天齐锂业，起死回生？

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随着锂电板块的企稳回升，天齐锂业的股价也迎来了久违的大涨。

9月23日至今，天齐锂业的股价从25元附近，上涨到了43元，累计涨幅超过70%。尽管说这个涨幅放眼整个A股算不上名列前茅，但是，对于已经跌了两年多时间的投资者来说，可以说是久旱逢甘霖。

考虑到天齐锂业曾在2020年，不到一年时间里涨幅接近8倍，那么问题来了，现在是不是一个绝佳的机会点？

注意，天齐锂业的反弹，并非简单情绪面的回暖。

众所周知，对锂矿企业来说，核心就是看碳酸锂走势。上个月，碳酸锂期货走势一度跌破7万元，但是，截至到11月14日，碳酸锂期货上涨至8.5万元，较底部反弹超过25%。所以，难不成春天真的到了？

要回答这个问题，分两个维度看。

首先是碳酸锂的底部区间。

众所周知，全球锂资源主要包括锂盐湖、锂辉石、锂云母等，其中，锂辉石的占比接近一半。另外，根据锂矿资源的品味和开采难度，以及技术的不同，不同锂矿企业的碳酸锂生产成本也各不相同。

大概来说，锂辉石提锂的生产成本在6万元-9万元之间，锂云母的成本略高，锂盐湖的生产成本低于5万。分企业来说，2023年，天齐锂业的碳酸锂生产成本是6万元/吨；今年4月，永兴材料透露，碳酸锂不含税成本降至6万/吨以下。

这么说吧，如果碳酸锂价格低于7万元，很多锂矿企业都属于亏损状态。也就是说，当碳酸锂的价格低于8万甚至7万的时候，各大锂矿企业为了减少亏损就会降低产能。

事实上，大家也是这么干的。

10月30日，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉矿业公司宣布，计划将Ngungaju工厂置于维护状态，同时将2025财年锂矿精矿产量下调10万吨。另外，Lionwown也发布减产计划，全球最大的锂矿生产商美国雅宝也放弃扩张计划。

与此同时，市场需求在回暖。

今年10月，全球新能源车销量同比增长35%，其中，中国市场同比增速达到了54%。另外，储能市场需求旺盛，无论是国内还是国外都在抢装。受下游需求刺激，动力电池企业排产回暖，头部企业甚至满产，还传出明年加速产能扩张的消息。

所以，随着需求回暖，叠加各大锂电企业的生产成本在7万左右，7万差不多是碳酸锂的价格底部。

再来说碳酸锂向上的空间能有多大。

2022年底，碳酸锂的价格一度突破60万元大关，然后在一年时间里跌破10万，跌幅超过了80%。正因为这样，在很多人眼里，碳酸锂价格一旦确定拐点的话，向上的空间将非常巨大。

怎么看待这个说法？

碳酸锂的价格之所以暴涨，核心在于当时的产能没法在短期内快速增加。但是，在经过这一轮的扩产后，碳酸锂产能已经大幅增加。根据上海有色网的数据，预计2024年全球碳酸锂产能将超过200万吨碳酸锂当量，而对应的需求大概是108万吨。

咱们再来看个数据。

全球范围内来说，玻利维亚、阿根廷和智利被誉为南美“锂三角”，聚集了全球65%的锂资源。过去，这些国家因为技术和资本的原因，产能并不大，但是，随着这一轮碳酸锂价格的暴涨，这些国家意识到了锂资源的价值。

以智利为例，智利在2023年4月宣布国家锂矿战略计划，鼓励扩大锂矿开采，扩大锂产品的制造。注意，智利探明的锂资源储能接近1000万吨，但其碳酸锂产量即便经过大幅增加后仍只有27.5万吨。

大家可以想象一下，假如碳酸锂的价格上涨至少10万甚至是20万，这些国家会不会大幅增加碳酸锂产能？

还有就是国内。

2022年8月，宁德时代取得了江西宜春枧下窝矿财采矿权。据说，作为宜春最大的锂云母矿，折合碳酸锂当量约657万吨。

根据网上的说法，因为品味较低的缘故，宁德时代宜春锂云母的成本在9万元/吨，高于绝大多数锂矿企业。正因为这样，当碳酸锂价格跌破10万的时候，市场传出宁德时代在今年9月减产。但是，如果碳酸锂的价格重新回到10万元以上，会不会又恢复生产呢？

咱们可以得出这个一个结论：

尽管动力电池、储能再叠加低空经济、机器人前景，市场对碳酸锂的需求非常大。但是，当碳酸锂的价格低于生产成本时，锂矿企业会纷纷减产，减少产能供应；当碳酸锂的价格高于生产成本时，产能会陆续恢复，并且涨的越多产能供应越多。

要知道，锂电池是不稀缺的。而且，也不会像石油那样，开采出来后用了就没了，锂资源是可以回收再利用的。

一句话，当下的回暖更像是超跌反弹，如果锂矿企业是单纯卖资源，可能再也没法回到昔日的辉煌。

个人观点，仅供参考

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（转自：泡财经）

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