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大多数投资者已经接受了通胀,认为它是经济增长的证据。但并非所有人都这么认为。数量虽少但正在壮大的一群人持有另一种观点:成本上涨、就业下降、增长缓慢——也就是著名的滞胀。
Jerry Braakman就是其中之一。这位First American Trust的首席投资官没有坐等结果,正在采取行动迎接这种结局。他一直在增持房地产投资信托和科技股,并抛售金融股,因为后者在理论上应该会受收益率曲线趋平的拖累。
滞胀在金融界往往是个敏感话题,因为它会让人回忆起油价飙升、失业高企的年代。虽然当前的宏观经济形势与1970年代显著不同,但也不乏相似之处:暂时性通胀被证明比预期更热、更持久,实际经济增速正在降温,数以百万计的人仍在失业状态。
经济学家可以争论“滞胀”标签是言过其实还是先见之明,但随着通胀预期徘徊在10多年高点附近、全球增长前景变暗,Braakman从6月份开始调整他的投资组合。
“我们将面临一个仍在增长但已经减速的经济,通胀将维持高位,”Braakman说。“所以我们陷入了滞胀。”他说,在这种情况下,房地产投资信托和科技股仍会表现良好,黄金开始变得有吸引力。他的公司管理着20亿美元资产。
我们目前处于或即将处于滞胀环境的观点,目前在美国还属于非主流,因为美国GDP今年预计增长6%,消费者信心也在改善。在华尔街,企业盈利依然强劲,最近一个财季的利润比去年同期翻了一番。
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责任编辑:郭明煜
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