【朝闻国盛0709】工业品价格再度回落——基本面高频数据跟踪_新浪财经

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穆仁文（金麒麟分析师）分析师 S0680523060001 murenwen@gszq.com

核心结论：央行一个月内连发两条公开市场业务公告，实属罕见。结合近两次公告内容来看，一方面反映了央行对于年初以来利率快速下行、可能引发风险的担忧，未来对利率下行过快的调控，可能从预期引导转向实际操作；另一方面也指向经济转型的背景下，信用扩张从“供给约束”转向“需求约束”后，央行对于流动性调控范式也需要做出调整，我国货币政策及利率机制改革可能正在加快推进。具体到本次公告，创设临时正、逆回购，政策本身应是中性，旨在重构利率走廊、丰富货币政策工具箱的期限结构、缓解尾盘流动性异常等，但对市场预期可能仍偏负面。

风险提示：政策力度、房地产市场、外部环境等超预期变化。

※【固定收益】工业品价格再度回落——基本面高频数据跟踪-20240708

杨业伟分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com

朱帅研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com

本期国盛基本面高频指数增长至121.3点（前值为121.2点），本周（6月29日-7月5日，以下简称本周）同比增长4.3%（前值为增长4.3%），同比涨幅不变。利率债多空信号偏空，信号因子维持至2.6%（前值为2.6%）。

风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

※【固定收益】关注新利率走廊，而非正回购-20240708

杨业伟分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com

建立利率走廊是新的货币政策框架的主要内容之一。从操作时间安排来看，当前政策重点在于兜底风险，保障资金市场运行平稳。关注重点不应在正回购，短期通过该工具回笼流动性概率也相对有限。新的利率走廊确定了利率运行的上下限，资金运行将更为平稳。中期关注利率走廊变化，可能将成为新的政策实施框架。从对债市影响来说，更应从稳定的资金面去理解，这将更有利于债市平稳和提升杠杆水平。

风险提示：货币政策超预期，资金面超预期。

研究视点

※【环保】瀚蓝环境（600323.SH）-联手粤丰环保，促进“大固废”业务协同增效-20240708

杨心成（金麒麟分析师）分析师 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com

沈佳纯研究助理 S0680122070016 shenjiachun@gszq.com

公司拟通过子公司瀚蓝香港收购粤丰环保约92.77%股份，进一步做强“大固废”主业。粤丰环保垃圾焚烧产能充沛、区位优势突出，助力市场份额显著提升。“焚烧+”发展战略协同优势明显，促进公司降本增效。粤丰环保运营及盈利能力优异，期待贡献优质增量业绩。投资建议：公司已形成完整生态环境服务产业链，本次收购粤丰环保有助于公司进一步做强大固废主业。由于粤丰环保并购细节仍需进一步确定，暂不考虑并购影响的基础上，预计公司2024-2026年归母净利润17.4/18.3/19.3亿元，对应PE分别为10.0/9.5/9.0X，维持“买入”评级。

风险提示：项目进度不及预期、行业竞争加剧、政策变动风险等。