【银河汽车石金漫】行业周报丨以旧换新政策力度加大,提振下半年车市内需|乘用车_新浪财经

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本周观点

7月25日，国家发展改革委、财政部联合印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，在原有政策的基础上提高了乘用车报废更新补贴力度，明确了柴油货车与公交客车的补贴标准，具体来看，乘用车方面，报废符合条件旧车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴金额由1万提升至2万元；购买2.0L及以下排量燃油乘用车的，补贴金额由7000元提升至1.5万元；货车方面，报废国三及以下排放标准营运类柴油货车并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元；公交客车方面，更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。

我们认为以旧换新政策力度的提升有望对包括乘用车和商用车在内的整个汽车市场需求起到提振作用：

乘用车方面，前期以旧换新政策效果逐渐显现，据商务部数据，截至2024年7月25日中午，共收到汽车报废更新补贴36.4万份，单日新增超过1万份，补贴申请正呈现加速增长态势，补贴金额在当前时点进行翻倍以上幅度提升，带来购车成本的显著降低，有望有效带动消费者购车需求提升，对下半年乘用车市场尤其是新能源乘用车市场内需带来更强支撑。

商用车方面，货车方面，据科瑞咨询数据，截止2023年年底，国三排放标准重卡保有量约49.7万辆、中卡保有量约9.75万辆、轻卡保有量约107万辆，政策明确补贴力度有望推动市场落后产品出清进程加速；公交客车方面，据第一商用车网数据，2016年上半年新能源公交客车实现销售2.8万辆，整体来看，我国新能源客车产业自2008年发展至今，积累了一定数量的车龄较长的新能源公交车，预计将在本轮政策驱动下集中换新。

从补贴资金分担主体来看，本次政策将中央与地方分担比例由总体按6:4分担变更为总体按9:1分担，并通过超长期国债给予地方政府资金支持，在缓解地方政府财政压力的同时，有望提升地方政府的配合度，推动地方政府加大对汽车以旧换新政策的宣传力度，助力政策对车市起到更为明显的提振作用。

周度行情回顾

本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-3.07%、-3.44%、-3.67%。汽车板块的涨跌幅为-1.90%，涨跌幅位列30个行业中第15位。分子板块来看，商用车、销售及服务、摩托车及其他、乘用车、零部件周涨跌幅分别为3.48%、0.59%、-0.17%、-2.64%、-3.05%。

估值方面,销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为56.39x/20.12x/19.91x/16.80x/16.02x。摩托车及其他、乘用车、零部件、商用车、销售及服务市净率分别为2.16x/2.00x/1.93x/1.67x/0.51x。

投资建议

整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。