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重点推荐
社服——宋城演艺（300144.SZ）
推荐起始日期：2024年3月18日
推荐首席
9年买卖方研究经验，2023年金麒麟第四名，多次获得外部评选金牌分析师奖。
浙商证券社服团队
团队特色：秉产业深度，承买方视角
团队成员：宁浮洁（金麒麟分析师），卢子宸
推荐理由
公司以“主题公园+文化演艺”为经营模式，中国旅游演艺龙头，预计会因为上座率和客流量超预期而带动收入和净利润超预期。
超预期点
上座率及客单价提升驱动收入超预期；新项目扩张加速，中期增长曲线超预期；文旅需求边际回升，出行频次超预期。
驱动因素
1、文旅出行频次提升，公司新增场次同比超预期，驱动收入和净利润超预期。
2、散客占比回升，上座率提升，驱动老项目超预期。
3、两年新增项目贡献新增客流量，价格端稳定超预期，新项目驱动成长超预期。
盈利预测
预计2023/2024/2025公司收入19.63/28.74/32.70亿元，同比+328.70%/+46.43%/+13.78%，归母净利润为1.76/13.48/17.09亿元，2024/2025年同比+665.24%/+26.79%，对应2024/2025年PE21X/16X。
估值分析
2024年可比公司平均PE为27X，综合考虑宋城演艺的成长性及未来空间，给予2024年30倍PE估值，对应目标市值404亿元，目标价15.43元/股，当前股价对应上行空间约40%。
风险提示
消费复苏不及预期风险；竞争加剧风险；自然灾害风险。
寻找阻力最小的方向
关于浙商重大推荐/重点推荐
产品级别：AAA（最高）
产品亮点：研究员最强信心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。
认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。
产品定义：
「重大推荐」①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。
「重点推荐」①逻辑特别清晰；②上涨趋势明朗，一般右侧推荐。
特别声明
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