美国经济衰退在敲门：市场预计今年6月2-10年期美债收益率倒挂

　　来源：华尔街见闻

周一，在美联储主席鲍威尔重申必要时激进加息至限制经济增长的地步之后，美债收益率飙涨，2年期、3年期美债收益率均刷新2019年5月来高位，关键美债收益率曲线显著趋平，三个月远期的10年期和2年期美债收益率已经倒挂。

　　周一，三个月远期的10年期和2年期美债收益率进一步倒挂。具体来说，交易员们预计到今年6月，美国2年期国债收益率将达到2.29%，比届时10年期美债收益率高出一个基点。周一的三个月远期10年期和2年期美债较上周五倒挂情况更为严重：上周五，这两者的利差为0.4个基点，当时已经创下2007年以来的首次远期倒挂。

　　现货品种上，10年期和2年期美债收益率还未倒挂。不过两者的收益率差在不断缩小：当前10年期美债收益率比2年期高约20个基点，而一年前为超过160个基点。

　　收益率曲线之所以会变得平坦甚至是倒挂，是由于市场预期美联储的货币紧缩政策将削弱经济甚至使经济陷入衰退。通常，重要收益率曲线的倒挂是经济陷入衰退的前兆，被市场广泛关注。自1980年代以来的每次经济衰退之前，重要收益率曲线都会倒挂。2年期-10年期是最重要的美债收益率组合之一。

　　周一，美联储主席鲍威尔发表讲话，他多次评价“通胀太高了”，他不排除在“未来一次或多次会议上”加息超过25个基点，必要时还会收紧至中性利率水平的上方。他仍对经济实现软着陆保持乐观，但也强调多重因素带来的不确定性，俄乌局势令长期通胀预期面临脱锚的风险。

　　鲍威尔讲话令美债收益率大幅攀升，同时进一步加剧了美债收益率曲线趋于平坦的态势。美国5年期和30年期国债收益率差收窄至2007年以来最小。美国3年期国债收益率涨20个基点，刷新2019年5月份以来高位至2.3421%；2年期美债收益率涨幅盘中扩大至将近20个基点，刷新2019年5月份以来高位至2.1299%。

　　下图为2年期美债收益率走势：

　　3年期-10年期，以及5年期-10年期收益率曲线倒挂程度进一步加剧：

　　上周，美联储在3月FOMC会议上如期加息25个基点，为2018年来首次加息。点阵图显示，75%的官员预计今年还将加息六次，近七成官员预计，若今年共加息七次，明年将加三次。从美联储高官们近日的表态来看，一次会议上加息50个基点的概率在增加。

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责任编辑：张玉洁 SF107