【晨观方正】核能行业引领AI能源变革/ 广东宏大三季报点评 20241031

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

今天是2024年10月31日星期四，农历九月廿九。每一个秋日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。

“晨观方正”将为大家带来：

 行业时事 

【机械 | 李鲁靖】核能行业引领AI能源变革

【建材&非金属新材料 | 韩宇（金麒麟分析师）】 广东宏大三季报点评

行业时事

机械 | 李鲁靖

核能行业引领AI能源变革

事件：10月14日，谷歌宣布已与核能初创企业Kairos Power达成协议，将从凯洛斯的7座小型模块化反应堆（SMRs）中购买500兆瓦的全天候无碳电力。两家公司正考虑从第一座SMR开始在2030年进行首次交付，并在2035年前完成全面部署。

10月16日，亚马逊宣布，公司签署了三项开发小型模块化反应堆（SMR）核电技术的协议，成为最新一家寻求新能源以满足数据中心不断增长的电力需求的大型科技公司。

海外科技巨头纷纷布局核能，以解决AI需求下能源供应问题。据DataBank，在典型的数据中心中，为一个机架的服务器供电大约需要5-10千瓦的电力，但一个装满先进AI计算芯片的机架可能需要超过100千瓦的电力。国际能源署（IEA）的《世界能源展望》报告指出，全球电力需求以每年1000TWh的速度增长，相当于每年增加的电力需求相当于日本全国的电力消耗。24年3月，亚马逊网络服务（AWS）以6亿美元的价格从休斯顿的塔伦能源（Talen Energy）购买了一座960兆瓦的数据中心园区。今年9月，微软与能源公司Constellation达成了类似的购买协议，并宣布正在努力重启纽约三英里岛（Three Mile Island）的1号机组，以为其人工智能数据中心供电。与此同时，甲骨文宣布正在设计一座由三座小型核反应堆供电的1吉瓦数据中心。

为什么选择布局核能？谷歌在24年7月发布的一份最新年度环境报告显示，由于投入了大量人工智能应用，过去五年，谷歌公司的碳排放量激增了近50%，而在24年5月微软公司也表示，其碳排放量自2020年以来攀升了30%。

此次，多家科技公司研用的小型模块化反应堆（SMR） 是先进的核反应堆，其功率容量高达每台 300 兆瓦（电），约为传统核动力反应堆发电容量的三分之一。由于占地面积小，SMR可以安装在不适合大型核电站的位置，甚至可以预先制造，然后运输到现场安装，可以节省建设时间，以满足不断增长的能源需求。

投资建议：建议关注核电设备相关标的，尤其在钍基熔盐堆、钠冷快堆有布局的相关企业。关注中国核电、中核科技、海陆重工（维权）、佳电股份、江苏神通久立特材、兰石重装、应流股份、中密控股。

风险提示：下游需求不及预期风险、核安全事故风险、技术进展不及预期风险、交付进度不及预期风险。

建材&非金属新材料 | 韩宇

 广东宏大三季报点评

事件：2024年10月23日，公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入92.72亿元（同比+16.75%），实现归母净利润6.50亿（同比+30.83%）。24Q3实现营业收入37.47亿元（同比+25.23%，环比+12.43%），归母净利润2.37亿元（同比+33.82%，环比-29.78%）。

矿服与军品共振向上，业绩稳步增长。（1）在矿服板块，公司聚焦新疆、内蒙、西藏等富矿带重点区域，24H1新疆及西藏民爆生产总值同比增加21.32%及101.67%，布局高景气区域带动公司国内矿服业务快速增长，同时公司亦加速布局海外业务，国内外业务共同驱动矿服业绩稳健提升。订单方面，截止2024年8月底，公司在手矿服订单超过300亿元，且子公司宏大爆破于8月中标新疆能源集团24.46亿工程项目，待项目合同签订后预计进一步增厚在手订单。（2）在民爆板块，公司经营状况较上年同期保持稳定。（3）在防务装备板块，传统军品交付有所好转，江苏红光并表亦对业绩增长有所贡献。

盈利能力同比改善，研发费率有所增长。2024年前三季度公司毛利率为21.36%，同比提升1.95pct；净利率为9.43%，同比提升1.13pct，净利率增长幅度小于毛利率，主要系期间费用率同比增加1.22pct至10.05%，其中，管理费率同比增加0.91pct，主要系①报告期内公司业务规模扩大及海外发展需要，投入有所增加，②股权激励成本摊销增加，③较上年同期公司新增并购子公司等因素影响，管理费用有所增长；研发费率同比增加0.42pct，主要系报告期内公司矿服板块加大对智能矿山建设相关研发投入。

产能规模进一步提升，收购雪峰稳步推进。截止2024年6月底，公司拥有合并工业炸药产能53.3万吨，位居全国前三，单三季度公司合计新增炸药产能4.7万吨，目前总产能提升至58万吨。此外，2024年7月，公司发布重大资产购买预案，拟购买雪峰科技21%股权，目前尽调等工作正在推进中，雪峰科技现有炸药产能11.75万吨/年，待控股雪峰科技落地后，公司生产能力有望进一步扩大。

投资建议：我们预计公司在2024/2025/2026年分别实现营业收入134.62/154.08/176.78亿元，同比增长16.63%/14.45%/14.74%，实现归母净利润8.76/10.34/11.81亿元，同比增长22.34%/17.99%/14.23%，当前股价对应2024/2025/2026年PE分别为22.10/18.73/16.40X，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：宏观经济风险；安全生产风险；防务装备板块转型升级风险。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP