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【报告导读】
1. 挖机销售持续超预期，装载机电动化趋势明显。
2. 叉车电动化率进一步提升，高机出口表现强劲。
3. 开机率：挖机环比恢复，海外需求边际回暖。
挖机销售持续超预期，装载机电动化趋势明显。据工程机械行业协会，（1）挖掘机：2024年7月销售各类挖掘机13690台，同比增长8.6%，其中国内市场销量6234台，同比增长21.9%；出口市场销量7456台，同比下降0.51%。内销同比增速继续高于CME预测水平（17%），出口虽未如CME预测恢复正增长，但降幅环比收窄7个百分点，海外需求温和恢复。（2）装载机：2024年7月装载机主要制造企业销售各类装载机8379台，同比增长27.1%。其中国内市场销量4439台，同比增长24.7%；出口销量3940台，同比增长30.1%。7月主要企业销售电动装载机1317台，单月电动化率达到16%，同比大幅增加11个百分点，环比继续提升1个百分点。徐工机械数据显示，其5月份新能源装载机产销达到500台，单月出口100台，突破行业历史记录，侧面验证电动装载机销售的高景气。
叉车电动化率进一步提升，高机出口表现强劲。据工程机械行业协会，（1）叉车：2024年7月主要制造企业当月销售各类叉车103677台，同比增长11.5%。据Wind， 6月中国叉车主要制造企业销售电动和内燃叉车83361和28356辆，同比分别增长20.75%和下滑10.1%，单月叉车整体、出口、内销电动化率达到75%、80%、71%，1-6月叉车累计销售电动化率达到71%。（2）升降工作平台：7月主要制造企业当月销售各类升降工作平台17264台，同比增长6.75%，其中国内同比下降23.6%；出口同比增长46.6%。（3）高空作业车：7月主要制造企业当月销售各类高空作业车202台，同比下降33.3%，其中国内同比下降34.6%；出口同比增长150%。
开机率：挖机环比恢复，海外需求边际回暖。据小松官网，2024年7月中国小松挖掘机开机小时数88.4小时，同比略低0.4小时，环比增加0.5小时。中国工程机械行业协会数据显示，7月挖掘机月平均工作时长和月平均开工率分别为78.6小时和69.3%，环比提高1.5小时和0.3个百分点。此前7月份公布的CMI指数为95.44，同比增长11.34%，环比降低4.62%，低于收缩值。此次开工率数据略超预期。此外，7月北美、欧洲、日本和印尼小松挖掘机开机小时数同比增速均回正，其中欧洲同比+13%，需求景气度恢复明显。
行业动态：（1）卡特彼勒24年二季度业绩发布，下调营收预期，上调利润预期，反映整体工程机械全球市场需求依旧疲软，矿山机械需求在23年高基数基础上，24年将有一定程度回落。分区域工程机械需求出现分化，预计北美需求较为稳健，中东建筑需求相对强劲，欧洲、亚洲需求下滑较明显。盈利超预期主要得益于售价提升和制造成本优化。（2）2024年7月24日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，专列条目提出要提高农业机械报废更新补贴标准。
投资建议
挖机数据显示内销边际持续好转，万亿国债投放刺激基建项目开工，大规模设备更新刺激替换需求释放，同时海外小松开工率数据反映需求边际回暖，行业筑底反弹可期，推荐主机厂商三一重工、中联重科和核心零部件厂商恒立液压，建议关注徐工机械、柳工、艾迪精密等。
重点公司盈利预测与估值（截至2024/8/18）
风险提示
国内宏观经济不及预期，政策推进程度不及预期，行业竞争加剧，出口贸易争端。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2024年8月19日发布的研究报告《【银河机械】行业月报_机械行业_7月挖机内销持续改善，静待行业筑底回升》
分析师：鲁佩
评级体系：
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
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