【信达能源】钢铁周报：五大材周度产量大幅下降，电炉工艺贡献了主要减量_新浪财经

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本周市场表现：本周钢铁板块上涨1.15%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨0.86%，长材板块上涨1.86%，板材板块上涨0.98%；铁矿石板块下跌0.66%，钢铁耗材板块上涨4.17%，贸易流通板块上涨2.21%。

铁水产量环比下降。截至8月2日，样本钢企高炉产能利用率88.9%，周环比下降0.74百分点。截至8月2日，样本钢企电炉产能利用率42.0%，周环比下降2.56百分点。截至8月2日，五大钢材品种产量743.9万吨，周环比下降32.42万吨，周环比下降4.18%。截至8月2日，日均铁水产量为236.62万吨，周环比下降2.99万吨，同比下降4.36万吨。

五大材消费量环比下降。截至8月2日，五大钢材品种消费量854.5万吨，周环比下降20.33万吨，周环比下降2.32%。截至8月2日，主流贸易商建筑用钢成交量11.3万吨，周环比增加1.01万吨，周环比增加9.77%。

库存环比下降。截至8月2日，五大钢材品种社会库存1262.7万吨，周环比下降7.35万吨，周环比下降0.58%，同比增加4.63%。截至8月2日，五大钢材品种厂内库存484.7万吨，周环比下降3.10万吨，周环比下降0.64%，同比增加10.83%。

普钢价格环比继续下跌。截至8月2日，普钢综合指数3599.2元/吨，周环比下降57.83元/吨，周环比下降1.58%，同比下降12.53%。截至8月2日，特钢综合指数6746.0元/吨，周环比下降58.55元/吨，周环比下降0.86%，同比下降4.04%。截至8月2日，螺纹钢高炉吨钢利润为-438.63元/吨，周环比下降27.3元/吨，周环比下降6.64%。截至8月2日，螺纹钢电炉吨钢利润为-470.99元/吨，周环比增加40.1元/吨，周环比增加7.85%。

主焦煤价格环比下降。截至8月2日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为800元/吨，周环比增加13.0元/吨，周环比增加1.65%。截至8月2日，京唐港主焦煤库提价为1980元/吨，周环比下降70.0元/吨。截至8月2日，一级冶金焦出厂价格为2285元/吨，周环比下降55.0元/吨。截至8月2日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.48天，周环比增加0.2天，同比增加0.0天。截至8月2日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为20.75天，周环比增加0.4天，同比增加2.7天。截至8月2日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为9.85天，周环比下降0.1天，同比下降0.3天。

本周，铁水日产环比出现较大下降，且仍低于往年同期水平（截至8月2日，日均铁水产量为236.62万吨，周环比下降2.99万吨，同比下降4.36万吨），需求整体较差。五大材社会库存环比下降0.58%，五大材厂内库存环比下降0.64%。本周钢价延续下降态势，原料价格涨跌不一，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比上涨13元/吨，京唐港主焦煤库提价环比大幅下降70元/吨。需注意的是，本周钢材产量出现大幅下滑，截至8月2日，五大钢材品种产量743.9万吨，周环比下降32.42万吨，周环比下降4.18%。从工艺路线来看，电炉产能利用率下滑幅度最大，样本钢企电炉产能利用率42.0%，周环比下降2.56百分点；高炉产能利用率相应出现一定降幅，样本钢企高炉产能利用率88.9%，周环比下降0.74百分点，导致本周铁水日产回到236万吨附近。短期受下游需求不佳等因素影响，钢材产量或出现阶段性下滑，主要集中在短流程工艺，中长期看，我们认为随着钢铁供给格局的结构性改善，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。

投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。

风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。

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一、本周钢铁板块及个股表现

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本周钢铁板块上涨1.15%，表现优于大盘；本周沪深300下跌0.73%到3384.39；涨跌幅前三的行业分别是综合(4.77%)、消费者服务(4.13%)、商贸零售(4.06%)。

本周特钢板块上涨 0.86%，长材板块上涨1.86%，板材板块上涨 0.98%；铁矿石板块下跌 0.66%，钢铁耗材板块上涨 4.17%，贸易流通板块上涨 2.21%。

