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作者: 樊志菁
随着巴以冲突引发的风险溢价消耗,原油价格的重心从供应端重新回到了需求端。为了支撑再次摇摇欲坠的油价,沙特和俄罗斯宣布将自愿减产延期至年底。
原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)在接受第一财经记者采访时表示,近期油价回落主要受到了对需求和经济增长的担忧。中东局势虽然持续紧张,但暂时没有进一步升级扩散的迹象。与此同时,全球经济似乎面临放缓的压力,这也让原本乐观的供需关系受到了动摇。不过他认为,巴以冲突进展仍然存在较大变数,但石油输出国组织(OPEC)选择了更为稳妥的做法,希望尽快稳定住市场信心。
需求端阴云再起
从去年开始,产油国组织(OPEC+)在沙特和俄罗斯的带领下开始了新一轮减产。按照OPEC+的说法,这是为了保持市场稳定而采取的先发制人的行动。
产油国联盟对产能的控制一度取得了成功。随着全球经济复苏加快,7月开始国际油价震荡攀升,布伦特原油在三季度末一度逼近100美元关口。
然而,高油价可能造成的需求破坏让市场未能更进一步。如今,随着油价重新回到10月初低位,两大产油国再次决定协同行动。沙特能源部在声明中表示,确认将继续自愿减产100万桶/日,12月产量约为900万桶/日。随后,俄罗斯也宣布将每日30万桶的额外削减产能延续到12月31日。
瓦尔加向第一财经表示,沙特希望逐渐摆脱对原油的依赖,并积极推进“2030愿景”计划。因此,维持油价稳定对于财政平衡而言是相当重要的。不过现在的油价处于一个敏感的位置,因为各国央行正处在紧缩政策的关键期,市场的情绪更容易受到利率和经济数据的影响。
近一个月来,国际油价已经从年内高位回落近10%。这一定程度上说明,市场担心全球主要经济体动能放缓将冲击供需关系。
在三季度GDP增长近5%后,美国经济被认为可能出现断崖式回落。最新公布的数据显示,美国10月非农就业报告不及预期,占到经济2/3的服务业也在迅速降温。消费者压力有增无减,除了劳动力市场以外,美国人现在越来越依赖信用卡来刺激支出。加拿大皇家银行(118.63, -0.14, -0.12%)表示,循环信贷在个人支出中所占份额低于新冠疫情前的水平,但这一趋势“令人担忧”。数据显示,9月份个人利息支付占可支配收入的比例达到2.7%,随着联邦学生贷款支付的恢复,利息支付将继续上升,消费者将需要进一步动用储蓄来维持当前的支出水平。
相比之下,欧洲面临的考验更为严峻。欧盟统计局称,今年第三季度欧元区国内生产总值(GDP)环比萎缩0.1%。然而,这可能是新一轮衰退的开始,有迹象显示,欧洲经济在四季度初进一步降温。近日公布的HCOB欧元区综合采购经理人指数降至10月的46.5,创下三年来的最低水平。与美国有所不同的是,欧洲服务业已经陷入萎缩,而且从新订单等分项指标看,暂时没有触底的迹象。
瓦尔加表示,能源消耗是经济的重要风向标。美联储、欧央行等主要央行可能将结束加息,然而目前的通胀水平意味着利率需要在较长时间内保持在高位,这将进一步放缓经济,从而限制原油消费。对于产油国而言,如果没有更多行动,限制产能的边际效应正在减弱,从而让需求端的作用被放大。
中东局势不确定性
在巴以冲突发生后的两周内,国际油价累计上涨超过10美元,市场担心冲突将威胁占到全球供应1/3的中东能源供应。
然而,这些地缘政治风险溢价如今已经基本回吐。瓦尔加分析道,虽然冲突依然激烈,但随着近期以色列地面行动的推进,投资者似乎开始意识到,继续押注冲突升级并不明智,特别是与经济数据疲软这种实质性证据相比,冒险需要更多的理由。
不过他认为,中东局势的潜在不确定性依然可能给油价带来新的动力,伊朗和霍尔木兹海峡能否保持平静将成为接下来的焦点。
上周美国众议院通过了一项加强对伊朗石油制裁的法案,如果该法案签署成为法律,将对加工伊朗出口石油的外国港口和炼油厂等贸易实体实施制裁。美国银行(45.78, 0.72, 1.60%)近日曾预测,一旦以色列对伊朗实施报复,且霍尔木兹海峡关闭,将使油价推升至每桶250美元以上。
施耐德电气全球研究高级大宗商品分析师(Brian Swan)写道:“现在与持续冲突相关的主要风险是,美国及其盟友可能会对伊朗石油出口实施更严格的管控。2023年,伊朗出口增长约占全球原油需求的1.5%,远高于2022年的0.2%。”
瓦尔加表示,在消化了央行决议、经济数据后,短期看国际油价将在80~85美元附近震荡。如果对需求的担忧最终造成油价跌破8月的年内低点,OPEC+可能会在本月底例行会议上继续评估减产的选项。
责任编辑:李桐
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