【兴业证券晨会聚焦0726】宏观-外需大数据系列第三期-电子链条延续景气，化工、贱金属等周期品扩张|链条_新浪财经

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【宏观·段超】外需大数据系列第三期-电子链条延续景气，化工、贱金属等周期品扩张

全球制造业PMI延续扩张趋势，海外降息预期升温，电子周期继续保持扩张，现阶段外需仍保持修复趋势；本期电子链条和交运设备继续保持景气，化工、贱金属、发动机等周期品需求出现扩张。整体形势：二季度东盟需求显著回升，新兴市场维持景气，美欧需求同步改善，贸易新旧动能切换仍在延续；对美国出口：本期主要增长点是新能源链条和中下游周期品，细项品类上医药制品、汽车链条和计算机需求提升；对欧盟出口：新能源链条降幅收窄，电子和中下游周期品扩张，细项品类上风力设备、化学物、器材需求增长；对东盟出口：电子链条延续高景气，其余增速有一定回落，细项品类上脂类化学物，拖船、起重机等资本品高增；对拉美出口：增长点集中于墨西哥和巴西，细项品类上关注浮船货车等资本品、化肥等中间品、摩托车等消费品；对中国香港出口：电子链条仍是主要拉动，交运设备有一定提升，细项上关注玻璃瓷砖等建材、集装箱船、电车；对中国台湾出口：近期中国台湾的出口增长主要来自美国需求驱动，自身需求集中在电子链条和铜镍等贱金属。交运设备出口：东盟船舶和拉美新能源车需求回落，中东新能源车需求提升，俄罗斯传统汽车需求回落；电子链条出口：集成电路延续高增，中国香港和东盟是主要拉动；地产链条出口：美国和拉美对地产链条需求升温，欧洲维持景气；基建品类出口：美欧和中东钢铁需求提升，非洲工程机械需求提升。

风险提示：地缘政治风险，全球经济不确定性。

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