下半年投资市场有哪些机会？|资产_新浪财经

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转自：财叔有料

今年上半年的市场，给投资者印象深刻，债券牛市轰轰烈烈，A 股主要指数不断走低；红利资产持续上行，小微盘+赛道相对回落，市场对经济的定价偏悲观。

对普通投资者来说，上半年的投资获得感是比较差的。下半年，有诸多宏观变量，美国大选，美联储降息。国内是促消费、提内需，大力发展长线资金入市。

下半年市场将有那些机会？我们选取了几家机构的观点供参考。

贝莱德基金：聚焦红利投资和新质生产力

对于A股下半年的投资风向，贝莱德基金首席投资官陆文杰建议投资者可以对权益资产变得更加乐观一点，去接受一些风险。

陆文杰建议投资者首先关注实体产业，他判断，未来可能会有大量投资流入实体经济的管道和人才领域。实体经济的新一轮投资浪潮将改变目前的经济和市场格局，在此环境下，公司的基本面将更加重要。

其次是加码风险偏好，看好科技、工业、能源和原材料等板块。陆文杰分析，此次转型最终可能会出现几种不同的结果，例如促进整体生产力大幅提升，或导致人工智能赢家的估值过高。陆文杰表示看好人工智能赢家，无论转型的长期走向如何，在未来6到12个月市场可能会继续看好人工智能赢家。

贝莱德基金权益投资总监神玉飞表示，展望下半年，经济结构的机会与挑战并存，预计GDP延续相对平稳的增长，政策亦有望持续出台承托经济，对于企业盈利及资本市场的整体表现我们并不悲观。

今年以来，权益市场相比2023年在估值层面更具吸引力，资金层面也相对企稳，虽仍有外部因素扰动，但相信伴随着政策的持续发力及基本面的逐步回暖，权益市场有望企稳回升、稳中向好。高质量发展包括红利投资和合理估值下的盈利确定性公司，新质生产力包括人工智能和“制造升级+出海”。

中银证券：关注红利、出海、科技、大众消费四大方向

中银证券认为，下半年内外需分化或将逐步得到弥合，美联储降息周期开启有望打开国内货币政策空间。因为结构转型期，资本市场也不可避免经历不同程度的震荡与波动，更多呈现结构性行情。中长期来看，低利率环境仍将成为主导国内资产配置的主要逻辑。

下半年A 股盈利有望迎来底部弱复苏，估值端压力有望得到一定程度缓和，内资增量主导A股市场，因此指数基金及保险资金或将会成为市场资金面主要增量因素。

具体到行业配置上，中银证券建议关注长期低利率环境下的红利主线。红利具有长周期持续性。红利一致预期会导致超额收益降低，但难以打破结构。产能利用率触底反弹信号尚未出现。当前市场仍面临内需逆周期政策及年底外需的不确定性，红利策略的防御性所带来的估值底保护仍受青睐。长逻辑看，红利策略的底层逻辑没有破坏。筛选并建议关注历史盈利稳定性较高，波动较小的细分方向。

行业配置二：成长潜力与周期上行共振的科技。AI产业趋势下，科技板块具备系统性投资机会，从应用端来看，“AI+驾驶”产业进入预备商业化落地阶段，产业链具备较高配置潜力，“AI+医疗”商业化进程在各类“AI+应用”中居于前列，多家 A 股公司“AI+教育”产品已商业化落地。

行业配置三：新全球格局下的制造业产能出海。从产业转入国到产业转出国，中国在全球产业链中的定位已发生变化。过去几轮外需周期中，海外产能收入相对出口产品收入增速更为领先，在即将到来的外需回落、美联储降息周期能为上市公司收入波动提供更多抗性。投资上可以筛选国际化程度高，行业前景好，企业有实际产能出海的制造业公司。

行业配置四：迈向“性价比+质价比”消费时代：大环境的变化促使中国消费者的消费观念和消费行为越来越趋于务实和理性，消费政策端侧重于高质量消费品供给培育，两者共同推动消费迈向“性价比+质价比”时代。建议关注顺应 “性价比+质价比”趋势发展，已具备规模效应形成成本优势推动产业链效率提升的上市公司。

中欧基金：看好A股、港股四大投资主线

在近期举办的“看见·更多元的中欧”中欧基金2024年中期策略会上，中欧基金也公布了自己看好的几大方向。

作为行业中少数深耕A股及港股的“双栖”基金经理，中欧基金罗佳明对市场的观点受到投资者广泛关注。他表示，当下中国经济结构已发生一些结构性的变化。“借用恒生指数盈利预测数据，会发现近期基本面已出现积极迹象。

而中欧基金权益专户投委会主席王培认为，在高质量发展中，应该寻找新的核心资产，具体来说就是具有成长性的价值型资产、高分红相关的价值型资产、自然资源型的价值型资产、科技主题类的成长型资产、出清反转类资产，以及具有全球竞争力的企业等。

今年以来，在多重因素的影响下，债券收益率延续下行趋势，债券市场走出一波牛市行情。放眼下半年市场，在国内外复杂的宏观环境下，债市将如何演变？又有哪些投资机会和风险值得我们关注？

中欧基金固定收益投资部总监陈凯杨谈及下半年的投资策略，用八个字来形容：“藏器于身，待时而动”。具体而言，今年上半年的债市行情是超预期的，整体固定收益类产品的收益率表现也都不错。在下半年的操作上，要做到战略上不逆势，战术上不对抗。

一方面，宏观的基本面环境仍然是利多债市，利率的下行趋势预计延续，未来货币政策或终将顺应趋势。另一方面，机构负债成本约束的加强决定了阶段性的市场博弈和灵活交易的市场格局，而央行对于收益率曲线的逆调控则强化了这一点，债市的短期波动预计会加大。

最后，陈凯杨建议关注中短端的配置价值以及中长久期资产的交易价值。