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保险行业2024年一季报综述：寿险持续改善，产险有所承压
一、行业总览：总保费增速分化、利润表现好于预期。24Q1人身险保费增速差异性较大，产险保费保持稳健增长；投资导致险企净利润分化，但总体净利润增速好于市场预期。
二、寿险：新单规模下降但结构改善，预计NBVM拉动NBV增长。1）新单：主要上市险企总新单普遍下滑，结构改善明显。个险转型成效持续显现，24Q1个险总新单普遍增长较好。银保坚持高质量发展，新单受“报行合一”政策影响显著下滑但结构有所改善。2）NBV：主要上市险企24Q1新单普遍下滑、但NBV普遍较大幅增长，预计主要由于业务结构改善、NBVM提升。3）代理人：24Q1个险队伍规模逐步企稳，同时质态明显改善。
三、产险：非车险保费差异化增长，COR分化。车险保费增长稳健，非车险保费差异化增长。承保综合成本率（COR）表现各异，但赔付普遍承压。
四、投资：权益市场震荡，投资收益率仍同比下滑。权益市场震荡下行，24Q1总投资收益率普遍下滑，但降幅分化。
上市券商2024年一季报综述：业绩高基数下承压，关注后续基本面与估值修复
在加速建设一流投资银行和合规风控要求更高、监管力度强化的导向下，证券行业供给侧将持续优化。尽管24Q1券商基本面有所承压，但近期A股市场流动性有所改善、市场交投活跃度边际回暖，叠加23Q2后券商业绩基数下降，关注后续券商基本面和估值修复。当前证券指数（申万II）估值仅1.10xPB，位于过去十年的前5%分位，24Q1末公募重仓比例也接近过去4年低点，板块具备较高性价比和安全边际。头部机构有望通过并购重组、组织创新等方式做优做强，建议关注专业能力领先、合规风控完备、执业质量更佳的头部券商。
房企2023年报综述：结算业绩承压，稳健经营为先
2023年典型房企规模缩表、业绩承压、毛利率下行等趋势仍在延续，但随着减值压力逐步释放，预计后续利润端降幅有望逐步收窄，但仍需关注楼市承压带来的房企现金流压力。近期政治局会议强调去库存，北京、深圳等地陆续优化限购政策，地产板块整体迎来反弹，展望后市，尽管地产板块已经历连续反弹，但机构持仓及个股市值仍处于历史低位、市场对房价下行及房企业绩担忧反应已逐步钝化，可以适度底仓布局，同时考虑房价底部确认将存在反复，未上车或谨慎投资者仍可等待房价企稳右侧上车机会。
社会服务行业动态跟踪报告：美业增速有所放缓，品牌表现分化
美妆板块：行业增速有所放缓，品牌表现分化，企业经营活力强者收获更好表现。根据国家统计局，2023年我国化妆品零售额为4142亿元，同比增长5.1%，上半年为2071亿元，同比增长8.6%，下半年增速有所放缓。在此背景下国内外品牌集团（在我国市场）表现有所分化。医美板块：行业近年来因疫情扰动，季度间同比增速波动较大。2023H1在上年相对较低基数下同比增速较高，下半年消费意愿有所减弱，且上年有相对较高基数，增速略有放缓。爱美客2023年完成股权激励指标，2024年Q1稳健增长，不过2023年Q2基数相对较高，季度间同比增速预计波动较大。胶原蛋白赛道中锦波生物胶原蛋白械三产品高速增长，产品矩阵仍在不断扩充。朗姿股份旗下医美业务稳健增长，近年来持续验证医美机构的可复制性，实现业务有效扩张。
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