SolarTang:老虎证券规模尴尬 先发优势是进入东南亚市场

SolarTang:老虎证券规模尴尬 先发优势是进入东南亚市场
2022年02月03日 21:49 市场资讯

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  2020年,涌入市场的美股投资人开始熟知中概互联网券商,其中一家公司,一年内股价上涨2000%,另一家也上涨1300%多。此后至今,中概寒流又导致它们高点大回调。这两家公司就是富途老虎证券

  新的监管环境下,这两家中概头部互联网券商备受关注,新的一年它们该如何业绩突围?中概股又将何去何从?大年初三20:00,@新浪财经 邀约财经博主、美股投资人@美港王老板 @SolarTang @青兰研究 为你解读!欢迎点击观看并参与讨论。

  主持人:刚才三位老师都已经给网友们阐述了富途股票的一些看法,最后还有一点点时间,我们刚才基本上谈论的都是富途,还有一个老虎。三位老师可以简单地说一说老虎证券,它目前在中概的互联网券商里相当于第二,可以谈一谈对它的一些看法,什么都可以谈一谈。

  美港王老板:老虎可能是跟富途早期创业的出发方向不太一样,富途刚开始是自己去拿的牌照,从港股开始切。老虎开始是从美股开始切,就是盈透证券的代理商,帮盈透在国内拓展业务。经过这些年的发展,有一部分客户不属于盈透的代理商,原来可能有一些底层的数据是需要跟盈透那边共享,包括清算什么的也要盈透帮它去清算。现在老虎可能越来越独立,代理那部分的业务占比越来越少。在大的监管环境下,包括中概在美国碰到的一些情况,可能他们未来的方向会更多选在香港跟新加坡这些地方来获客,老虎可能也是比较早地进去新加坡,以香港和新加坡为主要市场,其实后面监管风险会比较小,也会比较稳一点。因为以华人为主体,跟美国假如没有什么太大关系,中美的冲突对它也不会有什么影响。港股目前看是处于一个中美的关系假如越来越激烈,港股可能还是一个比较受益的市场,香港跟新加坡的用户占比越来越高,对它的风险是降低的,目前看数据它算是属于港美券商的第二名。

  青兰研究:老虎一定时期内不会死,毕竟市场上有这么多券商。但是如果我们看券商这个生意本身,其实它是有非常明显的规模效应,如果我们同样投资1000万,我们开发一个平台,你服务10万人,我服务100万人,我们俩的成本是完全不一样的,我其实本质上是可以通过降价等等各种方式把你挤出这个市场。这其实是老虎最大的一个问题。老虎的用户数原来一段时间可能比如是富途的1/2、1/3,但是它的市值可能只有富途的1/5、1/6,大家都看到了这一点。长期来看,至少现在看不出你有任何可以赶超的优势。从这个角度看,富途其实还是有很明显的一个长期的优势,有人说富途这是SaaS,它的边际成本是很低的,你可以把它理解为是一个软件公司,我再多服务10个客户、多服务100个客户,其实不用增加我太多的成本。所有这样的生意,它到最后其实都是强者恒强,就导致这个市场的第一名赚取了这个行业可能80%的利润。

  这是我对老虎的一个观点。

  SolarTang:我看过一篇文章,老虎的CEO说过他们最后悔的一个事情是⋯(卡)百亿美金的错误,当然当时两家券商的股价都非常高,老虎是30多,富途是200多。富途跟老虎的体量事实上有十倍的差异。有一块业务大家是比较接近的,就是ESOP(员工持股)。这些互联网券商是龙头效应,比如现在我的公司上市,我在老虎卖出来的股票,可能还是会把钱转出去到银行上面,最后沉淀在自己的平台上,比如富途的ESOP,很多不同的上市公司,可能还会沉淀在富途的平台去做交易。这方面对老虎来说,优势应该不如富途这么强,甚至我觉得可能有些还要卖出,因为有些人原来已经在富途做交易,可能还是集中到小部分的券商去做。我觉得老虎在规模上就会比较尴尬。老虎比较有先发优势的是进入东南亚市场,富途现在也在进入新加坡市场,因为它在香港可能有牌照,但是现在在香港暂时没有看到老虎很强大的机会,反而一些新兴的互联网形式的券商都在推。我经常在facebook上看到可能有一些KOL在推券商拉新,没有看过老虎的。如果要进入香港市场,要跟其它六家互联网券商打,它这个时间点进入是比较费力气的,除非在它的财报看到东南亚以外的地区有明显的增长或者是东南亚有明显的增长。因为基本上富途有的问题,老虎全都有。

  所以,它的市盈率应该享受不到富途这么高的市盈率,这是比较大的问题。老虎的市盈率高一些,这对老虎来说就比较尴尬了,除非东南亚有明显的增长,它其实国内的那部分也很难做,它原来是盈透的代理。富途一开始是自建渠道,港股是直接拿牌照。所以,老虎的市盈率应该会再低一点,老虎往上的空间比富途小,往下的空间和富途差不多。这是我的看法。

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责任编辑:戚琦琦

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