【风口解读】养殖及食品产能释放+销量增长，天马科技上半年扭亏，净利超5606万元

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泡财经获悉，7月22日晚间，天马科技(603668.SH)发布2024年半年报，实现营收30.09亿元，同比下降9.81%；归母净利润5606.93万元，同比扭亏为盈；扣除非经常性损益的净利润5490.16万元，同比扭亏为盈。

天马科技将净利增长归结如下：

一是今年上半年，公司养殖业务产能大幅释放并延续快速增长态势，鳗鲡出池量历史同期首次突破7600吨，养殖端毛利率持续保持较高水平；

二是公司食品生产产能进一步释放，烤鳗销量增长；

三是公司饲料端毛利率回升。

半年报显示，公司智慧养殖业务实现营业收入约3.67亿元，同比增长373.39%；健康食品业务实现营业收入约2.33亿元，同比增长103.94%。其中公司烤鳗销量约2128.93吨，同比增长137.83%。

2024年上半年，公司饲料业务实现销售收入约23.65亿元，占营业收入的比例为78.60%，其中特种水产饲料和畜禽饲料业务收入占营业收入的比例分别为24.32%和54.28%。这里边特种水产饲料销量约7.17万吨，毛利率同比上升3.26个百分点。

进一步往下传导，公司销售毛利率亦录得增长。据choice数据，今年上半年公司销售毛利率为11.5%，相较上年同期增加了3.35个百分点。

公司2024年上半年营收下降则主要是因为“主要系本期畜禽饲料中猪饲料销售下降所致。受2023年3季度非瘟影响养殖存栏减少，养殖户补栏观望情况明显，导致猪饲料销售下降。”

天马科技主营业务涵盖智慧养殖、健康食品、安全饲料、优质种源及国际贸易等现代渔牧全产业链。

公司以鳗鲡为中心，着力打造全球“规模大、链条全、品牌响、技术新、业态多、生态优、带动力强”的国家现代农业产业园（中国鳗谷）。目前已形成覆盖福建、广东、广西、江西、湖北、湖南、安徽、浙江等八大渔业产业集群，在建福清白鸽山和广东台山两大万亩产业基地及福建邵武小凤鲜百万羽蛋鸡产业基地。

如若单季度来看，2024年第二季度，天马科技实现营收16.48亿元，同比下降8.73%；归母净利润4947.97万元，同比增长246.7%；扣除非经常性损益的净利润5005.04万元，同比增长245%。

环比来看，公司第二季度营收、净利均录得较快增长。其中，营收增长21.04%，归母净利润增长650.88%，扣除非经常性损益的净利润增长931.71%。

换句话说，在今年一季度实现扭亏为盈后，公司盈利能力在持续迅猛修复。

招商证券研报分析指出，随着行业库存的持续消化，以及24年日本鳗苗捕捞量的再度下滑，预计鳗鱼价格拐点渐近，看好公司鳗鱼养殖业务量价齐升。公司产能逐步释放或支撑24-26年鳗鱼出池量维持高增。

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