MLF利率下调20个基点至2.3%,央行“加场”释放2000亿元

MLF利率下调20个基点至2.3%,央行“加场”释放2000亿元
2024年07月25日 21:43 市场资讯
李蕾/插画李蕾/插画

  华夏时报记者 刘佳 北京报道

  一个月内,央行开展两次中期借贷便利(MLF)操作。

  为维护月末银行体系流动性合理充裕,7月25日,央行发布公告称,以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元7天期逆回购操作,利率为1.7%。

  此外,央行还以利率招标的方式开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作。值得注意的是,本次MLF中标利率为2.3%,较前次下降0.2个百分点。

  这也是央行首次在MLF操作固定时间窗口(每月15日前后)之外,额外时间开展的MLF操作。

  在民生银行首席经济学家温彬看来,此次MLF操作安排在LPR报价之后,进一步淡化了MLF的政策利率色彩。“表明在新的货币政策调控框架之下,正逐步疏通由短及长的利率传导关系。”

  MLF利率下降20个基点

  早在本月15日,央行就曾公告称开展1年期1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,以充分满足金融机构需求。

  彼时1年期MLF利率维持在2.5%,已连续11个月保持不变。在操作量上,也是延续“缩量平价”续作。

  究其原因,背后是受信贷需求偏弱,金融“挤水分”,以及当前监管层强调淡化对数量目标的关注,克服信贷投放的规模情结等因素。

  然而在7月22日当天7天期逆回购利率下调之后,SLF利率、LPR报价利率以及存款利率、MLF利率均渐次下调。

  其中,7月22日7天期逆回购操作利率率先下调10个基点,是2023年8月以来首次调整;贷款市场报价利率(LPR)1年期和5年期以上也在当日分别下降10个基点。同时,常备借贷便利(SLF)3个品种利率也在22日分别下调10个基点。

  随后在7月25日一早,工商银行农业银行中国银行建设银行交通银行邮储银行等六大行均已下调存款挂牌利率。

  具体来看,六大行将活期存款挂牌利率下调5基点至0.15%。三个月、半年、一年整存整取挂牌利率均下调10基点,分别为1.05%、1.25%、1.35%;二年、三年、五年整存整取挂牌利率均下调20基点,分别为1.45%、1.75%、1.8%。此外,零存整取、整存零取、存本取息挂牌利率也下调10个基点。

  东方金诚首席宏观分析师王青对《华夏时报》记者分析称,7月22日1年期LPR下调10个基点,叠加年初以来10年期国债收益率较大幅度下行,是触发本轮存款利率下调的直接原因。

  不过本月央行再度启动MLF操作且量增2000亿元,利率调降幅度也大于7天逆回购。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》记者分析称,此举意在引导金融机构加大实体经济长期、低成本资金支持,金融支持实体经济力度明显加大,尤其加大实体经济薄弱环节和重点领域支持。

  温彬认为,MLF利率下调幅度超出OMO,或主要源于之前MLF利率偏高,与同业存单等市场利率的利差不断扩大,使得商业银行需求不高。

  “为提升MLF的市场需求,有效发挥其基础货币的投放作用,有必要根据市场供需变化,进行相应幅度的调降,缩窄利差。”温彬表示。

  临时加做MLF

  当前MLF已经“淡化政策利率色彩”,不再承担“主要政策利率”角色。

  因此,本轮“加场”MLF利率调整,如同7月22日的SLF利率下调一样,属于政策利率体系的联动调整。

  “而临近月末的操作,表明金融机构流动性需求明显增加,货币市场利率有一定上行压力。”温彬进一步表示,7月24日银行间隔夜和7天回购利率都在1.75%附近,较7月22日降息当天分别高9个基点和4个基点。同时,8月15日将有4010亿元MLF到期,部分MLF参与机构在此次需求报送中前瞻考虑了下个月的到期量,甚至考虑了央行可能的卖出国债操作。因此,央行此次MLF操作净投放2000亿元,能更好满足金融机构的流动性需求。

  王青也持有同样的观点。“可以看到,7月下半月以来逆回购操作规模连续处于较高水平,央行之所以在本月额外开展一次MLF操作,或与7月下半月以来银行体系流动性持续偏紧有一定关联。”王青举例称,早在2020年11月30日央行也曾临时开展一次MLF操作。当时的一个重要背景是受“永煤违约”影响,市场流动性收紧,在2020年11月30日临时开展MLF操作之前,央行也曾持续开展较大规模的逆回购操作。

  “此次MLF临时加做,有助于保持银行体系流动性处于合理充裕状态,释放央行坚持支持性货币政策立场的信号,稳定市场预期。”王青坦言。

  谈及未来MLF操作是否都会延后至每个月25日?温彬认为,不排除会延后操作的可能。但在此期间,考虑到存量MLF仍在月中15日前后到期,加之月中还有税期等影响因素,金融机构或面临流动性管理的考验。

  王青则认为,考虑到MLF操作主要用来调节银行体系中长期流动性,而且每月操作一次,通常能够满足银行体系的流动性需求和政策调整需要。由此,本次临时加做后,尚不能据此确定未来临时开展MLF将成为常态。

  尽管如此,受访专家仍旧一致认为,近期一系列降息政策组合拳的落地,表明稳增长已成为当前政策首要目标,既释放了稳经济的信号,助力提振市场信心;也进一步明晰了未来的货币政策调控框架,有助于不断提升调控的精准性和有效性。预计央行还将综合运用上述工具,继续保持流动性合理充裕,引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。

  责任编辑:孟俊莲 主编:张志伟

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责任编辑:李琳琳

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