结束A股IPO“七年之痒”！「毛戈平」转战赴港上市能否圆梦？|毛戈平_新浪财经

专题：毛戈平港股IPO：三度“折戟”A股后改道港股浦申九鼎套现7.3亿元后退出

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转自：活报告

4月8日，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）向港交所递交了上市申请，这距离其撤回上交所IPO申报仅过去三个月（今年1月），中金担任其独家保荐人。

2016年开启资本之路，途遇股东爆雷，七年上市未果，毛戈平在上市路上确实“赶了个晚集”。

随着A股阶段性收紧IPO，毛戈平结束“七年之痒”，转战港股上市能否成功？

女孩们为他花63亿，线下试妆+线上IP营销俘获人心

提到毛戈平，是他在1995年爆款电视剧《武则天》中为刘晓庆打造的角色妆容。凭借精湛的化妆技术，毛戈平在圈中一战成名，素有“魔术化妆师”之称。

来源：官网；毛戈平

2000年，毛戈平成立了自己的美妆公司，旗下两大美妆品牌：旗舰品牌MAOGEPING和至爱终生，业务涵盖彩妆、护肤产品销售及化妆艺术培训。

根据弗若斯特沙利文，毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2022年零售额计排名第八。

MAOGEPING是毛戈平的旗舰品牌，定位在高端美妆领域，根据弗若斯特沙利文，MAOGEPING是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货品牌，按2022年零售额计算，排名第十五。毛戈平绝大部分收入来自MAOGEPING的产品销售，2023年收入占比达99%。

2008年，毛戈平推出“至爱终生”品牌，主要覆盖彩妆和护肤品品类。截至2023年12月31日，毛戈平提供334个彩妆单品和44款护肤单品，彩妆产品定价在200-500元之间，护肤产品定价在400-800元之间。

来源：官网

从销售渠道来看，线下渠道是毛戈平的主要收入来源，特别是百货商店中的自营专柜，以强化其高端品牌形象。根据弗若斯特沙利文的资料，2022年毛戈平线下渠道产生的零售额在国货彩妆品牌中排名第一。

2003年，毛戈平在上海港汇恒隆广场设立第一个专柜，随后截至2023年12月31日，毛戈平在全国120多个城市总共运营384个专柜。

来源：招股书

同时，毛戈平在全国各地的专柜拥有超过2,500名美妆顾问，通过专柜试妆服务和半脸对比演示，提供沉浸式体验，从而带动产品销售。

除了设立专柜，毛戈平的线上渠道销售占比也在逐年提升。通过天猫、小红书、抖音等第三方电商平台销售产品，其收入占比由2021年的35.4%提升至2023年42.4%。

来源：招股书

2019年，毛戈平与知名博主“深夜徐老师”的合作的改妆视频在B站上引起了广泛关注，因此#毛戈平换头术# #毛戈平化妆技术# #毛戈平改妆# 等词条频频登上微博热搜，更是有网友在社交平台留言称：“请把我的头寄给毛戈平老师！”

来源：B站

毛戈平相关热搜频繁出现在大众视线，也与公司加强营销力度有关。根据招股书，公司销售及营销费用从2021年的7.6亿增加到2023年14.1亿，几乎翻倍，其中营销及推广费用占比从2021年29.2%提升至2023年的39.4%。

来源：招股书

毛戈平个人IP的爆火对毛戈平品牌确实多有裨益。根据招股书显示，公司总营收从2021年的15.77亿元增长至2022年的18.29亿元，有进一步大幅提升至2023年28.86亿元，年复合增长率达到35.26%，三年营收达到约63亿；

净利方面，由2021年3.31亿元大幅增长至2023年6.63亿元，实现了净利翻倍。

毛戈平的毛利率三年维持在80%以上，普遍高于丸美股份（603983.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）等上市公司70%左右的毛利率水平。

成也萧何，败也萧何。毛戈平品牌的成功与毛戈平IP有不可分割的关系，但业内人士表示对单一IP资源的高度依赖也为企业发展带来不确定性，比如毛戈平个人形象损害、行为（减持、退出经营）都将产生不利影响，这也是毛戈平公司的一大问题。

七年坎坷上市路，股东爆雷成“拦路虎”

相比于消费市场上的风生水起，毛戈平在资本市场上的道路可谓是一波三折。

2016年，毛戈平首次向上交所递交招股书，冲击“彩妆第一股”未果；2017年，毛戈平称因“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”暂停IPO；2021年，毛戈平IPO首发成功过会，上市在即，但久久未有音讯；2023年公司重启IPO，因财务资料过期搁浅；2024年1月毛戈平主动撤回上交所上市申请。

毛戈平较早踏足资本市场，然而却未能成功上市，期间珀莱雅、丸美股份、贝泰妮、敷尔佳等护肤品公司纷纷上市，可谓是“起了个大早，赶了个晚集”。

业内人士推测，其中原因或与“九鼎系”爆雷强相关。

根据招股书显示，2015年10月，九鼎投资（600053.SH）以7330万对价获得毛戈平公司10%股权，成为公司最大的外部股东。

2018年，因涉嫌违反证券法律法规，中国证监会对九鼎集团进行立案调查，此后多家其参投的IPO项目被迫停摆，当然可能包括毛戈平。直至2022年底，该爆雷事件才以证监会处罚结果全面落地而告一段落。

来源：公司公告

毛戈平公司在今年一月撤回A股上市申请之后，开始积极“去九鼎化”，最终分别在2024年1月17日、1月25日、1月29日，毛戈平、汪女士夫妇控制的帝景投资、第三方张丽萍控制的深圳笃实以及风险投资公司苏州锦鸿，分别以对价人民币5.5亿、1.1亿、0.7亿（合计7.3亿人民币），买回九鼎投资10%的股权，至此九鼎投资不再拥有毛戈平任何股权。

截至最后实际可行日期，，毛戈平夫妇合共持股约57.26%，包括(i)毛先生直接持股43.63%，(ii)汪女士直接持股11.34%，(iii)毛先生及汪女士通过帝景投资（其由汪女士及毛先生分别控制35.45%及10%权益，毛先生作为其普通合伙人）间接持股0.55%，及(iv)汪女士通过嘉驰投资间接持股1.74%。