【中银化工】化工行业周报20241020：国际油价下跌，TDI价格上涨

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国际油价下跌，TDI价格上涨

行业动态

• 本周（10.14-10.20）均价跟踪的101个化工品种中，共有33个品种价格上涨，45个品种价格下跌，23个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是液氯（长三角）、环氧氯丙烷（华东）、尿素(波罗的海小粒装)、盐酸（长三角31%）、硫酸(浙江巨化98%)；而周均价跌幅居前的品种分别是维生素A、NYMEX天然气、WTI原油、纯苯（FOB韩国）、维生素E。

• 本周（10.14-10.20）国际油价下跌，WTI原油期货价格收于69.22美元/桶，周涨幅-8.40%；布伦特原油期货价格收于73.06美元/桶，周涨幅-7.57%。宏观方面，中东局势继续恶化，国际油价震荡加剧。同时，以色列或避免打击伊朗的能源设施，地缘风险溢价有所回吐，10月15日，根据《华盛顿邮报》报道，以色列总理内塔尼亚胡表示以色列希望打击伊朗的军事目标，而不是核目标或石油目标。供应方面，美国原油出口环比上周提升，根据EIA，截至10月11日当周，美国原油出口量日均412.3万桶，比前周每日出口量增加32.9万桶，比去年同期日均出口量减少117.8万桶。利比亚国家石油公司（NOC）表示，利比亚原油日产量已恢复至央行危机前的水平，达到125万桶。需求方面，本周OPEC和IEA相继下调全球原油需求增速预测，且均为连续第三个月下调。10月14日，OPEC在月度报告中称，全球2024年石油需求将增长193万桶/日，低于上月预测的203万桶/日。IEA在10月份《石油月度市场报告》中，预计2024年全球石油日均需求同比增长86.2万桶，较9月份报告下调4.1万桶。库存方面，根据EIA，截至10月11日当周，美国商业原油库存较前一周减少219.2万桶至4.21亿桶，汽油库存减少220.1万桶至2.13亿桶，馏分油库存减少353.3万桶至1.15亿桶，库欣地区原油库存增加10.8万桶至2502.2万桶。展望后市，地缘局势继续缓和的概率较大，且需求端疲弱的现状改善，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收于2.25美元/mmbtu，周跌幅14.40%。EIA天然气库存报告显示，截至10月11日当周，美国天然气库存总量为37050亿立方英尺，较此前一周增加760亿立方英尺，较去年同期增加1,070亿立方英尺，同比增幅3.0%，同时较5年均值高1,630亿立方英尺，增幅4.6%。短期来看，海外天然气库存充裕，价格或将维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

• 本周（10.14-10.20）国内TDI市场价格涨后波动运行。根据百川盈孚，截至10月20日，TDI市场均价为13200元/吨，较上周末均价上涨1.93%，较年初下跌20.72%，较去年同期下跌29.03%。供应方面，根据百川盈孚，本周TDI产量较上一周有所下降，整体开工维持在75%左右，场内现货供应有所减少。需求方面，宏观政策影响下房地产行业有所回暖，带动TDI下游海绵厂需求增加，但下游客户前期库存较多，成交以消耗前期库存为主。利润方面，根据百川盈孚，截至10月20日当周，TDI理论毛利润为967.57元/吨，环比上周提升11.73%，毛利率为7.34%。展望后市，供方工厂挺市心态较为强烈，叠加TDI下游家具行业有望持续复苏，预计下周TDI市场偏强震荡。

• 本周（10.14-10.20）维生素价格下滑。本周维生素市场需求不佳，VA、VK3价格下滑，其余产品价格保持稳定。根据百川盈孚，截至10月20日，VA市场均价为165元/吨，较上周下降2.94%，较上月下滑28.26%，但较去年同期仍提升122.97%；VE市场均价为125元/吨，较上周小幅提升1.63%，较上月下降6.02%，但较去年同期仍提升92.31%；VK3市场均价为103元/吨，较上周下滑3.74%，较上月下降10.43%，但较去年同期仍提升71.67%。根据百川盈孚，维生素A、维生素E需求较为低迷，但国内市场主流厂家维持停签停报状态，不愿继续降价出货。此外，10月17日，巴斯夫发布了路德维希港事件的最新进展，预计将维生素E的复产时间推迟至2025年7月。展望后市，维生素A、维生素E价格仍有止跌、反弹的可能性，后市需要关注：1.浙江大气污染防治对维生素厂家开工的影响。2.巴斯夫第二波关于VA、VE库存的分配及后续复产时间。

