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流动性:5月M1和M2增速差为-11.2个百分点,环比-2.60个百分点
(1)BCI中小企业融资环境指数2024年5月值为45.45,环比上月+1.71%;(2)M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性:M1和M2增速差在2024年5月为-11.2个百分点,环比-2.60个百分点。
基建和地产链条:石油沥青开工率降至5年同期低位水平
(1)本周价格变动:螺纹-2.22%、水泥价格指数+0.14%、橡胶-2.01%、焦炭+0.00%、焦煤-0.32%、铁矿+0.61%;(2)本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.23pct、+5.87pct、-1.1pct、+6.32pct;(3)全国房地产新开工面积2024年1-5月累计同比为-24.20%,较上个月累计值变动 +0.4pct。
地产竣工链条:1-5月竣工面积累计同比-20.10%
(1)本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-0.65%、-0.30%,玻璃毛利润为148元/吨,钛白粉利润为-62元/吨,平板玻璃本周开工率82.92%,环比+0.04个百分点。(2)全国商品房竣工面积1-5月累计同比为-20.10%,较上个月累计值变动+0.3pct。
工业品链条:半钢胎开工率维持5年同期最高
(1)本周主要大宗商品价格表现:冷轧、铜、铝价格环比-1.06%、+0.28%、-0.78%,对应的毛利变化-23.71%、-0.86%、-5.59%;(2)本周全国半钢胎开工率为79.06%,环比+3.42个百分点;(3)5月PMI新订单指数为49.60%。
细分品种:高磁感取向硅钢价格上涨0.65%
(1)石墨电极:超高功率18000元/吨,环比+0.00%,综合毛利润为1978.42元/吨,环比+2.77%;(2)电解铝价格为20360元/吨,环比-0.78%,测算利润为2242元/吨(不含税),环比-5.59%;(3)钨精矿价格为146000元/吨,环比上周-3.31%;(4)本周电解铜价格为 79610元/吨,环比+0.28%;(5)高磁感取向硅钢价格上涨0.65%。
比价关系:上海区域热轧与螺纹价差回落至5年同期中位
(1)螺纹和铁矿的价格比值本周为4.23;(2)本周五热卷和螺纹钢的价差为240元/吨;(3)本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达390元/吨,环比+0元/吨;(4)不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.10;(5)盘螺(主要用在地产)和螺纹钢(主要用在基建)的价差本周五达340元/吨,环比上周-2.86%;(6)新疆和上海的螺纹钢价差本周五为80元/吨。
出口链条:24年5月中国PMI新出口订单环比-2.3pct
(1)中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1829.22 点,环比+5.52%;(2)本周美国粗钢产能利用率为76.70%,环比-0.60个百分点;(3)2024年5月,中国PMI新出口订单为48.30 %,环比-2.3pct。
估值分位:本周沪深300指数-1.30%,周期板块表现最佳的是商用载货车
(+3.70%),普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位(2013年以来)分别是27.41%、87.91%;普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.48,2013年以来的最高值为0.82(2017年8月达到)。
风险提示:根据历史数据得出的相关性失效的风险;政府对大宗商品价格调控的风险;公司经营不善风险。
发布日期:2024-06-24
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