【濮耐股份(002225.SZ)】国内耐材出海先行者,矿山有望打开成长空间——首次覆盖报告(孙伟风)

【濮耐股份(002225.SZ)】国内耐材出海先行者,矿山有望打开成长空间——首次覆盖报告(孙伟风)
2024年05月22日 07:01 市场资讯

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

报告摘要

耐火材料排头兵,前瞻出海做“吃螃蟹者”

公司是国内耐火材料行业排头兵,2023年耐材产量超56万吨,位列国内上市耐材企业第三。公司最早在2000年起前瞻布局海外市场,是国内第一家拥有海外直销网络的耐火材料企业,2023年出口贸易额排名行业第一。公司坐拥西藏卡玛多和新疆哈勒哈特两座高品质菱镁矿,依托资源优势向镁化工、湿法冶金等非耐材领域延伸。

国内耐材行业减量发展,海外市场仍存结构性机会

受主要下游钢铁企业去产能影响,2013年以来国内耐材行业减量发展,23年国内耐材总产量2292.7万吨,同比-0.36%;国内竞争格局高度分散,行业CR3仅7.7%。伴随下游钢厂大型化趋势,环保治理趋严以及整体承包模式推进,头部耐材企业市占率有望持续提升。海外市场区域分化明显,近年来印度、越南等新兴市场国家钢铁产量增速较快,催生大量耐材需求;国际市场竞争格局相对较优,2023年巨头奥镁收入口径市占率12%,CR3达23%。

前瞻布局海外,本地建厂夯实市场根基

公司2000年起率先出海,早期东欧为主要市场;08年设立濮耐美国进入北美,22年美国工厂(镁碳砖产能2万吨)投产,为打开北美市场奠定坚实基础。目前公司已取得美钢联、纽卡集团等大型钢企订单。塞尔维亚工厂一期规划镁碳砖产能3万吨、不定形产品产能1万吨,投产后有望进一步拓展欧洲市场。海外竞争格局良性,产品盈利情况更优,且部分新兴市场存在新增耐材需求,公司先发优势明显,有望持续受益。

坐拥优质菱镁矿,非耐领域有望打开成长空间

公司拥有新疆、西藏两座菱镁矿,其中新疆哈勒哈特菱镁矿区位优势显著,可有效辐射新疆及中亚地区;西藏卡玛多菱镁矿为极稀有的高品位特级矿,生产的高纯氧化镁下游应用领域广泛,除了高端耐材外,还可用于附加值较高的非耐材领域,如镁化工、湿法冶金、电工级氧化镁等,有望打开长期成长空间。

风险提示:原材料价格波动、应收账款规模较大、市场竞争加剧、海外市场拓展不及预期、钢铁产量超预期下滑、汇率风险。

股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
新疆 濮耐股份 孙伟风

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间

7X24小时

  • 05-24 汇成真空 301392 --
  • 05-21 万达轴承 920002 20.74
  • 04-29 瑞迪智驱 301596 25.92
  • 04-25 欧莱新材 688530 9.6
  • 04-01 宏鑫科技 301539 10.64
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部