【农林牧渔】7月猪企销售月报解读——光大证券农林牧渔行业周报（20240805-20240811）（李晓渊）|猪价_新浪财经

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本周猪价维持强势表现

根据博亚和讯，8月9日生猪价格20.63元/kg，周环比上涨3.67%；15kg仔猪价格38.36元/kg，周环比上涨0.24%。根据涌益咨询，本周出栏均重为125.83 kg，周环比上涨0.29%。屠宰场冻品库容率为14.06%，周环比下降0.11pct。本周猪价创下本轮周期新高，前期去产能影响持续兑现，供给端持续收紧。随着开学将近，下游备货消费渐进式增长，助推猪价进一步上行。

7月猪企销售月报解读

（1）出栏量：提速明显。7月猪企生猪出栏总量同环比均有增加，12家上市猪企合计出栏1220.24万头。环比+10.67%，同比+6.45%。头部集团中，牧原股份(36.900, 0.05, 0.14%)/温氏股份(16.400, 0.06, 0.37%)/新希望(9.790, 0.12, 1.24%)的生猪出栏量环比分别+21.51%/+1.43%/-1.90%。1）商品猪方面，7月12家上市猪企出栏商品猪约1078.36万头，环比+13.45%，同比+0.18%。随着23Q4疫病影响逐步消化，部分上市猪企生产水平恢复明显，表现为出栏量大幅提升。2）仔猪方面，7月销量小幅回落，12家猪企7月仔猪销售量环比-2.79%，同比+121.71%。考虑到7月补栏仔猪对应的商品猪出栏时间在1月以后，猪价预期转弱，养殖端补栏意愿下降，仔猪价格回落导致行业仔猪出栏缩量。（2）出栏价格：产能周期主导下猪价表现强势。7月猪价震荡向上，月均价格重心上移。从绝对量来看，除天康生物(6.160, 0.02, 0.33%)由于主产区地理位置影响，猪价偏低，7月其他猪企商品猪销售均价均已超过18元/公斤，其中东瑞股份(14.230, -0.01, -0.07%)以20.37元/公斤继续位列第一，主要由于其供港产品价格较内销产品更高。从增长幅度来看，多数猪企7月销售价格同比上涨30%以上，环比涨幅在4%左右，需求偏弱且行业加速去库存背景下，7月猪价上涨主要来自于年初仔猪的季节性损失以及产能周期传导。从盈利角度来看，7月成本控制领先的部分企业，头均盈利已超过600元，部分企业单月盈利已接近Q2整个季度，继续看好本轮周期景气延续性和优质企业的业绩兑现度。（3）出栏均重：7月出栏降重明显，去库存是主旋律。根据我们的测算，已公布7月销售情况的10家上市企业商品猪出栏均重平均为120.45kg/头，环比下降0.83%。进入下半年，上市猪企出栏节奏加快，其中牧原股份、温氏股份、新希望、ST天邦(2.740, -0.02, -0.72%)、天康生物、东瑞股份等企业出栏均重均出现较为明显下降，均重绝对读数回到5月水平或低于5月。其他企业中，唐人神(4.860, 0.00, 0.00%)、新希望均重基本维稳，正邦科技(2.840, 0.00, 0.00%)、大北农(4.070, -0.03, -0.73%)、神农集团(26.500, 0.44, 1.69%)均重略有上升。