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注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商宏观 李超（金麒麟分析师）/廖博（金麒麟分析师）】未来新老基建预计围绕统筹发展与安全逐步平衡结构，以实现短期经济稳增长和长期高质量发展目标。
【浙商宏观 李超/林成炜（金麒麟分析师）】历次改革体现个人所得税增加财政收入，调节收入分配和辅助宏观调控的多重功能。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
周四上证指数上涨1.1%，沪深300上涨1.1%，科创50上涨1.1%，中证1000上涨2.4%，创业板指上涨2.1%，恒生指数上涨2.1%。
2、行业：
周四表现最好的行业分别是商贸零售（+4.1%)、有色金属（+3.8%)、综合（+3.3%)、轻工制造（+3.0%)、基础化工（+3.0%)，表现最差的行业分别是银行（-1.6%)、通信（+0.4%)、煤炭（+0.6%)、公用事业（+1.0%)、非银金融（+1.0%)。
3、资金：
周四沪深两市总成交额为7871亿元，南下资金净流入4.74亿港元。
02 重要观点
【浙商宏观 李超/廖博】宏观深度报告：城市智能化：支撑发展新质生产力，推进中国式现代化城市建设
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
长期看，以城市智能化为代表的新基建有望取代传统基建成为经济增长的核心驱动力。但短期看，新基建对基建投资形成总量维度的超预期拉动难度较大，传统基建中围绕“两重领域”，即国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设仍将是当前投资稳增长的主要抓手。我们认为，未来新老基建预计围绕统筹发展与安全逐步平衡结构，以实现短期经济稳增长和长期高质量发展目标。
1）市场看法：
城市智能化仅为概念。
2）观点变化：
城市智能化与新基建概念联系紧密，据测算，城市智能化五年投资规模预计接近5.6万亿，近年来的城市智能化建设和新型基础设施建设对我国投资侧的结构性拉动已然发生，是我国经济发展动能结构性调整和产业升级的基础工程。从财政支持方面，中央及地方可以通过新增专项债、贴息、奖补结合等多种方式分类引导城市智能化项目投资。从区域发展方面，以北京深圳为代表的一线城市和以杭州苏州为代表的新一线城市智能化发展进度靠前。结合近期政策导向，后续产业投资方向建议优先关注IDC数据中心、智慧电网、智慧交通建设。
3）驱动因素：
财政支持方面：针对未来能够具备一定收益能力的城市智能化项目（例如数据中心、智算中心等），可以采取专项债支持；针对企事业单位自筹资金主导的投资项目，可以采取贴息支持；针对短时间较难形成经济效益的公益性事业项目，可以采用财政奖补结合方式支持。
区域发展方面：以北京深圳为代表的一线城市和以杭州苏州为代表的新一线城市智能化发展进度靠前。
4）与市场差异：
长期看，以城市智能化为代表的新基建有望取代传统基建成为经济增长的核心驱动力。但短期看，新基建对基建投资形成总量维度的超预期拉动难度较大，传统基建中围绕“两重领域”，即国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设仍将是当前投资稳增长的主要抓手。
3、风险提示：
相关政策落地不及预期；地方财政超预期承压；大国博弈超预期。
报告日期：2024年7月11日
报告详情：
【浙商宏观 李超/林成炜】宏观深度报告：个人所得税知多少？
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
2023年中央经济工作会议和2024年政府工作报告均明确提出谋划新一轮财税体制改革，我们判断其核心在于央地关系的再平衡。
1）市场看法：
市场认为个人所得税改革或较快落地。
2）观点变化：持平
3）驱动因素：
2023年中央经济工作会议和2024年政府工作报告均明确提出谋划新一轮财税体制改革。
4）与市场差异：
完善中央和地方财权与事权的匹配，是深化财税体制改革、建立现代财政制度的主要考虑。对于个人所得税而言，其历次修订体现了税收政策与国家宏观经济政策的协同与配合，具有增加财政收入，调节收入分配和辅助宏观调控的多重功能。
3、风险提示：
政策落地超预期；地缘政治形势变化超预期。
报告日期：2024年7月11日
报告详情：
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