【长江研究·早间播报】宏观/建筑/食品/计算机

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2024.07.23

宏观 | 于博（金麒麟分析师）

中日消费税：殊途同归还是各有千秋？

本篇报告为“财税改革与二次分配系列”的第二篇，我们对比中日消费税，分析国内消费税改革的可能方向及其影响。在保持宏观税负基本稳定的前提下，短期内大幅调整消费税征收范围或税率的可能性较低，征收环节后移对财政收入总量的短期影响或有限，下划至地方或利好消费活跃省。我国的营业税+增值税+消费税约等于日本广义消费税，且其合计税收占比高于日本广义消费税占比；日本的历次消费税加税与其人口老龄化、社会保障费膨胀等因素有关。目前，我国人口老龄化问题或尚不足以导致我国大幅加税，但需关注我国人口老龄化进程加速现象。

风险提示：1. 政策改革力度不及预期；2. 改革方向与预期有偏差；3. 消费税改革影响分析有偏差。

摘自：《中日消费税：殊途同归还是各有千秋？——财税改革与二次分配系列2》

对外发布时间：2024/07/22

本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001

建筑 | 张弛（金麒麟分析师） 

深度解析建筑中的新质生产力

今年以来板块标的表现呈现哑铃型分化，主要表现为红利风格下的高股息央国企与成长风格下的细分领域标的获得明显超额。市场呈现明显的风格偏好下，我们认为在建筑+成长这一维度，应重点关注新质生产力：1）低空经济政策加码带动的规划、设计到基础设施建设的全产业链条；2）半导体、面板行业资本开支扩张带动的洁净室建设；3）车路协同带动的路侧基础设施建设机遇；4）双碳、电改政策推动下，持续受益绿电价格优化的氢能产业链。

风险提示：1. 政策推行不及预期；2. 公司研发不及预期；3. 市场推广不及预期；4. 行业竞争加剧。

摘自：《深度解析建筑中的新质生产力》

对外发布时间：2024/07/21

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：张弛  SAC编号：S0490520080022

食品 | 董思远（金麒麟分析师）

海外消费品巨头系列：百舸争流，看美国能量饮料往昔今朝

纵观全球，能量饮料赛道景气度正盛。本文通过复盘较为成熟的美国能量饮料市场，聚焦RedBull、Monster、Celsius三大代表性能量饮料品牌，寻找能量饮料单品迭代的规律，总结新兴能量饮料的破局之道。我们认为新品牌突围需要实现产品、渠道、区域的共振。产品上需要凸显产品性能、具有强差异化并适配于细分的消费群体；渠道可由小到大，从最易触达消费群体的特殊渠道做起，进而向传统大流通渠道扩张；产品认知度提升后可通过销售外包、借力其他龙头企业来实现区域扩张。

风险提示：1. 行业需求不及预期；2. 行业竞争加剧；3. 渠道依赖度较高；4. 供应链和成本波动较大等。

对外发布时间：2024/07/22

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：董思远  SAC编号：S0490517070016

计算机 | 宗建树（金麒麟分析师）

算力产业跟踪：OpenAI就自研芯片接洽博通，国产算力有望映射

当地时间7月18日，据海外媒体“The Information”报道，OpenAI正在与芯片设计巨头博通（Broadcom）接洽，共同探讨研发全新的AI芯片。OpenAI希望通过自研芯片确保供应链安全，这与我国打造自主可控的产业链供应链的思路不谋而合。在算力需求持续景气的当下，打造完全自主可控的供应链将为我国人工智能产业的稳步发展打造坚实的基础，国产算力有望持续受益。建议关注国产算力芯片龙头企业，以及相关服务器产业链。

风险提示：1. 产能不及预期的风险；2. 国内AI发展不及预期。

对外发布时间：2024/07/22

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：宗建树  SAC编号：S0490520030004

电话会议

近期回放

1

行业：通信   时间：2024.07.22

主题：第一时间（第 82期）：国产算力链之“服务器篇” - 烽火通信

2

行业：地产&非银&银行   时间：2024.07.22

主题：长江大金融·周一有约117期：大金融会后趋势展望

3

行业：煤炭   时间：2024.07.22

主题：越思日想第16期 - 周热点：如何看待6月新疆原煤产量同比大幅增长？

4

行业：策略   时间：2024.07.22

主题：清策股谈：红利仓位续升，TMT持仓分化 - 2024年二季度公募基金持仓分析

5

行业：消费   时间：2024.07.22

主题：长江消费周周谈（第107期）

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