留给永辉的时间,只剩两年?

留给永辉的时间,只剩两年?
2024年10月28日 12:17 市场资讯

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文/狗蛋分蛋

10月20日,永辉“学习胖东来”后,首个位于一线城市的调改门店“石景山喜多隆店”公布了战报:5万客流量,170万营业额。

数据大概是调改前的6倍。

这是自今年6月,郑州信万广场店后,永辉第十家“学习胖东来”调改的门店。相比之前的几家,这个成绩其实滑坡比较严重。

当初郑州首店调改后,日均销售额翻了13.9倍,8月调改的瀚海海尚店,销售额翻了8.2倍。这说明了一个问题:

胖东来调改的热度,正在衰退。

前段时间我们写过一篇文章叫《胖东来也盘不活“超市之王”》,里面提到过,永辉想要单纯依靠学习胖东来翻身,非常困难。

无论是近900家的门店体量,还是“赛马制”核心运营机制与胖东来的不匹配,都让永辉全面学习胖东来很难实现。

如今热度下滑,可能又将成为一大阻碍。

9月23日,名创优品在港交所发布公告,以62.7亿元收购永辉超市29.4%的股权,成为永辉最大“接盘侠”。

前脚还在和胖东来大谈“前景光明”,后脚就卖出一大波股份,有人觉得“永辉高层是要跑路了”,这是明晃晃的“背刺”胖东来。

所以9月26日,胖东来创始人在抖音上表示“未来将停止帮扶行动”时,矛头第一时间外界被指向永辉,他们认为:

永辉和胖东来闹掰了。

舆论发酵后,永辉超市连夜辟谣表示:“此次交易,发生在永辉的其他几个股东之间,董事长张轩松并没有减持股份。”

此外,声明里共有四条内容,其中三条都明确在说“将继续学习胖东来”。

之后于东来的抖音也补充了一条视频:“会继续帮扶永辉和步步高超(金麒麟分析师)市,期限是两年。”同时也表示“尽力帮助永辉实现健康运行的目标”。

相关评论区里,清一色的“于总大爱”“于总有担当”......

相反永辉那边,猜测还是很多,有人怀疑胖东来这是受大人物影响,被迫“改了口风”。

真相究竟如何,咱们不得而知。但明眼人都能看出,至少在舆论风向上,永辉学习胖东来这事儿:

胖东来牢牢掌握着话语权。

根据永辉发布的数据,今年内永辉还有不少门店调改计划,仅11月就有8家,也在证明:

押宝学习胖东来,还是永辉未来一段时间的战略核心。

问题是,对于永辉一个效果正在衰退,话语权又不在自己手中的战略,为啥会被永辉牢牢捧在手心里?

原因其实很简单:留给永辉超市的时间,真的不多了。

如今的永辉实在是太缺钱。

从业绩上看,永辉超市已经连亏3年,2021年—2023年间,共计亏损88.35亿元。公司盈利的六年,也就是2015年至2020年,永辉总利润只有85.02亿元。

也就是说,目前永辉已经把之前6年挣的钱亏完了。

从资产负债率上看,2020年之前,永辉的平均资产负债率只有40%左右,之后的2021、2022、2023年,其资产负债率分别来到了:84.47%、87.68%、88.60%。

已经陷入流动性危机的苏宁易购,2024年的资产负债率为91.63%,如果按这个趋势走下去,经营状况得不到改善,永辉步前者后尘的时间:

