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事件:中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议(以下简称“会议”)于2024年7月15日至18日在北京举行,并于7月18日下午发布《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》。
坚持高水平对外开放,建筑企业是共建“一带一路”的主力军。会议指出,要稳步扩大制度型开放,优化区域开放布局,完善推进高质量共建“一带一路”机制。建筑央企及国际工程企业是共建“一带一路”的主力军,从海外业务收入角度看,2023年建筑央企海外业务规模较大,增速较为稳健,国际工程企业海外业务体量较小但占比较大,增速较快,具备较好的业绩弹性。
建筑行业央国企占据主导,改革加速推动高质量发展。截至2024年7月15日,建筑行业上市企业中央国企数量占比达42.94%。2024Q1,央国企归母净利润占比合计约98%,集中趋势加强。中央财办副主任韩文秀在解读《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》时表示,要深化国资国企改革,推动国有资本和国有企业做强做优做大,增强核心功能,提升核心竞争力。国企改革加速将有助于提升建筑央企的市场化运作水平,推动其实现可持续发展,建筑行业央国企价值有望得到重估。
并购重组深化供给侧改革,股权激励健全完善激励机制。会议提出,要深化供给侧结构性改革。并购重组是深化供给侧改革、加速高质量发展的重要手段。在建筑行业集中度不断提升的形势下,建筑央国企对于提升核心竞争力的诉求不断上升,有望迎来并购重组机遇。会议提出,要完善推动高质量发展激励约束机制。目前建筑八大央企中,主要有中国建筑、中国中铁、中国化学、中国交建等在近两年制定了股权激励计划,并设置了解锁条件。
投资建议
建议关注出海主力军、低估值高股息的央国企,以及受益于“一带一路”机遇的国际工程企业。推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国电建、中国能建、中国中冶、中国化学、中材国际、北方国际、中钢国际、中工国际等。
重点公司盈利预测与估值
风险提示
新签订单下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险;地缘政治风险;海外业务推进不及预期的风险等。
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本文摘自:中国银河证券2024年7月22日发布的研究报告《【银河建筑】二十届三中全会建筑行业点评报告:改革助力高质量发展,一带一路空间广阔》
分析师:龙天光、张渌荻
评级体系:
推荐:相对基准指数涨幅10%以上。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
推荐:相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐:相对基准指数涨幅在5%~20%之间。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
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