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袁艺博 证券分析师
SAC No：S1150521120002
投资要点
行业要闻
（1）东莞玖龙2025年春节停机时间公布；
（2）中国服装业进入“外卷”时代。
公司重要公告
（1）致欧科技：公司有7,266.72万股限售股解禁；
（2）慕思股份：公司拟收购MIPL公司100%股权和PTTC公司特定资产。
行情回顾
12月16日至12月20日，轻工制造行业跑输沪深300指数4.87个百分点：SW轻工制造（-5.01%）VS沪深300（-0.14%）；纺织服饰行业跑输沪深300指数3.03个百分点：SW纺织服饰（-3.17%）VS沪深300（-0.14%）。
本周策略
国内包装纸、文化纸部分头部企业在近期频发涨价函：（1）12月18日，玖龙纸业发出包装纸新一轮调价通知；（2）证券时报新闻，12月20日，太阳纸业发布调价通知表示，自明年1月1日起，文化纸全系产品，在现有价格基础上，执行价格调涨100元/吨。短期元旦及春节等传统节假日临近，对需求侧具备一定支撑，叠加涨价函逐步落地，相关企业盈利能力有望改善。
以旧换新政策带动，汽车、家电、家装等产品销售火热，促进消费持续回暖，国内需求不断扩大。商务部消费促进司司长李刚表示，当前商务部正在与有关方面一道，抓紧研究制定明年有关“大规模设备更新和消费品以旧换新”的相关政策。我们认为，以旧换新政策深化推进，真金白银的补贴持续激发内需市场潜力，政策效果逐步释放，预计对内销家居企业在订单侧起到推动作用，头部家居企业有望借助自身优势进一步提高市场占有率。
维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、好太太、探路者、森马服饰“增持”评级。
推荐组合
欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、好太太（603848）、森马服饰（002563）。
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年12月24日《渤海证券研究所晨会纪要》
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