卓谊生物IPO中止：发明专利多继受取得 8亿新募产能消化成疑|长春市_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

《电鳗财经》文 / 李炳瑶

3月31日，长春卓谊生物股份有限公司(以下简称卓谊生物)深交所IPO中止了上市进程。招股书显示，卓谊生物是一家从事疫苗产品研发、生产及销售的高新技术企业。该公司目前核心产品为冻干人用狂犬病疫苗(Vero 细胞)。

在阅读该公司提供的上市资料时，《电鳗财经》注意到，此次IPO，卓谊生物计划用1亿元募集资金补充流动资金。在该公司的流动资产中，货币资金占比远落后于应收账款余额。该公司的总经理和副总经理的年薪合计超过220万元。此外，卓谊生物拥有9项发明专利，其中6项发明专利是继受取得。目前卓谊生物的产能利用率不足，该公司的8亿新募产能如何消化?值得关注。

1亿募资补流总经理副总经理年薪超220万

招股书显示，此次IPO，卓谊生物计划募集资金10亿元，其中1亿元募集资金将用于补充流动资金。

卓谊生物计划用1亿元募集资金补充流动资金实属无奈。从2020年至2022年以及2023年6月30日(以下简称报告期)，该公司的货币资金占比分别为32.78%、9.35%、20.67%和22.44%，同期应收账款余额占比分别为43.36%、58.22%、56.33%和57.79%，占比明显高于货币资金占比。

截至招股说明书签署日，冯幸福持有赛尔康宁39.92%的股权并通过赛尔康宁公司章程约定控制赛尔康宁51.00%的表决权，赛尔康宁持有公司37.21%的股权，赛尔康宁的一致行动人持有公司6.88%的股权;冯幸福持有协恒康泰67.11%的财产份额并作为其执行事务合伙人，协恒康泰持有公司 6.80%的股权;此外，冯幸福直接持有公司0.95%的股权。综上，冯幸福合计能够控制公司51.84%的表决权，为公司的实际控制人。

2022年，卓谊生物的董事长、总经理冯幸福的薪酬为119.96万元，该公司的董事、副总经理、核心技术人员徐秀芝的薪酬为107.97万元。可见，该公司的总经理和副总经理的薪酬合计228万元。

报告期内，卓谊生物的薪酬总额分别为431.14万元、794.23万元、890.71万元和340.34万元，分别占当期利润总额的2.99%、6.74%、9.42%和10.46%。由此可见，随着该公司的利润总额持续下降，该公司的薪酬占比在持续上升。

9项发明专利 6项继受取得

招股书显示，此次IPO，卓谊生物计划1亿元募集资金用于疫苗研发项目。报告期内，该公司的研发费用金额分别为2,365.33万元、4,195.21万元、5,299.93万元及2,645.61万元，占各期营业收入的比例分别为7.72%、10.09%、10.00%和9.78%。

此外，长春卓谊的研发费用率明显落后于同行可比公司。报告期内，同行可比公司的研发费用率均值分别为9.84%、12.26%、17.67%和22.73%，明显高于同行可比公司。

截至2023年6月30日，长春卓谊共拥有45项境内授权专利，其中9项发明专利、35项实用新型专利及1项外观设计专利。可见，在2019年5月份之后，该公司只有两项发明专利。而且，该公司的9项发明专利中仅有3项发明专利是原始取得，其他6项全部为继受取得。

值得注意的是，长春卓谊的销售费用远远高于该公司的研发费用。报告期内，该公司的销售费用率分别为17.17%、33.97%、41.53%和41.09%，近期几乎为该公司的研发费用率的四倍。

报告期内，长春卓谊的综合毛利率分别为85.37%、87.13%、85.64%和82.23%，同期同行可比公司的毛利率均值分别为88.27%、87.04%、87.72%和88.69%。长春卓谊的毛利率稍低一些。

产能利用率不足 8亿新募产能如何消化?

招股书显示，长春卓谊有超过99%的收入来自冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)。

此次IPO，长春卓谊计划8亿元募集资金用于长春卓谊生物股份有限公司疫苗项目(人用狂犬病疫苗智能化生产车间)。此项目投产后，该公司的新增产能将势必增加该公司的产能。

然而，值得注意的是，该公司的产能利用率并不高。报告期内，长春卓谊的冻干人用狂犬

病疫苗(Vero细胞)的产量分别为624.40万支、1,073.76万支、957.47万支和560.25万支，产能利用率分别为99.90%、71.58%、63.83%以及74.70%;销量分别为466.82万支、583.50万支、741.99万支以及 367.77万支，产销率分别为74.76%、54.34%、77.50%以及65.64%。