风险提示

• 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

01

本周关注

要闻摘录

10月9日，由杭氧配套的目前全球单厂规模最大的烯烃厂、规模化用绿氢替代化石能源生产烯烃项目的6套11万等级首套空分设备成功出氧。

近年来，杭氧在特大型空分装备市场发展强势，先后获得神华宁煤、神华榆林、浙石化、宝丰能源等特大型空分订单。截至目前，杭氧在空分市场占有率保持全球领先，产品服务于化工、冶金、化肥、半导体、光纤、航天、科研、医疗健康等国民经济关键行业，其中，6万等级以上空分装备销售套数为139套，10万等级以上达29套。

据了解，宝丰能源内蒙古11万等级空分设备采用了杭氧自主研发的先进精馏塔制造技术，应用了杭氧研制的高压铝制板翅式换热器和大口径分子筛切换三杆阀等核心关键部机。在同等规模工程项目中，具有设计制造和建设周期短、国产化率和国产化水平高等特点。值得一提的是，杭氧还将空分装备与数字化深度融合，通过智能运营中心实时监控与过程追溯，保障装备运行稳定、节能环保，引领国内空分行业朝着高端化、精细化、智能化发展。

----中化新网，2024.10.14

10月12日，卫星集团与中国化学工程集团战略合作备忘录签署仪式在卫星集团总部举行。根据协议，双方将充分发挥各自资源优势，进一步强化技术引领、创新驱动，围绕打造“加快建设世界一流企业”目标，构建全方位、高水平、深层次的战略合作关系，全力打造一批具有示范标杆意义的石化产业高品质项目，打造石化行业新质生产力。

卫星集团董事长杨卫东表示，在过去近20年的时间里，双方在工程设计、工程建设等领域深入合作，共同完成了国内首套百万吨乙烷裂解制乙烯装置的建设，打造了具有产业标杆意义的精品工程。希望双方以此次签约为契机，共谋大战略、共促大合作、共推大发展，打造现代化进程中的发展新支点。

中国化学工程集团党委书记、董事长莫鼎革对双方在工程项目设计施工、科技研发、国际化等领域开展全方位、多元化、深层次战略合作充满信心。他表示，中国化学将紧随习近平总书记对制造业发展“高端化、智能化、绿色化”的指示，努力在世界上推出“中国标准、中国技术、中国装备”，做“一带一路”的先行者、排头兵，希望双方充分发挥各自优势，走向更大的国际舞台。

-----中化新网，202410.15

近日，新星公司咸阳中深层地热能发电及“热电氦”集成先导性试验项目正式并网发电，并取得咸阳电网接入许可（金麒麟分析师）。该项目是中国石化建成的首个地热、光伏、微风发电示范项目，也是首个集中低温发电、水溶氦气提取、居民供热服务于一体的地热开发利用项目。

该项目位于陕西省咸阳市，选用宝石佳苑小区1口地热生产井进行“热电氦”三联产试验，实现采暖季发电+供热、非采暖季发电、发电同时提取水溶氦气，目前项目运行稳定。

据悉，该项目实施过程中，同步开展了“地热发电、光伏发电、微风发电”集成、蒸发器抗腐蚀及热源直进等5项关键降本增效技术创新研究，近期将结合应用场景进一步优化改进系统工艺，增加地热水中氦气提取子系统，对攻坚地热开发关键前沿技术、拓宽地热开发利用产业链、提高地热开发效益、发展新质生产力具有重要探索意义。

-----中化新网，2024.10.16

公告摘录

【科恒股份】公司于近日取得江门农村商业银行股份有限公司外海支行综合授信。具体事项如下：因生产经营需要，公司向农商银行申请综合授信额度13,600万元，期限壹年。

【晶瑞电材】截至本公告披露日，公司及子公司实际对外担保的余额为 3,631.35 万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的 1.59%，其中公司对江苏阳恒的担保余额为3,631.35 万元。

