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【报告导读】
1. 行业配置比例低位徘徊。
2. 传媒基金持仓集中度略有提升。
3. 重仓基金数量变化情况。
4. 子版块配置偏好分化。
事件：截至2024年1月23日，公募基金2023Q4报告已基本披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。
行业配置比例低位徘徊：2023Q4传媒行业在公募基金重仓占比的比重是0.86%，相比于23Q3有所下降，仍处于历史低位。
传媒基金持仓集中度略有提升：2023Q4基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为75.88%，和上个季度相比略有提升。从基金重仓持有数量来看，2023Q4重仓持股基金数排名前五的标的分别为分众传媒（002027.SZ）、三七互娱（维权）（002555.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）。
重仓基金数量变化情况：重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为：昆仑万维（300418.SZ）、完美世界（002624.SZ）、易点天下（301171.SZ）、上海电影（601595.SH）、万达电影（002739.SZ）；减幅最大的前五名分别为：恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、分众传媒（002027.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）。
子版块配置偏好分化：2023Q4基金对传媒行业各子板块的配置偏好分化：减仓标的集中在出版、互联网板块，加仓标的以广电、影视板块为主。出版板块占比下降6.29个百分点，环比下降65.96%，较上一期下降至3.25%。影视板块占比增长4.77个百分点，环比增长107.85%，较上一期增长至9.19%。
投资建议
出版行业：出版公司教材教辅产品具有稳定基本盘且大多拥有丰富的电子化图文资源，不仅可以作为国内外大模型训练的重要数据集，同时出版行业公司在版权和IP上的资源优势也有望成为海内外AI大模型研发的重点助力，叠加央企市值管理或将纳入考核，出版公司有望迎来价值重估。当前头部公司处于估值低点位置且基于历史数据看分红率和股息率稳定可观，当前时点具备极高的投资性价比。建议关注出版央国企龙头：中国科传（601858.SH）、中国出版（601949.SH）、中信出版（300788.SZ）等。影视院线：春节档即将临近，建议重视影视院线板块：1）储备充足，优质内容待映的光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；2）受益于需求回暖的院线龙头万达电影（002739.SZ）；3）业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（600977.SH）；4）在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（1896.HK）等。
风险提示
市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，游戏用户流失的风险，MR生态发展不及预期的风险，AI 应用推进不及预期的风险，作品内容审查或审核的风险等。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2024年1月27日发布的研究报告《【银河传媒互联网】行业点评报告_2023Q4基金持仓分析_配置比重下降，个股偏好持续分化》
分析师：岳铮
研究助理：祁天睿
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
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