本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为ST沪科(13.00%)、沙钢股份（维权）(12.28%)、博云新材(8.63%)。

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二、本周核心数据

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1、供给

⚫ 日均铁水产量：截至 8 月 2 日，日均铁水产量为 236.62 万吨，周环比下降 2.99 万吨，周环比下降 1.25%，同

比下降 1.81%。

⚫ 高炉产能利用率：截至 8 月 2 日，样本钢企高炉产能利用率 88.9%，周环比下降 0.74 百分点。

⚫ 电炉产能利用率：截至 8 月 2 日，样本钢企电炉产能利用率 42.0%，周环比下降 2.56 百分点。

⚫ 五大钢材品种产量：截至 8 月 2 日，五大钢材品种产量 743.9 万吨，周环比下降 32.42 万吨，周环比下降 4.1

8%。

2、需求

⚫五大钢材品种消费量：截至 8 月 2 日，五大钢材品种消费量 854.5 万吨，周环比下降 20.33 万吨，周环比下降2.32%。

⚫建筑用钢成交量：截至 8 月 2 日，主流贸易商建筑用钢成交量 11.3 万吨，周环比增加 1.01 万吨，周环比增加

9.77%。

3、库存

⚫ 五大钢材品种社会库存：截至 8 月 2 日，五大钢材品种社会库存 1262.7 万吨，周环比下降 7.35 万吨，周环比

下降 0.58%，同比增加 4.63%。

⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至 8 月 2 日，五大钢材品种厂内库存 484.7 万吨，周环比下降 3.10 万吨，周环比下降 0.64%，同比增加 10.83%。

4、价格&利润

钢材价格：

⚫普钢综合指数：截至 8 月 2 日，普钢综合指数 3599.2 元/吨，周环比下降 57.83 元/吨，周环比下降 1.58%，同比下降 12.53%。

⚫ 特钢综合指数：截至 8 月 2 日，特钢综合指数 6746.0 元/吨，周环比下降 58.55 元/吨，周环比下降 0.86%，同比下降 4.04%。

钢材利润：

⚫ 电炉吨钢利润：截至8月2日，螺纹钢电炉吨钢利润为-470.99元/吨，周环比增加40.1元/吨，周环比增加7.85%。

⚫ 高炉吨钢利润：截至8月2日，螺纹钢高炉吨钢利润为-438.63元/吨，周环比下降27.3元/吨，周环比下降6.64%。

期现货基差：

⚫ 热轧基差：截至8月2日，热轧板卷现货基差为-75元/吨，周环比下降18.0元/吨。

⚫ 螺纹基差：截至8月2日，螺纹钢现货基差为-169元/吨，周环比下降18.0元/吨。

⚫ 焦炭基差：截至8月2日，焦炭现货基差为-37.5元/吨，周环比增加35.5元/吨。

⚫ 焦煤基差：截至8月2日，焦煤现货基差为331.2元/吨，周环比增加87.5元/吨。

⚫ 铁矿石基差：截至8月2日，铁矿石现货基差为11元/吨，周环比增加13.0元/吨。

5、原料

价格&利润：

⚫ 港口铁矿石价格：截至8月2日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为800元/吨，周环比增加13.0元/吨，周环比增加1.65%。

⚫ 港口炼焦煤价格：截至8月2日，京唐港主焦煤库提价为1980元/吨，周环比下降70.0元/吨。

⚫ 一级冶金焦价格：截至8月2日，一级冶金焦出厂价格为2285元/吨，周环比下降55.0元/吨。

⚫ 焦企吨焦利润：截至8月2日，独立焦化企业吨焦平均利润为21元/吨，周环比下降22.0元/吨。

⚫ 铁废价差：截至8月2日，铁水废钢价差为-176.9元/吨，周环比增加73.7元/吨。

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三、上市公司估值表及重点公告

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1、上市公司估值表

2、上市公司重点公告

【新钢股份】：关于吸收合并全资子公司的公告：公司拟以不低于人民币3000万元且不超过人民币6000万元（均含本数）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A股）股票，回购价格不超过人民币6.50元/股（未超过董事会审议通过本次回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%），回购期限自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。