【华润材料】10月14日，公司选举董事燕现军先生担任公司董事长。

【航天智造】公司发布2024 年前三季度业绩预告，预计盈利 50,000万元– 60,000 万元，比上年同期增长105.99% - 147.19%；归母净利润盈利44,000万元– 54,000万元，比上年同期增长467.53% - 596.52%。

【七彩化学】公司发布2024 年前三季度业绩预告，预计盈利 11,500万元– 12,500 万元，比上年同期增长3064.83%–3322.65%；归母净利润盈利10,480万元– 11,480万元，比上年同期增长751.79%–813.99%。

【亚太实业】与南方科技大学坪山生物医药研究院进行战略合作，就南方科技大学药物绿色催化技术平台待商业化中间体项目，达成合作协议，并于2024年10月14日在深圳市签订了《全面战略合作协议》，协议有效期3年。

【湖北宜化】2024年6月24日，公司召开第十届董事会第三十六次会议，同意通过公开挂牌方式转让全资子公司湖北宜化降解新材料有限公司100%股权。2024年9月30日，公司收到股权转让价款15,118.75万元。截止本公告披露之日，公司对降解新材料提供的借款本息已归还，为其提供的担保已解除，降解新材料已办理完毕股东变更和章程备案的工商登记手续，并取得宜昌市市场监督管理局《登记通知书》。根据公司财务部门初步测算，本次交易预计可实现资产处置收益约5,000万元，对公司本年度财务状况将会带来积极影响。

【云图控股】近日，公司接到全资子公司雷波凯瑞磷化工有限责任公司通知，雷波凯瑞公司已办理完毕四川省雷波县阿居洛呷磷矿探矿权转采矿权相关手续，并取得了四川省自然资源厅核发的《中华人民共和国采矿许可证》。【中巨芯】公司参股子公司晶恒希道（上海）科技有限公司拟以现金购买Heraeus Conamic UK Limited（以下简称“标的公司”）100%股权。标的公司是一家全球领先的半导体高纯石英材料制造商，在全球范围内为半导体及光学行业提供天然熔融石英和合成熔融石英等产品。

【安利股份】公司发布前三季度业绩预告，预计2024年前三季度实现归母净利润1.45亿元至1.55亿元，同比增长248.30%-272.32%，预计扣非归母净利润1.34亿元至1.44亿元，同比增长361.88%至396.35%。

【德邦科技】截至本公告披露日，新余泰重投资管理中心（有限合伙）持有公司股份8,555,326股，占公司股份总数6.01%。新余泰重因自身营业管理需求，拟通过集中竞价交易方式、大宗交易方式减持其所持有的公司股份数量合计不超过2,844,800股，即不超过公司总股本的2%。

【金发科技】公司部分董事、监事和高级管理人员合计13人计划于2024年7月15日起3个月内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，增持金额合计不低于人民币950万元。截至2024年10月15日，本次增持主体已完成本次股份增持计划，合计增持公司股份147.52万股，占公司总股本的比例为0.06%，增持股份金额为人民币997.69万元（不含交易费用）。

【三房巷】本次江苏三房巷聚材股份有限公司为海伦石化提供担保金额人民币 15.000.00 万元，为兴业塑化提供担保金额人民币 10.000.00 万元，合计提供担保金额人民币25.000.00万元。本次担保事项实施后，公司及下属公司已实际为海伦石化提供担保金额 508.743.75 万元，公司及下属公司已实际为兴业塑化提供担保金额 225.360.00万元.