也许只剩两年。

所以可以看到,这段时间的永辉一边关店卖资产,一边到处追债。

10月13日,永辉超市公告了一份仲裁案件,涉及36.39亿元的股份转让价款,仲裁人名单里,包括万达的王健林。地惨不争气,永辉追债的路可能不太顺利。

为了盘活资产,短期内永辉只能卖卖卖,而学习胖东来也确实让永辉卖出了溢价,尝到了甜头。

比如上文提到的,引发“背刺风波”的那笔交易。

有意思的是,最初市场对这笔投资并不认可。

一来,名创优品是搞精品店的,和永辉生鲜超市的业务八竿子打不着,二来,名创优品当时账面流动资金不过百亿,拿这么多的钱投资,有种豪赌的味道。

公告发出一小时后,美股开盘,名创优品股价跌约18%。后续几天也是跌跌不休,粗略估算,名创优品那几天市值大概跌了60亿元。

永辉这边反而一路猛涨,从9月最低2.2元/股左右,连吃涨停,截至发稿已经涨到了3.8元/股,短短一个多月的时间,涨幅接近72%。

创始人叶国富大赚一笔,这几天,名创优品股价也涨回来了,粗算叶总净赚60多亿,相当于白捡了永辉29%的股权。

关于这笔投资的初衷,叶国富曾明确表示过:

永辉超市在胖东来的帮扶下调改,有潜力脱颖而出。此时买入永辉超市,相当于“抄底”。

现在来看,底确实抄到了。不过市场也有不少别的看法,有专业人士表示:此笔投资依旧存在风险,因为永辉股权目前不容易套现,未来还得看永辉“学习胖东来”后的业绩走向。

豪赌的局面依旧存在。

对于永辉来说,“学习胖东来”的其实也像一场豪赌。

除了上文提到的话语权问题和热度的不确定性,关键调改本身,非常烧钱。

每一个店的调改,都涉及人员薪酬提升、商品选品的精细化、卖场环境和服务的提升。

比如刚开的“石景山喜多隆店”,门店员工的最低工资从每月4000元提升至每月6000元,下架产品11430个,新增单品12765个占比76.2%,此外还有门店的装修,供应链的重新梳理......

每一项都是对现金流的考验。

今年上半年,永辉经营现金流量净额为29.4亿,相比于2022年同期的43亿,已经下降了31%。而调改意味着永辉在供应链、薪酬等方面的成本还将提升。

能学多久,如何平衡收支关系,都是摆在永辉面前的问题。

前段时间的“石景山喜多隆店”开店,不少网友去到了现场,反馈大多是“比较成功”。

超市的出入口动线,参考胖东来重新做了规划,人爆满的情况下,也没有堵死的情况发生,特色的鲜切水果,“玲琅满目”的熟食区也都非常具有胖东来特色。

可以看出永辉的调改,确实用心了。

另外除了胖东来自有产品外,超市也有永辉的自有品牌出现,这也证明了曾经的“超市之王”,在供应链整合方面依旧有很强的实力。

当初名创优品入股永辉,其中一个考虑就是,叶国富认为,可以帮助永辉深化打造自有品牌,成为中国版的“山姆会员店”。

想法很好。只是打造自有品牌,也不是一朝一夕之间可以完成的。以山姆超市为例,其一个新品规划期是12-18个月,生鲜有机类的产品,规划期更长,可能需要2-3年。

此外,为了保持价格竞争力,2023年山姆中国对自有品牌的补贴投入近10亿元。

至少短期内,永辉的钱包还经不住这样的折腾。

10月23日,河南省宣传委表示今年胖东来预计营收将突破150亿。2023年胖东来门店数量仅12家,在全国商超规模榜中排名倒数,收入却已经能排进营收榜单前十,利润甚至远超拥有近900家门店的永辉。

秘诀就在于家人式的服务,以及胖东来建立的自有品牌体系。

没有自有品牌,单纯模仿胖东来,永辉可能无法建立差异化,形成一条稳定的盈利路径,借胖东来之名,营造热度和流量,为资产带来溢价,能为永辉自有品牌的发展拖住时间。

当然,能不能拖住,也要看“学习胖东来”战略究竟有没有成果,失败了永辉或许就会因为缺钱,陷入真正的生死危机。

今明两年,是检验成果的关键时间,也是永辉的生死坎。

(转自:风声声)

(转自:风声声)

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