意见领袖丨许宪春
题记：2024年12月29日，在北大国发院30周年庆典收官之际，学院推出“商学共创日”，与各界伙伴、各班同学和各届校友在研讨中合力推进中国商学的进步。在上午的“承泽商学第14期暨国发E23新知论坛第2期”活动上，统计学者许宪春应邀作主题演讲。本文根据演讲内容整理。
今天演讲的内容包括两个方面：一是盘点2024年经济运行的基本情况。二是针对2024年底中央经济工作会议和政治局会议谈一谈2025年中国经济的看点。
中国经济2024年盘点
概括而言，根据前三季度GDP增长数据和10、11月份有关基础数据，预计2024年能够实现5%左右的经济增长目标。
从季度看，2024年前三季度经济增速呈回落走势，四季度回升。从三次产业看，2024年经济增速走势主要决定于第二产业增加值增速走势；从三大需求看，主要决定于消费需求增速走势。从收入角度看，2024年前三季度全国居民人均可支配收入增速呈回落走势，四季度回升。从价格角度看，前三个季度CPI涨幅在低位上回升，四季度回落；上半年PPI降幅呈收窄走势，下半年呈扩大走势。
一、从生产角度看
1、全年经济增长目标。
前三季度GDP同比分别增长5.3%、4.7%和4.6%，增速逐季回落。其中，二季度回落幅度较大，三季度回落幅度减小；预计四季度增速回升。根据四季度的预计和前三季度的实际结果，预计全年GDP增长可能在4.9%-5.0%之间，能够实现5%左右的增长目标。
2、第二产业
前三季度第二产业增加值增速逐季回落，预计四季度回升，其中高技术制造业保持较快增长。2024年前三季度，第二产业增加值分别增长6.0%、5.6%和4.6%，增速逐季回落；根据下面对四季度工业和建筑业增加值增长的判断，预计四季度第二产业增加值增长4.9%左右，增速回升。
可见，第二产业增加值增速与GDP增速保持同样的走势。实际上，第二产业增加值增速走势决定了2024年GDP增速走势。
规模以上工业增加值增长数据已经发布到11月份。一季度，规模以上工业增加值增长6.1%，全部工业增加值增长6.0%；二季度，规模以上工业增加值增长5.9%，全部工业增加值增长5.9%；三季度，规模以上工业增加值增长5.0%，全部工业值增加值增长5.1%。规模以上工业增加值增速基本上决定了全部工业增加值增速。再看10、11月份的数据，规模以上工业增加值分别增长5.3%和5.4%，预计12月份增速在5.4%左右，所以预计四季度增速也在5.4%左右。按照这个判断和前面的规律，预计四季度全部工业增加值增速也在5.4%左右。
一至三季度，建筑业增加值分别增长5.8%、4.3%和3%，增速逐季回落。建筑业增加值增速的回落主要受房地产市场持续不景气和去年同期基数较高等因素的叠加影响。三季度建筑业增加值只增长3%，估计四季度可能不会有太大变化。据此判断，预计四季度第二产业增加值增速为4.9%左右。
前三季度，第二产业中的工业和建筑业两大行业增加值增速均逐季回落，尤其是建筑业增加值增速回落幅度较大，共同拉动了第二产业增加值增速的逐季回落。
在工业中，高技术制造业保持较快增长。1-11月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.0%，增速高于全部规模以上工业3.2个百分点。
3、第三产业
上半年第三产业增加值增速回落，下半年回升，现代服务业保持较快增长。
一至三季度，第三产业增加值分别增长5.0%、4.2%和4.8%；根据10和11月份服务业生产指数数据，预计四季度第三产业增加值增长6.0%左右。
显然，上半年第三产业增加值增速回落，下半年回升，其中，四季度回升的幅度比较明显。
现代服务业保持较快增长，是服务业发展的核心动力。前三季度，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增加值同比分别增长11.3%和10.1%，为加快形成新质生产力提供了有力支撑。
二、从需求角度看
1、消费需求
前三季度消费需求对经济增长的贡献率逐季回落，预计第四季度有所回升。
前三个季度，最终消费支出对经济增长的贡献率分别为73.7%、46.5%和29.3%，逐季回落。
从住户调查数据看，前三季度全国居民人均消费支出名义增速和实际增速都是逐季回落的。根据10、11月份社会消费品零售总额增长数据，预计四季度最终消费支出增速有所回升。
从而，前三季度消费需求对经济增长的贡献率逐季回落，四季度回升。从需求角度看，消费需求增速走势对GDP增速走势起到决定作用。
2、投资需求
投资需求保持平稳增长，对经济增长的拉动作用依然不足。
前三季度，投资需求对GDP增长的贡献率分别是11.8%、40.1%和27.8%，对GDP增长的拉动分别是0.6、1.9和1.3个百分点，对经济长增长的拉动作用不足。
1-11月份，全国固定资产投资同比名义增长3.3%，增速比前三季度回落0.1个百分点。根据1-11月份固定资产投资增长数据，四季度的投资需求对GDP增长的贡献率可能会继续回落，对经济增长的拉动作用依然是不足的。
分领域看，1-11月份制造业投资同比增长9.3%，增速比前三季度回升0.1个百分点；基础设施投资增长4.2%，增速回升0.1个百分点；房地产开发投资下降10.4%，降幅扩大0.3个百分点。制造业投资保持较快增长对固定资产投资增长起到重要支撑，房地产开发投资下降幅度较大，对固定资产投资增速的拖累作用较大。
