A股百亿公司「钧达股份」递表港交所，转型光伏净利暴增215%，推进国际化战略

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转自：活报告

摘要：钧达股份（002865.SZ）于2023年2月7日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为华泰国际、招银国际和德意志银行，公司是在A 股上市的光伏电池制造商，最新市值125亿元人民币。

2022年公司收入为110.9亿元，净利为8.2亿元；2023年前9个月收入143.4亿元，净利16.4亿，同比增长215.69%。据钧达股份，本次发行所募资金将用于高效电池海外产能建设、海外市场拓展及海外销售运营体系建设等。赴港上市有望加速公司的国际化进程。

LiveReport获悉，海南钧达新能源科技股份有限公司Hainan Drinda New Energy Technology Co., Ltd.（以下简称“钧达股份”）于2023年2月6日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为华泰国际、招银国际和德意志银行。

成立于2003年，公司是全球领先的专业光伏电池制造商，连同旗下子公司捷泰科技持续专注于高效光伏电池（N型TOPCon和P型PERC电池）的研发、生产和销售。

2017年公司在深交所上市，A股代码：002865.SZ，2021年9月收购捷泰科技，转型进军光伏行业，2022年3月结束公司汽车塑料配件业务，专注光伏电池业务。2024年1月19日，钧达股份（002865.SZ）发布公告称，公司根据总体发展战略及运营需要，拟在境外发行股份(H 股)并申请在香港联交所主板挂牌上市。

公司引领全球光伏电池行业从P型PERC电池向N型电池转型，实现成本效益高的大规模批量生产，同时实施技术创新，公司旗（金麒麟分析师）下三款关键产品：210-N N型TOPCon单晶电池、182N N型TOPCon单晶电池和182P P型PERC单晶电池。

来源：招股书

根据弗若斯特沙利文的资料，按截至2023年6月30日止六个月的出货量计算，公司的N型TOPCon电池全球市场份额达至约57.4%，排名第一，公司的光伏电池全球市场份额达至约10.8%，排名第五。

财务分析

截至2022年12月31日止两个年度2021、2022及2022、2023年前9个月：

收入分别约为人民币16.4亿元、110.9亿元、69.3亿元及143.4亿元，2022年同比增长率为576.21%，2023年前9月同比增长率为107.07%；

毛利分别约为人民币2.1亿元、12.2亿元、7.1亿元及24.9亿元，2022年同比增长率为486.49%，2023年前9月同比增长率为249.53%；

净利分别约为人民币-1.3亿元、8.2亿元、5.2亿元及16.4亿元，2022年扭亏为盈，同比增长730.77%，2023年前9月同比增长率为215.69%；

毛利率分别约为12.64%、10.96%、10.28%及17.35%；

净利率分别约为-8.20%、7.41%、7.49%及11.42%。

来源：LiveReport大数据

公司2021年9月收购捷泰科技，2022年光伏电池业务全年运营，2023年转型N型电池，收入占比大增（由2022年18.6%增至2023年前9月68%），N型电池平均售价高于P型电池，2022年、2023年前9个月营收、毛利、净利高速增长。截至2023年9月30日，公司账上现金13.48亿。

行业前景

全球光伏电池市场规模

2022年，全球光伏电池市场规模按出货量计已达325.8 GW。预计到2030年，全球光伏电池的出货量将达到1,187.5 GW，2023年至2030年的预计复合年增长率为14.0%。

来源：招股书

行业地位

全球光伏行业持续快速增长。2022年及2023年上半年，专业制造商的全球光伏电池出货量分别达164.2 GW及105.4 GW，公司于上述两个期间在专业制造商中排名第五。

来源：招股书

2022年，按出货量计，公司以1.8 GW的TOPCon电池出货量位居专业制造商第一，市场份额超过75%，随后，TOPCon电池市场快速扩张。2023年上半年，专业制造商的全球TOPCon电池出货量达11.5 GW。

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：通威股份（600438.SH）

通威股份是作为太阳能电池行业的龙头企业，据InfoLink Consulting公布数据，2022年公司太阳能电池出货量继续蝉联全球第一，并成为行业内首家累计出货量突破100GW的电池生产企业。

来源：LiveReport大数据

主要股东

杨氏家族通过海南锦迪持股20.46%，陆小红女士持股2.32%，前两者为单一最大股东集团，合计持股22.78%；上饶经开区招才引资集团通过上饶开发区持股9.78%，捷泰科技雇员持股平台上饶展宏持股4.07%，其他A股股东持股63.37%。

来源：招股书

管理层情况

中介团队

据LiveReport大数据统计，海南钧达中介团队共计9家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

来源：LiveReport大数据

保荐人承销历史业绩

来源：LiveReport大数据

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