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【浙商社服 宁浮洁（金麒麟分析师）】天目湖（603136）：依托自然生态环境，打造多元化产业链布局。
【浙商计算机 刘雯蜀（金麒麟分析师）/刘静一（金麒麟分析师）】海康威视（002415）：公司股价趋势在计算机行情下行时具有较强韧性。短期而言公司有望受益EPS修复带来的市值提升。
【浙商·银行 梁凤洁（金麒麟分析师）/杨凡（金麒麟分析师）/陈建宇（金麒麟分析师）/洪希柠/胡强】地产政策加码，释放积极信号；预计1月信贷新增4.9万亿元，有望超预期。
1、大势：
2月6日上证指数上涨3.23%，沪深300上涨3.48%，科创50上涨6.5%，中证1000上涨6.97%，创业板指上涨6.71%，恒生指数上涨4.04%。
2、行业：
2月6日表现最好的行业分别是医药生物（+7.36%)、电子（+6.13%)、国防军工（+6.11%)、电力设备（+6.06%)、美容护理（+5.99%)，表现最差的行业分别是煤炭（+0.30%)、综合（+1.07%)、银行（+1.23%)、纺织服饰（+1.70%)、房地产（+2.10%)。
3、资金：
2月6日全A总成交额为9359.12亿元，北上资金净流入126.05亿元，南下资金净流出68.90亿港元。
02 重要推荐
【浙商社服 宁浮洁】天目湖（603136）公司深度：江南优质旅行目的地，增量项目落地可期
1、社服-天目湖（603136）
2、推荐逻辑：
天目湖拥有多元化且具有独立个性发展特色的产品矩阵，各业务协同效应明显，景区二次消费占比较高，公司在全产业链文旅项目的策划、建设和运营能力方面优势显著。
1）超预期点：
依托于长三角的优质客流，预计公司将在旅游行业复苏中获得显著收益，关注平桥漂流未来落地可能带来的利润增量，南山小寨二期将于2025年落地，与国资合作打造的动物王国项目预计2026年落地，支撑长线成长。
2）驱动因素：
出行需求得到释放，利好旅游产业发展；我国旅游消费处于转型升级阶段，休闲度假游逐步取代传统观光游成为主流。
3）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为6.40/7.25/7.99亿元，营业收入增长率为73.57%/13.31%/10.24%，归母净利润为1.56/1.92/2.41亿元，归母净利润增长率为666.27%/23.63%/25.37%，每股盈利为0.84/1.03/1.29元，PE为18.25/14.76/11.77倍。
3、催化剂：
长三角客流旺季催化，新项目拓展进度加快。
4、风险因素：
消费恢复不及预期；行业竞争加剧；自然灾害或者恶劣天气风险。
报告日期：2024年2月6日
报告详情：
【浙商计算机 刘雯蜀/刘静一】海康威视（002415）公司深度：回望来路，坚定远方
1、计算机-海康威视（002415）
2、推荐逻辑：
公司股价趋势在计算机行情下行时具有较强韧性。短期而言，公司的投资回报来源于合理的估值位置和稳健的业绩增长；长期而言，平台、创新、以及场景数据三项核心能力有望支撑公司在产业变革+战略转型双重背景下持续增长。
1）超预期点：
①公司由泛安防市场进阶至智能物联市场，智能化产业趋势下，智能物联市场仍有较大的机会空间。
②2024年利润侧有望率先迎来拐点式增长。
③公司股价在计算机行业下行周期的相对韧性表现，在2024年整体计算机板块面临较大不确定性的背景下，公司可对科技板块投资组合起到一定风险对冲作用。
2）驱动因素：
短期而言，公司的投资回报来源于合理的估值位置和稳健的业绩增长；长期而言，平台、创新、以及场景数据三项核心能力有望支撑公司在产业变革+战略转型双重背景下持续增长。
3）目标价格：
38.15元/股。
4）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为893.55/972.64/1075.20亿元，营业收入增长率为7.44%/8.85%/10.54%，归母净利润为141.17/173.59/191.78亿元，归母净利润增长率为9.97%/22.96%/10.48%，每股盈利为1.51/1.86/2.06元，PE为20.56/16.72/15.13倍。
3、催化剂：
EPS层面，公司收入增长加速，持续降本增效带来利润超预期；PE层面，公司大模型、大数据技术落地超预期，带来估值水平提振。
4、风险因素：
宏观经济增速不及预期，导致下游需求增长疲弱；公司人工智能、大数据等技术应用落地不及预期；随着公司面向智能物联市场布局，所面临的市场竞争加剧；欧美制裁力度加大，导致公司海外业务增长不及预期；历史股价走势不代表未来。
报告日期：2024年2月6日
报告详情：
03 重要观点
【浙商·银行 梁凤洁/杨凡/陈建宇/洪希柠/胡强】策略专题研究：地产政策暖风吹，信贷有望超预期
1、所在领域：银行
2、核心观点：
预计1月信贷新增4.9万亿元，增量同比持平；同时提示关注存款增长压力。
1）市场看法：
预计1月信贷同比少增。对存款的增长压力预期不足。
2）观点变化：持平
3）驱动因素：
1月银行发力开门红，信贷增量有望好于市场预期。预计企业开票链条派生存款负增长，1月存款增长压力较大。
4）与市场差异：
预测的信贷增量好于市场预期；明确提示存款增长压力。
3、风险提示：
宏观经济失速，不良大幅暴露。
报告日期：2024年2月6日
报告详情：
法律声明及风险提示
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