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袁艺博 证券分析师
SAC No：S1150521120002
行业发展情况
1）1-3月，国内家具社会零售总额为342.40亿元，同比增长3.00%。
2）1-3月，服装鞋帽、针、纺织品社零额为3,693.60亿元，同比增长2.50%；服装类社零额为2,732.30亿元，同比增长2.20%。
行情回顾
3月22日至4月25日，轻工制造行业跑输沪深300 4.73pct：SW轻工制造（-6.15%）VS沪深300（-1.42%）；纺织服饰行业跑输沪深300 2.29pct：SW纺织服饰（-3.71%）VS沪深300（-1.42%）。
本月策略
以旧换新政策深化推进，关注对家居存量市场的撬动作用。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；4月2日，发改委召开大规模设备更新和消费品以旧换新第1次专题座谈会；4月3日发改委召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作推进会议。商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，根据《行动方案》，推动家装厨卫“焕新”将以扩大存量房装修改造为切入点，推动家装厨卫消费品换新，促进智能家居消费，持续释放家居消费潜力。在“以旧换新”政策加持下，有利于撬动家居、卫浴企业在存量市场的需求。
“五一”假期居民出游或延续高热度。美团数据显示，截至4月24日，五一假期文旅预订单量（含景区、住宿、交通等）周环比增长超190%。短期看，伴随气温回升与“五一”假期临近，居民出行热度有望延续，有利于拉动户外用品市场需求。
国家层面持续出台稳经济、稳消费相关政策，但居民消费动能恢复仍需时间，因此我们下调轻工制造与纺织服饰行业至“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、好太太和探路者“增持”评级。
推荐组合
欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、好太太（603848）。
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年04月29日《渤海证券研究所晨会纪要》
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