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站在当前时点,我们坚定看好淡季经营指标向上(由供给端驱动)带来的基本面预期差,以及24Q1部分酒企潜在向上业绩预期差及分红率提升信号!短期更看好有业绩&弹性的大酒。
我们认为本届春糖会表现略超预期,品牌酒企强α驱动淡季经营指标上行,行业集中度提升红利持续释放,对展会情况、渠道反馈及市场预期做出如下梳理:
①情绪:春糖热度不减+延续春节档情绪,糖酒会表现延续春节超预期态势。
②现场:展会招商功能弱化/人流分布不均/差异化新品上市映射行业分化格局;酱酒赛道结构性调整。
③行业:供给端动作积极,提价频出,价格格局重塑,行业集中度加速提升。
④渠道:品牌酒企强α驱动淡季经营指标上行,整体批价/库存/动销平稳;“五码合一”待持续优化,预计赋能企业数智化营销,促进行业营销升级。
⑤预期:市场预期持续修复,资本市场信心或将提振,整体情绪平稳积极。
投资策略:站在当前时点,我们坚定看好淡季经营指标向上(由供给端驱动)带来的基本面预期差,以及24Q1部分酒企潜在向上业绩预期差及分红率提升信号!短期更看好有业绩&弹性的大酒。重点推荐两条主线:主线一:批价上行(五粮液等);主线二:24Q1利润可能超预期(春节有明显结构升级逻辑)标的(古井贡酒/今世缘等)。
风险提示:宏观经济恢复不及预期;价格表现不及预期;行业竞争加剧等。
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