跌势不止！日元兑美元20多年来首次跌破140关口 还会再跌吗？

　　日元兑美元20多年来首次跌破关键的140心理关口，而随着美日之间明显的货币政策分化进一步扩大，这种走势可能还会继续。

　　很大程度上得益于美国国债收益率走高，美元兑日元周四一度上涨0.9%，今年的累计涨幅扩大至20%以上。期权市场显示，交易员正在押注日元可能进一步下跌，定价偏向于美元继续走高会获得回报的合约。

　　作为今年表现最差的G-10货币，日元下跌反映了美日之间越来越大的政策分化：美联储一直在强调抗通胀的决心，而日本央行一直维持宽松政策以支持经济。

　　日本央行行长黑田东彦几乎没有意向结束近零利率或撤回其他非常规政策；而最近的杰克逊霍尔研讨会之后，美国国债收益率一直在上升，市场猜测美联储本月将连续第三次加息75个基点。在与通胀的斗争中，其他国家的中央银行也被迫谋划走出低利率的路径，这让日本显得有些不合群。

　　“日元正在迅速成为世界上唯一的零收益率货币，”摩根大通策略师Benjamin Shatil和中村飒介在周四的客户报告中说。“杰克逊霍尔之后 美联储的鹰派言论、美国经济衰退风险的下降以及黑田东彦显然毫不动摇的鸽派承诺，应该会绑架美元/日元。”

　　经济数据改善加上美联储的鹰派策略，推动彭博美元指数升至纪录高位。

　　近期的美元/日元交易凸显出美国和日本之间经济鸿沟的扩大，因为决策者面临高度不确定的前景。进口价格居高不下，打破了通常的贸易平衡，也令日元下跌。

　　日本迄今拒绝干预汇市以遏制本币贬值，而且日本官员也没有干预的动机，因为日元贬值可以提高出口竞争力，进而有助于日本经济。

　　事实上，日本内阁官房长官松野博一周四早些时候的言论也标明，眼下不会进行任何直接干预——尽管他强调不希望汇率变动太快、政府正在密切关注。

　　当然，日本政府以前干预过。例如1998年亚洲金融危机期间，日本就曾出手支持日元。那年也是日元最后一次接近当前汇率水平。

　　美元兑日元周四收于140.21左右，盘中一度达到140.23。从技术分析的角度来看，该货币对似乎保持上涨倾向，不仅录得新高，而且还在一目均衡云的上方录得渐次升高的日内低点。这种上行势头可能会促使美元多头继续逢低买入，尽管一些指标显示该汇率可能处于超买区域。

　　渣打银行G-10货币研究主管Steven Englander说，除了直接干预，日元的持续反弹将需要日本央行实施大幅加息，而这将对经济造成重大伤害。

　　眼下似乎没有这样的可能：黑田东彦上周在杰克逊霍尔的讲话中强调，他计划坚持日本央行目前的做法。

　　“阻止日元下跌将需要日本央行改变利率政策，而他们一直表示让通胀持续达标是他们的目标，”Englander说。他认为日元在当前水平被低估。“日元疲软的原因是人为压低利率，问题是他们能坚持多久。”

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责任编辑：王永生