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比亚迪智能化战略发布会召开，增配不加价超预期
2/10比亚迪智能化战略发布会正式召开，推出天神之眼A、B、C三套智驾技术方案；此外，比亚迪旗下21款搭载天神之眼的智驾版新车上市，10万元以上车型全系标配智驾系统。比亚迪的三套智驾技术方案分别对应：1）天神之眼A（DiPilot 600）：采用三颗激光雷达，主要搭载于仰望品牌；2）天神之眼B（DiPilot 300）：采用1颗或2颗激光雷达，主要搭载于腾势、王朝/海洋中高配车型；3）天神之眼C（DiPilot 100）：采用“二郎神”前视三目摄像头，主要搭载于王朝/海洋网走量车型（海鸥、海豹05、秦Plus等10万元以下车型部分配置智驾系统）。我们判断，智驾功能的推进节奏符合预期，本次发布的21款智驾版车型增配不加价超预期。
比亚迪示范效应有望加速行业平价智能化落地，国内智能化拐点有望临近
2024年开始，国内各大主机厂陆续引用端到端智驾大模型、并推动城市NOA功能落地。我们认为：1）影响汽车智驾驶放量突破的关键在于功能与体验、以及成本与性价比，预计供给端或走在需求端释放前列，比亚迪上车平价智能化或具备示范效应，有望加速国内平价智能化落地；2）预计2025E-2026E国内智驾的拐点有望临近、2027E-2028E国内智驾有望迎来2.0时代高速增长阶段。
智驾版车型上市加固公司竞争力，关注平价城市NOA落地
我们认为，1）比亚迪天神之眼智驾技术方案已覆盖低/中/高价格带全系车型，预计低价格带智驾配置升级将进一步增强其国内竞争力；2）比亚迪主销车型集中在10-20万元的王朝/海洋网走量车型，预计主流消费者对智驾的需求或集中在城市场景（vs. 天神之眼C当前仅具备高速NOA功能），建议关注后续比亚迪平价车型的城市智驾功能落地节奏、以及20万元以上具备城市NOA功能的智驾新车型订单表现情况。我们看好公司中长期通过智能化配置升级稳固国内市场份额、以及通过供应链降本+与海外经销商深化合作带动的海外市场份额提升趋势。
风险提示：平价智能化技术推进及消费者接受程度不及预期、行业需求不及预期、公司海外市场拓展不及预期。
发布日期：2025-02-12
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