炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
本文来自方正证券研究所于2024年07月29日发布的报告《L4自动驾驶:Robotaxi研究十问(整体框架篇)》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。
郝艳辉 S1220524050002
张丰淇 S1220524070002
康百川(金麒麟分析师) S1220524060001
自动驾驶发展路径可分为渐进式和跃进式。渐进式发展指从L1-3的人机共驾状态过渡到L4无人驾驶,利用不断扩大规模的高质量数据优化算法,代表厂商为特斯拉及蔚小理等OEM;跃进式发展指直接以L4为目标进行研发,通过大规模车队获取路测数据来训练算法,代表厂商为谷歌、百度等科技企业。跃进式路线商业空白期长,厂商多寻求技术降维(为OEM提供L2解决方案)以及场景降维(先落地园区等封闭低速场景),再反哺L4发展。渐进式路线下,智能驾驶配置的战场已从高速NOA转移到城市NOA,底层技术与Robotaxi接近,为跨界发展做好铺垫。两条路线在现阶段收束于Robotaxi, 推动产业发展并形成“OEM+自动驾驶企业+运营商”的三角格局。其中,自动驾驶企业能够提供Robotaxi软硬件解决方案,OEM拥有整车量产能力,运营商提供服务场景。以小马智行为例,公司已打造以“小马+吉利+曹操出行(吉利旗下)”、“小马+广汽+如祺出行(广汽旗下)”、“小马+上汽+享道出行(上汽旗下)”为主的生态闭环。
Robotaxi现阶段发展重心在运营落地+抢占份额,牌照资源形成壁垒。在技术方案没有明显差距的阶段,提前布局有助于抢占市场先机;产业话语权主要掌握在已获取牌照的自动驾驶解决方案供应商中。百度Apollo及小马智行Robotaxi在城市道路测试及示范运营方面进展较为领先。长期看,Robotaxi要真正在城市公开道路中大规模且常态化运行,关键看点是技术,其次是生态。若Robotaxi运行区域放开至更多公开道路,高精地图所起作用受限,视觉方案与多传感器融合方案的差距将逐渐显著。在主流技术方案明确后,差异化优势将转移至平台/生态层面。滴滴作为网约车平台龙头,有望基于Robotaxi前瞻布局从中受益。
Robotaxi尚未规模化落地的瓶颈在于技术、商业化、政策及消费者认知。1)技术:端到端算法处于迭代验证阶段;2)商业化:降本空间来自安全员数量与规模效应,UE打平可期;3)政策:各地进展不一,仍需进一步放开;4)消费者认知:对自动驾驶容错率低。建议关注这四个层面的边际改善以及相关受益标的,包括Tesla(TSLA.O)、百度(9888.HK)、滴滴出行(DIDIY.OO)、小鹏汽车(9868.HK)等。
风险提示:自动驾驶技术迭代不及预期;Robotaxi成本下滑不及预期;政策落地不及预期风险;Robotaxi运营车辆事故风险。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/87/w1080h607/20240730/6ef7-e69f8682ffef39c6472b66a5f9aeeedc.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/eaf5-21f9eb4dd02bb5642ae7a8fabed4e6cd.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/87/w1080h607/20240730/cc7e-96fc35ad0a5560e4fcc1a43d0786734e.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/6bff-52df5c68b475d50f2150add110e2bb0f.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/fb88-354fc832e9f5101bb1e369583c1b4a09.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/13f8-d7b41246f015c3928e759c3a72224087.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/87/w1080h607/20240730/5552-3b116c754a82ebc4021d5208896f0a47.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/87/w1080h607/20240730/0935-6061171cd22b54090331dd51c41e9c4e.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/67e8-3dd28fa06f5c51e6260ee8b38bd75ed5.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/11c1-b0add2ec165f8e30a6b190f31d74bcff.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/2a9f-3c8e33a1dc0f42e66395a2629aa7579c.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/bb89-99fcf307450be9ebaad281596ade5878.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/2e42-ee222e6848e2ab74cf5052863a4575e7.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/87/w1080h607/20240730/324c-070a0382cf294ca4d1bc7d24ff972930.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/3366-c313452515e16b535b5c032b555231e6.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/ae33-ce4fe303920813a2e665e674d431125a.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/87/w1080h607/20240730/634d-948fada4a744cb4943eb1bc8564605bf.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/8577-3dc9ee765285fd5a5cc9fa408b7cf775.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/88/w1080h608/20240730/9dad-2d39be8d58f845162c9176c63adfbad9.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240730/87/w1080h607/20240730/e2f5-148e8a9cd4a958bc8ff36551fee2024e.jpg)
方正互联网传媒&海外团队
郝艳辉
互联网传媒
&海外首席分析师
郝艳辉:10年从业经历,2017-2021年任海通传媒互联网首席,多次获新财富最佳分析师前三名。2021-2024年在头部险资买方机构负责港股恒生科技板块个股研究,协助ODI账户投资。坚守A股传媒板块和港股恒生科技赛道,致力于自下而上阿尔法个股挖掘,深信研究创造价值。
康百川:香港中文大学金融工程硕士,曾就职于海通证券,三年传媒互联网研究经验,2023年新财富“传播与文化”第3名团队成员主要跟踪游戏等内容平台公司。
张丰淇:本科毕业于武汉大学,硕士毕业于伦敦政治经济学院。2022-2024年曾任职于广发证券,跟随团队获多项行业评选第一,包括新财富、水晶球、上证报、新浪金麒麟等。覆盖影视、广告营销和出版等传媒细分领域,力求把握行业的快与慢、变与不变,锚定研究创造价值。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)