【苹果(AAPL.O)】智能硬件的全球领航者,构建强大生态闭环壁垒——投资价值分析报告(付天姿)

【苹果(AAPL.O)】智能硬件的全球领航者,构建强大生态闭环壁垒——投资价值分析报告(付天姿)
2024年05月23日 07:03 市场资讯

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报告摘要

果为全球科技龙头,目前市值仅次于微软位居全球第二

苹果公司于1976年在美国加利福尼亚州成立,1980年12月12日在纳斯达克上市。苹果公司自成立以来,在智能手机、PC、可穿戴设备、MR等多个领域推出极具创新性的产品,在产品形态、功能和生态交互等多个方面引领行业的发展。近几年,公司不断扩充软件业务品类并持续完善生态,FY2023服务业务营收占比已提升至22%,公司逐渐从硬件公司向软硬结合的综合类公司转型。

硬件产品奠定用户基础,服务业务持续发力构建新的增长点

1) iPhone: 苹果最主要产品,营收贡献保持在50%以上,A 系列芯片优越性能和 iOS 生态构建核心优势,高价高利润的产品策略+多样化优惠面对存量竞争,公司在全球智能手机行业的龙头地位持续巩固;2) Mac/iPad: M系列自研芯片具备强劲性能,增强用户使用体验; 3)可穿戴: H2自研芯片支持设备间无缝连接,形成AirPods独特竞争优势,Apple Watch 定位健康构筑强大卖点;4) Vision Pro: 硬件性能业内领先,开启空间计算时代篇章,期待软件生态完善+二代消费级MR带来出货放量;5)服务业务: 已成为营收增长的强力引擎,盈利能力2倍于整体硬件产品,有望受益于苹果超22亿台的全球活跃硬件设备基础,继续助力未来营收和利润增长。

苹果坚持软硬一体化,高性能产品+高质量iOS生态+强供应链管理,是公司的核心竞争力

1)技术实力雄厚: 苹果以技术起家,苹果核心产品均采用自研SoC,产品适配性和制程全球领先; 2)强大品牌力:产品创新定义能力+流畅用户体验,助力公司收获粘性较强的用户群;3)安全&高效的iOS生态:闭源安全且跨设备协同的iOS生态体系,有效吸引潜在客户购买硬件产品形成商业闭环;此外生态体系丰富多元的服务业务,保障公司盈利持续性;4)注重供应链管理: 苹果对供应链进行严格把控和全球布局,提升产能供应的确定性,在保障产品质量同时控制成本,进一步提升品牌竞争壁垒,实现价值最大化。

AI方面具备硬件基础+研发能力,关注6月WWDC进展

与其他美股科技巨头高调宣传入局AI相比,苹果表态谨慎,我们认为这主要是出于其对AI技术安全性以及用户隐私保护的考量,多方信息能够证明苹果已在内部积极布局并持续加大AI投资,放弃造车转战AI更彰显公司决心。

风险提示:宏观经济与下游需求不及预期风险、地缘政治风险、技术升级不及预期、市场竞争加剧风险、知识产权风险等

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