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宏观深度报告*海外宏观*哈里斯：竞选优势、政策雏形与交易线索
2024年7月下旬美国民主党“换将”以来，哈里斯的民调支持率保持上升，并扭转了拜登时代的劣势。公众和市场愈发关注哈里斯当选的可能性，以及对美国经济和资本市场的影响。8月16日，哈里斯团队公布了第一份经济计划，涉及购房支持、降低医疗费用、管控食品价格和扩大儿童税收抵免等政策，但被指“民粹主义”。目前，哈里斯在能源、科技、贸易及外交等政策上似乎保持“战略模糊”，留给选民更多想象空间，但其终究需要给出清晰的施政纲领，以最大程度地提升支持和动员投票。总的来看，哈里斯的政策主张可能在较大程度上传承拜登的理念，尽管其也在探索如何更进一步。“哈里斯交易”较大程度上将是反向的“特朗普交易”：若哈里斯当选预期继续升温，美债利率和美元指数可能趋于下行，美股科技、可选消费等板块有望受益，而油气、地产等周期板块可能承压。
香港交易所（0388.HK）*半年报点评*现货市场边际回暖，24H1营收同比转增
香港交易所发布2024年半年报，营业总收入106.21亿港元（YoY+0.43%）；归母净利润61.25亿港元（YoY-2.96%）；归属于母公司净资产527.08亿港元（YoY+2.05%），BVPS为41.57港元。宣派中期股息每股4.36港元，股利支付率90%。近期监管部门指出要巩固提升香港国际金融中心地位，发布多项资本市场对港合作措施，互联互通持续扩容，在国内资本市场高水平对外开放的政策导向下，港交所作为连接国内与全球的重要金融基础设施的重要性有望继续提升。
安图生物（603658.SH）*半年报点评*研发持续高投入，经营业绩保持稳健增长
2024年上半年公司实现营业收入22.07亿元，同比+4.70%，实现归母净利润6.20亿元，同比+13.49%。单Q2来看，公司实现营业收入11.18亿元，同比+4.33%，实现归母净利润2.95亿元，同比-2.80%。公司收入持续保持稳健增长趋势，符合市场预期。2024年上半年公司国内市场面临医疗反腐和DRGs执行扩大化等多重压力，坚持积极进取状态，专注于主业经营、持续推进市场拓展，收入保持平稳增长趋势；海外市场实现收入1.31亿元，同比+42.2%，表现亮眼、带动增长。公司2024年上半年实现毛利率65.37%，保持高位水平；期间费用率相对稳定，销售费用率16.70%（-0.54pp），研发费用率15.10%（+0.35pp），管理费用率4.14%（-0.20pp），其中单二季度研发费用率16.29%有所提升，公司不断加强研发投入保障持续发展。
常熟银行（601128.SH）*半年报点评*盈利维持高增，资产质量保持平稳
常熟银行半年度归母净利润同比增长19.6%（+19.8%，24Q1），营收强韧性是支撑盈利高增的重要因素，半年度营收同比增速和1季度基本持平，同比增长12.0%，利差业务和债券投资类业务皆有贡献。从利差业务来看，半年度净利息收入同比增长6.10%（+5.6%，24Q1），我们预计主要是来自于负债端成本管控的见效。债券投资方面，半年度其他非息收入同比增长52.9%（+67.0%，24Q1），增速绝对水平仍然维持高位。
（转自：平安研究）
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