美联储为何认为美国经济可以软着陆？临时工数量减少

　　来源：华尔街见闻　　曹泽熙

　　近期两位美联储高官表态称，最近临时工作的下跌证明美联储可以在不让数百万美国人失业的情况下控制高通胀，即实现软着陆。但是，也有观点认为，临时工作岗位的大幅减少，可能预示着美国劳动力市场即将崩溃。

　　最近美国临时工作岗位的减少——这通常是经济衰退的先兆——让美联储决策者燃起了希望，认为他们对经济软着陆的努力正在奏效。

　　12月份美国临时工人数从7月份的历史高位连续第五个月下降。 这一下降被视为表明美联储在缓解紧张的就业市场方面正在取得进展，足以在不引发大规模裁员的情况下阻止工资上涨。

　　美联储副主席Lael Brainard和理事Christopher Waller上周都引用了最近临时工作的下跌来证明美联储可以在不让数百万美国人失业的情况下控制高通胀。 他们指出，这一下降表明对工人的需求正在放缓，同时职位空缺减少和招聘放缓。

　　Brainard称：

最近每周平均工作时间、临时服务和月度就业增长的下降表明劳动力需求正在降温的初步迹象。

　　临时工作岗位减少或是美国劳动力市场崩溃的预兆

　　然而，市场担忧的是，劳动力市场的风险在于自7月以来临时工作岗位减少了3.5%，这可能预示着美国劳动力市场不会像美联储官员所希望的那样降温，而是即将崩溃。

　　有招聘公司高管称：

这是劳动力市场重新正常化还是真正的劳动力市场衰退的开始？现在还很难说。

　　从历史上看，临时工作岗位一直是美国劳动力市场走向的领先指标：它们是需求回升时最先增加的，而增长放缓时最容易被削减的。

　　也可能是劳动力市场回归疫情前常态的征兆

　　人力资源公司的高管表示，他们并不认为近期临时工作的下滑是经济即将下滑的迹象。相反，他们将其视为在新冠疫情期间导致就业人数激增之后恢复了更典型的招聘模式。

　　招聘公司LaSalle Network 的首席执行官Tom Gimbel认为： 

这是回归常态。

　　在大流行初期过度招聘的大公司，尤其是像亚马逊公司这样的科技巨头，现在正在裁员。这为那些一度难以与大公司在招聘领域竞争的小公司腾出了空间。

　　从美联储的角度来看，还有另一个积极因素：随着临时工作的减少，这将导致工资增长放缓，利润率较低的小公司根本没有足够的资金来大幅加薪。

　　ManpowerGroup高级副总裁Jim McCoy说：

我们没有看到工资以此前的速度增长。工资增速正在回到疫情前的水平，薪酬增长更符合生产率增长。

　　虽然工资增长总体上一直在放缓，但依然有公司大幅增加薪酬以吸引工人。作为美国最大私营部门雇主的沃尔玛，在去年通货膨胀激增和激烈的招聘竞争之后，最近将起薪提高了17%。

　　尽管有放缓迹象，但市场对工人的需求依然强劲。 根据ManpowerGroup对6000多名美国雇主的最新调查，净29%的公司预计将在第一季度增加员工人数，低于一年前的41%。

　　美国劳动力市场持续放缓

　　美国劳动力市场总体上保持强劲，但近几个月来逐渐失去动力。去年12月非农就业人数增加22.3万，为两年来的最小增量。美国劳工部将于下周公布1月非农就业数据。

　　凯投宏观（Capital Economics）的经济学家估计1月份非农就业人数增量将进一步降至15万，这将使就业增长低于新冠疫情来袭前的2019年月均水平。

　　凯投宏观高级美国经济学家Andrew Hunter周四称，有越来越多的迹象显示出就业数据表象之下的疲弱之处。

　　招聘放缓已延长了美国人找到一份新工作的时间。根据美国劳工部的数据，去年12月失业了约三个半月到六个月的人数为82.6万，高于去年4月的52.6万。

　　部分行业已出现临近衰退的迹象

　　此外，从就业结构来看，美国的就业增长不均衡，对经济敏感的行业已出现临近衰退的迹象。

　　休闲和酒店业、政府部门较疫情前水平仍有较大缺口，因而增长仍持续较高，同时，从历史来看，经济下行压力对于教育和保健服务行业以及其他服务业影响有限，因而目前这两个行业仍韧性，甚至较高增长。

　　但对经济景气度、消费需求较为敏感的专业和商业服务和制造业已经出现了下行趋势，在过往衰退中二者往往较早开始下行，衰退前下行趋势性比较明确。中信证券明明团队认为，从以往经济衰退的平均水平来看，目前非农细分项的下跌趋势反映出美国经济最早于今年一季度衰退，今年上半年衰退概率较大。

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责任编辑：李桐