02

本周行业表现及产品价格变化分析

本周（10.14-10.20）均价跟踪的101个化工品种中，共有33个品种价格上涨，45个品种价格下跌，23个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是液氯（长三角）、环氧氯丙烷（华东）、尿素(波罗的海小粒装)、盐酸（长三角31%）、硫酸(浙江巨化98%)；而周均价跌幅居前的品种分别是维生素A、NYMEX天然气、WTI原油、纯苯（FOB韩国）、维生素E。

本周（10.14-10.20）国际油价下跌，WTI原油期货价格收于69.22美元/桶，周涨幅-8.40%；布伦特原油期货价格收于73.06美元/桶，周涨幅-7.57%。宏观方面，中东局势继续恶化，国际油价震荡加剧。同时，以色列或避免打击伊朗的能源设施，地缘风险溢价有所回吐，10月15日，根据《华盛顿邮报》报道，以色列总理内塔尼亚胡表示以色列希望打击伊朗的军事目标，而不是核目标或石油目标。供应方面，美国原油出口环比上周提升，根据EIA，截至10月11日当周，美国原油出口量日均412.3万桶，比前周每日出口量增加32.9万桶，比去年同期日均出口量减少117.8万桶。利比亚国家石油公司（NOC）表示，利比亚原油日产量已恢复至央行危机前的水平，达到125万桶。需求方面，本周OPEC和IEA相继下调全球原油需求增速预测，且均为连续第三个月下调。10月14日，OPEC在月度报告中称，全球2024年石油需求将增长193万桶/日，低于上月预测的203万桶/日。IEA在10月份《石油月度市场报告》中，预计2024年全球石油日均需求同比增长86.2万桶，较9月份报告下调4.1万桶。库存方面，根据EIA，截至10月11日当周，美国商业原油库存较前一周减少219.2万桶至4.21亿桶，汽油库存减少220.1万桶至2.13亿桶，馏分油库存减少353.3万桶至1.15亿桶，库欣地区原油库存增加10.8万桶至2502.2万桶。展望后市，地缘局势继续缓和的概率较大，且需求端疲弱的现状改善，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收于2.25美元/mmbtu，周跌幅14.40%。EIA天然气库存报告显示，截至10月11日当周，美国天然气库存总量为37050亿立方英尺，较此前一周增加760亿立方英尺，较去年同期增加1,070亿立方英尺，同比增幅3.0%，同时较5年均值高1,630亿立方英尺，增幅4.6%。短期来看，海外天然气库存充裕，价格或将维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

重点关注

TDI价格上涨

本周（10.14-10.20）国内TDI市场价格涨后波动运行。根据百川盈孚，截至10月20日，TDI市场均价为13200元/吨，较上周末均价上涨1.93%，较年初下跌20.72%，较去年同期下跌29.03%。供应方面，根据百川盈孚，本周TDI产量较上一周有所下降，整体开工维持在75%左右，场内现货供应有所减少。需求方面，宏观政策影响下房地产行业有所回暖，带动TDI下游海绵厂需求增加，但下游客户前期库存较多，成交以消耗前期库存为主。利润方面，根据百川盈孚，截至10月20日当周，TDI理论毛利润为967.57元/吨，环比上周提升11.73%，毛利率为7.34%。展望后市，供方工厂挺市心态较为强烈，叠加TDI下游家具行业有望持续复苏，预计下周TDI市场偏强震荡。

维生素价格下滑

本周（10.14-10.20）维生素价格下滑。本周维生素市场需求不佳，VA、VK3价格下滑，其余产品价格保持稳定。根据百川盈孚，截至10月20日，VA市场均价为165元/吨，较上周下降2.94%，较上月下滑28.26%，但较去年同期仍提升122.97%；VE市场均价为125元/吨，较上周小幅提升1.63%，较上月下降6.02%，但较去年同期仍提升92.31%；VK3市场均价为103元/吨，较上周下滑3.74%，较上月下降10.43%，但较去年同期仍提升71.67%。根据百川盈孚，维生素A、维生素E需求较为低迷，但国内市场主流厂家维持停签停报状态，不愿继续降价出货。此外，10月17日，巴斯夫发布了路德维希港事件的最新进展，预计将维生素E的复产时间推迟至2025年7月。展望后市，维生素A、维生素E价格仍有止跌、反弹的可能性，后市需要关注：1.浙江大气污染防治对维生素厂家开工的影响。2.巴斯夫第二波关于VA、VE库存的分配及后续复产时间。

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球经济形势出现变化。

03

附录

重点品种价差图 （左轴价差，右轴价格）

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买     入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上；

增     持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中     性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减     持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中       性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

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