【凌钢股份】：凌源钢铁股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份实施进展公告：凌源钢铁股份有限公司于2024年6月25日召开第九届董事会第九次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，同意公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份拟用于股权激励。回购资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元。如以回购股份价格上限2元/股计算，按回购金额下限1亿元测算，预计回购股份数量约为5,000万股，约占公司目前已发行总股本比例1.75%；按回购金额上限2亿元测算，预计回购股份数量约为10,000万股，约占公司目前已发行总股本比例3.51%。回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过6个月。详见2024年6月26日、7月4日和7月13日公司在《中国证券报》、《证券时报》和上海证券交易所网站刊登的《凌源钢铁股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》（编号：临2024-052）、《凌源钢铁股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》和《关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告》。

【方大特钢】：方大特钢关于2024年第一次以集中竞价交易方式回购股份的进展公告：回购股份的进展情况：根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》等相关规定，现将公司2024年第一次以集中竞价交易方式回购股份的进展情况公告如下：2024年7月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份9,717,126股，占公司总股本的比例为0.42%，购买的最高价为4.04元/股、最低价为3.83元/股，均价约为3.93元/股，支付的金额为38,176,294.46元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。截至2024年7月底，公司已累计回购股份9,717,126股，占公司总股本的比例为0.42%，购买的最高价为4.04元/股、最低价为3.83元/股，均价约为3.93元/股，支付的金额为38,176,294.46

【山东钢铁】：山东钢铁股份有限公司关于股份回购进展公告：回购股份的进展情况：根据《上市公司股份回购规则》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》等相关规定，回购期间，上市公司应在每个月的前3个交易日内披露截至上月末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情况公告如下：2024年7月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份2,700,000股，已回购股份占公司总股本的比例为0.0252%，购买的最高价为1.28元/股、最低价为1.26元/股，已支付的总金额为3,438,000元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。截至2024年7月31日，公司已累计回购股份94,970,452股，已回购股份占公司总股本的比例为0.8877%，购买的最高价为1.35元/股、最低价为1.14元/股，已支付的总金额为118,877,235.92元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

【常宝股份】：关于首次回购公司股份的公告：江苏常宝钢管股份有限公司第六届董事会第七次（临时）会议审议通过了《关于回购部分社会公众股份的方案》，同意使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购的股份将依法用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划。回购的价格不超过人民币6.50元/股，回购资金总额不低于人民币3000万元（含），且不超过人民币6000万元（含）。回购股份的期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。具体内容详见公司分别于2024年7月25日、2024年7月31日在《证券时报》和披露的《关于回购部分社会公众股份的方案》、《关于回购部分社会公众股份的报告书》（2024-036）。根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份（2023年修订）》等相关规定，公司应当在首次回购股份事实发生的次一交易日予以披露。现将公司首次回购股份的情况公告如下：公司于2024年8月2日以集中竞价方式回购公司股份280000股，占公司目前总股本的比例为0.03%，最高成交价为4.99元/股，最低成交价为4.91元/股，支付总金额为1393526.03元(含交易费用)。

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四、本周行业重要资讯

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1、中钢协：上半年钢筋产量同比下降11.7%、热轧薄板同比增长64.4%：钢铁产量下降，品种结构加速优化。据国家统计局公布的数据，上半年，全国粗钢产量5.31亿吨，同比下降1.1%；生铁产量4.36亿吨，同比下降3.6%；钢材产量7.01亿吨，同比增长2.8%。上半年，全国折合粗钢表观消费量4.79亿吨，同比下降3.3%。总体看，钢铁供给强于需求。同时，伴随国家产业结构的调整优化，钢材消费结构发生变化。企业主动适应市场，紧跟下游行业转型升级步伐，加速优化钢材品种结构。上半年，长材产量同比下降，其中钢筋同比下降11.7%、线材下降2.8%；板材产量保持增长，其中热轧薄板同比增长64.4%、冷轧薄宽钢带增长17.4%。钢材出口增长，进口持续回落。上半年，我国钢材出口呈现“量增价跌”的态势，进口持续回落。据海关总署统计，上半年，我国出口钢材5340万吨，同比增长24.0%；出口均价778.8美元/吨，同比下降26.9%；进口钢材362万吨，同比减少3.3%；进口均价1651.1美元/吨，同比下降3.9%。上半年，22大类钢材品种出口价格均同比下降，出口量方面仅无缝钢管同比下降，其他21类品种均同比增长，高端产品出口占比下降。今年，针对我国钢铁产品出口的贸易救济原审案件明显增加，上半年已达12起，多于前三年全年的数量。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/J9rOQNgK0rWyv9U_fd_kwA）

