海通公用事业 | 电量不是重点，看好电价未来表现|电力_新浪财经

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吴杰（金麒麟分析师）

海通公用事业&电力设备及新能源首席分析师

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负荷持续增长。国家能源局综合司副司长、新闻发言人张星表示，入夏以来，全国多地出现持续性高温天气，最大电力负荷快速攀升，多次刷新历史最高纪录。7月24日，全国最大电力负荷达14.51亿千瓦，为历史新高，相比去年最大负荷超1亿千瓦。

全电力上半年盈利增速降至23.1%，未来仍将改善。国家统计局：1、6月，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现营业收入/利润总额10082/735亿元，YOY+2.46%/+1.10%。2、24H1，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现营业收入/利润总额59968/3969亿元，YOY+4.4%/+23.1%，我们认为，随着煤炭价格和电价的变化，行业盈利仍将改善。

充电量年化有望超1000亿度，拉动电力需求。能源局：截至6月底，全国充电桩总量达到1024.4万台，同比增长54%；其中公共桩312.2万台，私人桩712.2万台，公共桩额定总功率超过1.1亿千瓦，保障了2400万辆新能源汽车的充电需求。上半年，全国新能源汽车充电量约513亿千瓦时，同比增长40%。

煤炭需求较高，绿电消纳需求提升。1、能源局发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，要求二是“十五五”时期，实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，确保如期实现碳达峰目标。2、国际能源署发布2024年煤炭供需中期报告，由于中国（+6%，+2.76亿吨）和印度（+9.2%，+1.05亿吨）强劲增长的推动，抵消了欧盟（-22.5%，-10.3亿吨）和美国（-17.3%，-81亿吨）的大幅下降。煤炭仍然是全球最大的发电来源，发达经济体的煤炭需求明显呈下降趋势，而在一些新兴经济体，需求很可能进一步增长。预计2025年全球煤炭需求将与2024年大致保持不变，约为87亿吨。

风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。