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陈先龙
海通有色金属研究首席分析师
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贵金属：美国通胀回落。5月17日伦敦现货黄金、白银价格分别为2402.60美元/盎司和29.68美元/盎司，周涨跌幅分别为1.27%和3.63%；上海金交所黄金、白银价格分别为561.44元/克和7.65元/克，周涨跌幅分别为0.92%和3.41%。经济数据方面，美国4月CPI年率3.4%，低于前值3.5%；核心CPI年率3.6%，低于前值3.8%；零售销售月率0，低于前值0.7%；核心零售销售月率0.2%，低于前值1.1%；进口物价指数年率1.1%，高于前值0.4%。
工业金属：宏观氛围看多，继续看好板块表现。5月10日-5月17日，LME铜、铝、锡价涨跌幅分别为6.7%、4.0%、6.8%，SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为4.1%、1.3%、3.3%；5月17日LME铜、铝、锡价格分别为10715美元/吨、2621美元/吨、3.43万美元/吨。铜价格方面，从宏观上看，5月17日中午，央行发布涉及公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例改革等举措，大幅提振楼市信心。周中，美国劳工部发布4月份CPI数据，核心CPI进一步回落，录得3.6%，美联储降息预期增强。基本面方面，虽北方炼厂陆续进入检修，现货供应有所减少，但目前并未造成供应短缺，预计检修并不会改变当前供大于求现状，现货市场供应仍维持较为宽裕的状态。消费方面，换月后下游采购需求环比出现回升，但受高铜价抑制，仍以刚需补货为主。此外，截至5月16日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.03万吨至41.04万吨，较去年同期高28.69万吨。价格方面，预计铜价维持高位运行。铝价方面，国内宏观氛围偏多，支持地产与刺激消费依旧是主旋律。铝价方面，宏观面上，美联储降息预期再度升温；国内财政部发布超长特别国债，实体经济的有望得到恢复发展。基本面上，周内国内电解铝运行产能维持抬升为主，截止目前云南复产总规模达66万吨，剩余63万吨待复产有望在6月份陆续达产。此外，近日主流消费地铝锭到货量较少，上游铝厂库存压力宽松，国内铝锭铝棒库存延续去库走势。在宏观情绪整体偏多的背景下，电解铝成本端重心上移，叠加国内下游消费的韧性支撑，预计铝价将维持偏强震荡运行。
能源金属：4月中国新能源汽车销量85万辆。据SMM，中汽协发布数据显示，4月，新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。1-4月，新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%，市场占有率达到32.4%。我们认为新能源汽车销量增长将会提振能源金属需求。
稀土和小金属、新材料：锑金属价格5/10-5/17上涨14.5%。5月17日氧化镨钕价格收于40.06万元/吨， 5月10日-5月17日，氧化镨钕价格涨幅为-1.4%，钛精矿价格持平，锑价格上升14.5%。
风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；项目建设不及预期。
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