【建筑建材】需求虽弱，错峰提价，看好水泥板块相对收益——水泥行业动态跟踪点评（孙伟风/陈奇凡）|孙伟风_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

报告摘要

24H1水泥企业盈利水平已回落至低位

2024年上半年，受地产低迷、基建资金到位偏慢等影响，水泥需求大幅萎缩（24年前5月水泥产量同比-10%），24H1全国水泥均价同比-16%。预计上半年水泥行业利润35亿元左右，同比-76%左右。多家公司已发布24H1业绩预告，普遍出现盈利同比大幅下滑或亏损，其中天山股份、冀东水泥、福建水泥分别预计24H1归母净利润亏损29~35亿元、亏损7.4~8.7亿元、亏损1.05亿元。

需求淡季，行业自律限产助力水泥挺价

7月属淡季，龙头企业加大行业自律以及错峰限产力度。长三角地区水泥龙头计划7月、8月分别停产10天，减产30%左右；海螺水泥作为区域龙头，也将加入本轮停窑错峰。7月5日，长三角沿江熟料价格上调50元/吨。随着龙头企业充分意识到总需求大周期级别下行，短期盈利目标的权重在企业战略层面的重要性越发提高，如海螺水泥在“提质增效重回报”的公告中，明确提出“盈利是目的，份额是基础”的总体思路。我们判断，尽管需求将持续下行，但在主要企业达成共识的背景下，水泥价格或有支撑。

仍需观察旺季错峰落实情况

长三角地区熟料水泥曾在4月、5月旺季尝试涨价，但由于企业错峰生产执行不佳等原因，4月计划上调30元/吨，实际落实15元/吨；5月计划上调50元/吨，实际落实20元/吨；6月下旬，长三角水泥价格基本回落至涨价前水平。当然，本轮错峰限产在行业层面得到了更强的统一，但审慎起见仍需观察后期执行情况。

风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。

发布日期：2024-07-11