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宋亦威证券分析师
SAC No：S1150514080001
严佩佩证券分析师
SAC No：S1150520110001
业绩方面
2024Q1全A单季营收同比与2023Q4基本持平，微幅回落；同时，单季归母净利同比增速由正转负显著回落。具体而言，2024Q1全A单季营收和归母净利同比增速分别为-1.1%/-4.4%，较2023Q4分别回落0.1和4.8个百分点。
板块方面
创业板、科创板单季营收同比边际改善并延续正增长，而主板降幅进一步扩大；净利方面，主板净利同比由正转负大幅回落，而创业板、科创板、北证均实现净利同比降幅的大幅收窄。板块ROE方面，2024Q1各板块单季净资产收益率均有回升，其中创业板改善最为显著。从杜邦三因子来看，各板块ROE的改善主要受益于销售净利率的季节性回升，其中主板、科创板ROE的回升还受到杠杆率的拉动。
风格层面
以中证500、中证1000为代表的中、小盘股业绩整体边际改善。具体而言，2024Q1中证500、中证1000营收和净利同比双双改善。而沪深300营收同比增速由正转负显著回落，同时净利同比增速呈现边际改善，但改善幅度相较其他风格板块小一些。
行业方面
上游资源品及中游材料大类净利同比多数负增，仅石油石化归母净利同比实现正增长，此外，基础化工行业净利同比降幅显著收窄。中游制造板块，更新需求逐步释放下，机械设备行业净利同比由负转正显著改善；此外，电力设备、国防军工行业净利同比降幅均显著收窄。消费方面，可选板块的净利同比增速普遍高增，但多数边际回落。其中，受益于热点旅游城市的频频爆火，社会服务行业净利同比由负转正大幅改善。必选板块也存在亮点，其中，医药生物行业净利同比实现转正，大幅改善。TMT板块中，与AI算力相关的通信、电子行业均实现净利同比的转正，显著改善；与此同时，传媒行业也实现净利同比降幅的大幅收窄。大金融板块中，各行业净利同比降幅均有收窄，尤其是房地产行业。而服务板块中，各行业的净利同比均处于申万一级行业的前列。整体而言，一季度行业层面的业绩亮点主要在国际定价资源品、AI景气的进一步验证和传统赛道（医药、电力设备）业绩的边际改善；同时服务板块和可选消费净利同比的绝对水平处于申万一级行业中上水平。
数据统计不全带来的误差、地缘政治风险、海外货币环境持续紧缩风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年05月07日《渤海证券研究所晨会纪要》
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