3、净出口需求
净出口需求表现较好，对经济增长作出重要贡献。
前三季度净出口需求对GDP增长的贡献率是23.8%，拉动经济增长1.1个百分点，比上半年多拉动0.4个百分点。
前三季度，货物进出口总额同比增长6.2%。其中，出口增长6.2%；进口增长4.1%。1-11月份，货物进出口总额同比增长4.9%。其中，出口增长6.7%；进口增长2.4%。出口增速与进口增速差进一步拉大。四季度净出口需求对经济增长的拉动作用有可能进一步增大。这也是四季度经济增速可能会回升的重要因素。
三、从收入角度看
1、居民收入
前三季度居民收入增速逐季回落，预计四季度会有所回升。
前三个季度，全国居民人均可支配收入累计同比名义增速分别为6.2%、5.4%和5.2%，累计同比实际增速分别为6.2%、5.3%和4.9%，均呈逐季回落走势。
随着经济增速的回升，预计四季度全国居民人均可支配收入累计名义增速和实际增速均有所回升。
2、工业企业利润
工业企业利润降幅扩大，但是行业之间差异比较明显。
1-11月，全国规模以上工业企业利润同比下降4.7%，降幅比前三季度扩大了1.2个百分点。企业利润表现欠佳与市场需求不足、工业品价格下降等因素密切相关。1-11月，营业收入同比增长1.8%，营业成本同比增长2.3%，表明企业在成本控制方面存在压力，对企业利润存在负面影响。
在规模以上工业中，制造业高端化、智能化相关行业利润表现较好。其中，高端装备制造行业利润增长较快，光电子器件制造、航天相关设备制造等行业利润同比分别增长41.1%、14.3%；智能化、自动化产品生产加快带动相关行业利润增加，可穿戴智能设备制造、绘图计算及测量仪器制造等行业利润分别增长90.3%、31.3%。
部分传统行业利润表现欠佳，煤炭开采和洗选业利润下降22.4%，黑色金属冶炼和压延加工业下降83.7%，石油煤炭及其他燃料加工业由盈利转为亏损，对利润形成拖累。
四、从价格角度看
前三季度消费领域价格涨幅在低位上回升，四季度回落。一至三季度CPI同比分别上涨0.0%、0.3%和0.5%，涨幅逐季回升；10、11月份分别上涨0.3%和0.2%，四季度涨幅比三季度回落。
上半年PPI降幅呈收窄走势，下半年呈扩大走势。2024年前两个季度，PPI同比分别下降2.7%和1.6%，降幅呈收窄走势；三季度下降1.8%，降幅比二季度扩大0.2个百分点；10、11月份分别下降2.9%和2.5%，显然四季度PPI降幅比三季度扩大。所以，2024年上半年PPI降幅呈收窄走势，下半年降幅呈扩大走势。
以上从生产、需求、收入、价格四个角度简要分析了2024年的经济运行情况。由于四季度经济运行数据目前尚未公布，因此所述观点基于个人对已有数据的理解和判断，存在一定的不确定性。
中国经济2025年看点
当前外部环境的复杂性、严峻性、不确定性不断提升，而内部有效需求不足、社会预期偏弱等问题依然突出。
2024年12月9日政治局会议和11-12日中央经济工作会议都高度关注这些问题。两次会议定调很积极，集中出现不少“决心强、力度大、方向明确”的表述，显示出了稳经济的决心。政策工具方面的提法也发生转变，政治局会议首次提出“加强超常规逆周期调节”；货币政策从“稳健”转变为“适度宽松”；财政政策由“积极”转变为“更加积极”，并且首次提出了要“稳住楼市股市”“大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求”等说法。另外，为确保2025年实现稳定增长，中央经济工作会议要求“各项工作能早则早、抓紧抓实，保证足够力度。”
因此2025年各项政策有望加速落地、节奏可能前置。以上均显示出全面稳定经济的决心，“干”字当头的态度。
从政策目标看
全方位扩大内需的任务居首位。具体来说两手抓，一方面促消费。消费具有较强的内生动力，中央经济工作会议提出提振消费专项行动。另一方面扩投资。投资还有很大空间，中央经济工作会议明确要继续扩投资，主要抓手是更大力度支持“两重”项目和大力实施城市更新。
从政策执行力度看
中央政治局会议继续强调要充分调动各方面积极性，加强干部干事创业的内生动力。
从政策工具看
货币政策方面，重提“适度宽松”。中央经济工作会议指出，适时降准降息，保持流动性充裕，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
财政政策方面，基调从“积极”转变为“更加积极”。中央经济工作会议进一步明确要提高赤字率、扩大专项债和特别国债规模；政治局会议强调专项债审批项目放松，适度增加地方政府自主权和灵活性，强化专项债券全流程管理，尽早形成实物工作量。
综合来看，本次政治局会议和中央经济工作会议政策力度大，并且从政策目标、执行力度、基调和时间上都进行了调整，效果值得期待。
(本文作者介绍：CF40学术顾问、国家统计局原副局长)
责任编辑：秦艺
新浪财经意见领袖专栏文章均为作者个人观点，不代表新浪财经的立场和观点。
欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
