中邮·建筑建材|中材国际：Q3新签订单改善，业绩稳健彰显韧性

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转自：中邮证券研究所

公司24Q3毛利率为17.84%，同比-1.27pct、环比-1.47pct，净利率6.34%，同比+0.01pct、环比-1.28pct，毛利率小幅下滑预计与订单结构及结转节奏相关。费用率方面，Q3季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+0.1/+0.6/-0.7/-0.2pct，整体保持稳定，财务费用同比下降30.3%，前期小币种汇兑问题明显改善。此外公司单Q3季度投资净收益为1300万元，去年同期为-5065万元。

新签订单Q3改善明显：Q3季度新签订单157.0亿元，同比+35%；分区域看，国内/海外新签89.6/67.4亿元同比+87%/-2%，分业务板块，24Q3工程/装备/运维新签94.8/16.4/42.2亿元、同比+54%/+16%/+27%，国内订单相较于上半年增速改善明显，运维订单持续保持高增。

盈利预测：我们预计公司24-25年收入分别为479亿、517亿，同比+4.63%、7.98%，预计24-25年归母净利润分别为32.73亿、35.00亿，同比+12.24%、6.94%；对应24-25年PE分别为8.3X、7.8X。

国内水泥景气下行超预期、海外水泥竞争加剧，汇率波动影响。

报告信息

证券研究报告《中邮证券-中材国际(600970)：Q3新签订单改善，业绩稳健彰显韧性》

对外发布时间：2024年10月29日

报告发布机构：中邮证券有限责任公司

分析师:赵洋 SAC编号:S1340524050002

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（转自：中邮证券研究所）

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