宏观首席，到底谁作？5年期定期1.8%，躺吃利息的时代不复返了...

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转自：金石杂谈

7月25日深夜太疯狂，国有六大银行悄然降息了，工行大半夜将存款利率大幅下调，一年期下调10个基点至1.35%，两年、三年、五年期定存利率下调20个基点至1.45%、1.75%、1.8%。

根据工行最新的存款利率表，活期存款利率只有0.15%了，三个月1.05%，零存整取或整存领取这些5年期利率低至1.25%。

与此同时，农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储网站均已更新最新存款利率，与工商银行最新执行利率一致，并自7月25日起执行。

国有大行纷纷降低定期存款利率，5年期低1.8%，意味着什么？1）存款利率再度下降，从“2”字头彻底下降至“1”字头，不排除未来会进一步下调。

2）市场利率整体下行，贷款利率下行倒逼存款利率下调，否则息差收窄，会拖累银行利润和安全性。

近期，央行将公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%；中国央行将一年期和五年期LPR分别下调10个基点至3.35%和3.85%。

以工商银行为例，2021年至2023年，工行净息差不断收窄，一方面导致工行利息收入大幅下滑，另一方面也拖累了公司业绩。2024年一季度，工行收入下滑3.41%，净利润下滑2.78%。

3）整体市场利率下行，银行并没有好的投资品种。首先，银行追逐的长端国债收益率一路阴跌，很多努力成泡影，30年国债收益率再度回到2.46%，突破2.5%有点像A股突破3000点一样难。

其次，银行选择固收（和国债收益率下行走势一致），很难将受益做大；或者选择权益，买A股市场跌跌不休；买基金，同样跟随A股持续下跌。其他衍生品，比如黄金、石油等也需要抓住趋势，而且风险更大。

核心就是，各种大类资产风险偏好都在下降，收益回报率都极低，放A股只会亏钱。这样对比来看，银行定存1.8%的收益率不低了。

4）经济下行、消费不足，自然要和经济形势相匹配的市场利率。一方面，存贷利率下调是目前经济状况的反射；另一方面，下调存款利率有利于刺激企业投资、居民消费，降低储蓄意愿，推动经济企稳回升。

很明显，那些希望靠存款躺吃利息的时代可能回不去了。假设你存款500万，按活期存款利率计算，1年利息只有7500元；假设存3个月定期，一年利息5.25万；假设存1年定期，1年利息6.75万。

五六万的利息，应该都不够二线城市生活吧。这种情况下，你要么存款基数再放大，要么继续工作，躺着吃利息越来越难了。

其实，不止六大行在降低存款利率，央行在7日逆回购利率下降10个基点后，今日再度意外降息。MLF中标利率为2.3%，较7月15日MLF操作中标利率下调20个基点。市场分析，央行此举主要在于环节市场流动性压力。

对于央行意外开展2000亿MLF操作和意外降息，中信建投宏观首席周君芝表示：当你女朋友作的时候，不要对她的理由和解释特别当真，把握底层需求就行。为什么不写点评?不必纠结没有用的细节。该说的，我们每周的周报都反复说: 等待宽松！

就笔者理解，周首席的意思是，下半年更宽松？央行意外降息，不要把市场解释太当真，把握底层需求就行。也没必要点评，因为没啥意义。该说的，我们周报都说了，还是那句话：等待宽松。

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