（对于股市来说），即美联储将在明年初没有劳动力周期的情况下降息。”
近几个月来，美国债券市场经历了历史性的动荡，10年期美债收益率在10月份超过了受到密切关注的5%门槛。摩根士丹利还指出，10年期国债的实际收益率达到了2.5%，是2007年以来（除了2008年金融危机爆发时以外）的最高水平。
摩根士丹利将上周的利率走势归因于市场情绪的转变，即经济数据开始走软，这应该会减轻美联储继续抗击通胀的压力。美国财政部宣布的较长期债券发行规模也低于预期，帮助收益率曲线较长期端的国债在整个10月遭抛售后反弹。
与此同时，威尔逊表示，在过去两个月里，盈利修正的幅度和业绩都有所恶化。
在第三季度，70%的标普行业分类公司的盈利修正幅度为负值，而对第四季度的盈利预期自最近一次财报季开始以来已下调了约4%。威尔逊表示，在这些因素逆转之前，“我们很难对年底指数反弹感到更兴奋。”
他补充称，美国企业的盈利衰退可能尚未结束，尽管有人认为盈利增长已在今年年中见底。
“这样的结果表明，上周的涨势应该会在未来一两周内消失，因为很明显，经济增长形势既不支持美联储降息，也不支持短期内每股盈利增长显著加速。”
责任编辑：于健 SF069
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