【基金】定量指标法构建主动权益基金精选组合——基金专题报告_新浪财经

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宋旸证券分析师

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张笑晨研究助理

SAC No：S1150123060017

主动权益基金概况

基金的分类对于基金经理而言是一种重要的工具，它能够促进对不同基金的风险与收益特性的深入理解，进而支持更加精准的投资决策制定。

在现行的基金分类体系中，股票型基金中的传统股票基金以及混合型基金中的偏股混合基金主要采用主动管理策略，并保持较高的股票仓位。而股债平衡型基金和灵活配置型基金虽然没有严格的股票投资比例要求，但根据历史表现来看，在大多数情况下，这些基金的股票资产依然占据了主要的投资仓位。因此，我们将这四类基金统一界定为“主动偏股型”基金。在接下来的分析中，我们将专注于这一类别的基金，以探讨其表现及管理策略。

通过定量评价体系构建基金组合

本文构建基金组合的方法和步骤是通过定量评价体系中的标签类指标把主动权益基金总体分类为不同风格的基金池，通过从不同风格的基金池来优选基金从而达到降低系统性风险，下一步在每个基金池中通过评分类指标来为打分，通过不同评分类指标的综合得分来发掘优质基金，从而构建基金组合。

风格和行业赛道标签分类

我们将根据基金定期发布的中报或年报当中的完整持仓数据，通过基金的风格和行业赛道把31个申万一级行业分为：周期板块、中游制造板块、科技TMT板块、消费板块、医药医疗板块、金融地产板块、行业轮动板块和均衡配置板块；根据基金的市值风格分为大盘风格板块、中盘风格板块、小盘风格板块；根据基金的投资风格分为成长型板块、价值型板块和平衡型板块。

基金组合回测

按照筛选方法回溯过往每个报告期（中/年报）的基金组合，调仓日期为报告期最晚披露日后一天，业绩测算区间为 2019 年 1 月 1 日至 2024 年 6月 23 日，暂未考虑申赎费率，统计区间内基金组合累计收益为 100.04%，年化收益 15.83%，与普通股票型基金指数（701000.TI）相比，累计超额收益达 50.52%，最大回撤表现也优于偏股基金指数，分年来看，基金组合除 2022 和 2023 年年化收益率为负外，其余年份均有一定的正向收益。

本报告提供了基于当前公开信息预测，存在市场风格转换风险、市场波动风险。另外，市场环境出现巨大变化时模型可能失效，基于过往的业绩并不预示其未来表现，本报告不构成投资建议。

以上内容来源于渤海证券研究所2024年06月27日《渤海证券研究所晨会纪要》

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