海通有色 | 宏观产业共振,有色金属价格有望再上台阶

海通有色 | 宏观产业共振,有色金属价格有望再上台阶
2024年05月24日 07:02 市场资讯

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陈先龙

海通有色金属研究首席分析师

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贵金属:美国通胀回落。5月17日伦敦现货黄金、白银价格分别为2402.60美元/盎司和29.68美元/盎司,周涨跌幅分别为1.27%和3.63%;上海金交所黄金、白银价格分别为561.44元/克和7.65元/克,周涨跌幅分别为0.92%和3.41%。经济数据方面,美国4月CPI年率3.4%,低于前值3.5%;核心CPI年率3.6%,低于前值3.8%;零售销售月率0,低于前值0.7%;核心零售销售月率0.2%,低于前值1.1%;进口物价指数年率1.1%,高于前值0.4%。

工业金属:宏观氛围看多,继续看好板块表现。5月10日-5月17日,LME铜、铝、锡价涨跌幅分别为6.7%、4.0%、6.8%,SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为4.1%、1.3%、3.3%;5月17日LME铜、铝、锡价格分别为10715美元/吨、2621美元/吨、3.43万美元/吨。铜价格方面,从宏观上看,5月17日中午,央行发布涉及公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例改革等举措,大幅提振楼市信心。周中,美国劳工部发布4月份CPI数据,核心CPI进一步回落,录得3.6%,美联储降息预期增强。基本面方面,虽北方炼厂陆续进入检修,现货供应有所减少,但目前并未造成供应短缺,预计检修并不会改变当前供大于求现状,现货市场供应仍维持较为宽裕的状态。消费方面,换月后下游采购需求环比出现回升,但受高铜价抑制,仍以刚需补货为主。此外,截至5月16日本周四,SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.03万吨至41.04万吨,较去年同期高28.69万吨。价格方面,预计铜价维持高位运行。铝价方面,国内宏观氛围偏多,支持地产与刺激消费依旧是主旋律。铝价方面,宏观面上,美联储降息预期再度升温;国内财政部发布超长特别国债,实体经济的有望得到恢复发展。基本面上,周内国内电解铝运行产能维持抬升为主,截止目前云南复产总规模达66万吨,剩余63万吨待复产有望在6月份陆续达产。此外,近日主流消费地铝锭到货量较少,上游铝厂库存压力宽松,国内铝锭铝棒库存延续去库走势。在宏观情绪整体偏多的背景下,电解铝成本端重心上移,叠加国内下游消费的韧性支撑,预计铝价将维持偏强震荡运行。

能源金属:4月中国新能源汽车销量85万辆。据SMM,中汽协发布数据显示,4月,新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆,同比分别增长35.9%和33.5%,市场占有率达到36%。1-4月,新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆,同比分别增长30.3%和32.3%,市场占有率达到32.4%。我们认为新能源汽车销量增长将会提振能源金属需求。

稀土和小金属、新材料:锑金属价格5/10-5/17上涨14.5%。5月17日氧化镨钕价格收于40.06万元/吨, 5月10日-5月17日,氧化镨钕价格涨幅为-1.4%,钛精矿价格持平,锑价格上升14.5%。

风险提示:经济复苏不及预期;新能源车、地产需求不及预期;主要经济体货币政策收紧过度;国际地缘政治风险;项目建设不及预期。

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