2、中金协发布维护钢筋新老国标过渡期间市场稳定的倡议书：为了配合国家有关部门做好新国标的落地实施、保障老国标钢筋库存能够按期消化、维护市场稳定，中国金属材料流通协会携团体会员单位特向全国钢铁生产企业、流通企业、终端施工企业发出如下倡议:1、在新老国标钢筋产品过渡期间，请钢铁企业、贸易企业、仓储企业、物流企业保持理性，克服恐慌心理，更不要采取“踩踏式”低价抛售方式恶性竞争，保持市场的信心和稳定。要充分相信政府部门和行业组织会采取积极措施做好新老国标螺纹钢的平稳过渡工作。2、呼吁全国所有钢厂8月1日起全面停止生产老国标螺纹钢。3、在新国标生产初期，请各钢厂合理控产，适当减少新产品的投放量，给老国标产品留出消化时间和空间。4、本着“先出后入”的原则，呼吁钢铁贸易企业、仓储企业在老国标钢筋库存未出净之前，尽可能减少新国标螺纹钢采量。5、呼吁所有钢铁贸易企业和仓储企业自8月1日起，一律不再向钢厂采购老国标螺纹钢，以减少老国标螺纹钢的库存压力。6、呼吁终端施工企业在9月25日之前，优先采购老国标钢筋,共同维护市场。作为国有的、全国性的国家级行业组织，中国金属材料流通协会与中国钢铁工业协会将适时跟踪和监督市场情况，对于老国标螺纹钢市场出现的问题，及时采取有效措施，并积极向国家有关部门提出建议，确保新老国标过渡期的市场安全与稳定。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/rJeD22l3309jHatH2YsQ7Q）

3、2024年上半年中国不锈钢粗钢产量同比增幅5.88%至1875万吨：2024年7月31日，中国钢铁工业协会不锈钢分会对2024年1-6月中国大陆地区不锈钢粗钢产量、进出口及表观消费统计数据公布如下：1、2024年1-6月不锈钢粗钢产量：2024年1-6月，全国不锈钢粗钢产量为1875万吨，同比增加104万吨，增幅5.88%。2、2024年1-6月不锈钢进出口数据：2024年1-6月，中国不锈钢进口总量为110.78万吨，同比增加26.50万吨，增幅31.44%。其中：国内自印尼进口不锈钢累计量为95.61万吨，同比增加31.34万吨，增幅48.76%。2024年1-6月，不锈钢出口总量为236.48万吨，同比增加32.59万吨，增幅15.99%。2024年1-6月，不锈钢净出口总量为125.70万吨，同比增加6.09万吨，增幅5.09%。3、2024年1-6月不锈钢表观消费量：2024年1-6月，中国不锈钢表观消费量为1568.75万吨，同比增加86.22万吨，增幅5.82%。（资料来源：https://news.mysteel.com/a/24073115/D41FC7DE1231D598.html）

4、越南对涉华热轧板卷启动反倾销调查：7月26日，越南工贸部发布第1985/QD-BCT号公告称，应越南生产商申请，对原产于中国和印度的热轧板卷启动反倾销调查。本案倾销调查期为2023年7月1日～2024年6月30日，损害调查期为2021年7月1日～2024年6月30日。预计终裁将于立案公告发布之日起12个月内作出，最长不超过18个月。（资料来源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1805986622944289576&wfr=spider&for=pc）

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五、风险因素

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（1）地产进一步下行；

（2）钢铁冶炼技术发生重大革新；

（3）钢铁工业高质量发展进程滞后；

（4）钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。

本文源自报告：《钢铁周报：五大材周度产量大幅下降，电炉工艺贡献了主要减量》

报告发布时间：2024年8月4日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：

左前明（金麒麟分析师） S1500518070001