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【浙商金属新材料 施毅/王南清】力勤资源（02245）：公司作为国内最大的镍贸易商，现聚焦镍冶炼业务，2025年镍权益产能达24.5万吨金属镍。
【浙商 · 银行 梁凤洁/徐安妮】央行继续强调维护利率市场竞争秩序，促进贷款合理定价。
【浙商机械 王华君】欧科亿（688308）：下游需求回暖，叠加公司产品结构优化+渠道拓展，助力业绩重回增长快车道。
【浙商机械 邱世梁/王华君】拓荆科技（688072）：半导体薄膜沉积设备龙头业绩高增长，发布股权激励彰显长期信心。
1、大势：
11月7日上证指数下跌0.04%，沪深300下跌0.35%，科创50上涨0.14%，中证1000上涨0.33%，创业板指下跌0.47%，恒生指数下跌1.65%。
2、行业：
11月7日表现最好的行业分别是通信（+2.45%)、计算机（+1.14%)、煤炭（+0.77%)、传媒（+0.75%)、电子（+0.68%)，表现最差的行业分别是食品饮料（-0.63%)、建筑材料（-0.5%)、医药生物（-0.44%)、钢铁（-0.44%)、电力设备（-0.41%)。
3、资金：
11月7日全A总成交额为9948.68亿元，北上资金净流出45.88亿元，南下资金净流入95.67亿港元。
02 重要推荐
【浙商金属新材料 施毅/王南清】力勤资源（02245）公司深度：火法为盾湿法为矛穿越镍价周期
1、金属新材料-力勤资源（02245）
2、推荐逻辑：
公司湿法一期二期满产，火法一期实现稳产超产，湿法三期有序建设。
1）超预期点：
公司各项项目稳步推进，建设资金筹备完成。
2）驱动因素：
加息末期金属价格有望企稳，镍价进一步下跌刺激三元电池需求回暖。
3）目标价格：
11.36HKD/股。
4）盈利预测与估值：
我们预计2023-2025年公司总营收分别达184.9、240.7、268.1亿元，归母净利润分别达11.1、14.8、18.6亿元。参考行业内2023年平均19.2倍PE，考虑到市场的差异，给予公司2023年15倍PE，对应人民币目标价10.68元/股，港股目标价为 11.36HKD/股。
3、催化剂：
公司火法一期稳产超产，湿法三期银团落地。
4、风险因素：
镍价格大幅波动，公司项目进度不及预期，新能源汽车销量不及预期。
报告日期：2023年11月7日
报告详情：
03 重要点评
【浙商 · 银行 梁凤洁/徐安妮】银行行业点评：利率市场化改革发力重点
1、主要事件：
2023年11月6日，央行发布《持续深化利率市场化改革》专栏文章。
2、简要点评：
央行继续强调“有效维护市场秩序”，并指出“理顺贷款利率与国债收益率等市场利率之间的关系”，“积极推动放贷机构明示贷款年化利率”。预计后续将通过加强自律约束、完善利率定价机制，减少央行此前提到“一些银行对部分大客户发放极低利率贷款”现象发生，推动金融机构提升风险定价能力，促进信贷资源合理配置。此外，央行提到“巩固企业融资和居民信贷成本下降的成效”，较此前“促进企业融资和居民信贷成本稳中有降”有所缓和。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
当前银行板块仍处于业绩筑底阶段，市场对银行基本面的悲观预期已充分反映在估值里。后续稳增长、化风险政策继续发力，银行股估值有望修复，推荐“哑铃组合”，抓两头，买大小。①买大，看好高股息大行，大行做优做强，发挥旗帜作用，建议积极布局，推荐五大行+邮储；②买小，看好成长性小行，推荐浙商银行、江苏银行，建议关注渝农商行。
2）催化剂：
稳增长政策出台；银行业绩改善。
3）投资风险：
宏观经济失速，不良大幅暴露，政策不及预期。
报告日期：2023年11月6日
报告详情：
【浙商机械 王华君】欧科亿（688308）公司点评：三季报符合预期，期待下游复苏驱动公司业绩增长
1、主要事件：
公司于10月30日发布三季报。
2023年前三季度，营收8.05亿元，同比增长0.63%；归母净利润1.6亿元，同比下降15.34%；扣非归母净利润1.31亿元，同比下降20.99%。公司销售毛利率、净利率分别约32.54%、19.83%，分别同比下降4.74、3.74pct。
2023Q3，营收2.72亿元，同比下降0.71%，环比增长9.3%；归母净利润0.51亿元，同比下降30.39%，环比增长4.1%。公司销售毛利率、净利润分别约32.33%、18.81%，分别同比下降6.26、8.02pct，环比下降0.81、0.94pct。
2、简要点评：
单2023Q3业绩同比下降主要系政府补贴减少，叠加产品结构变化所致；环比增长主要系下游需求逐步回暖，刀具消耗量提升贡献。单三季度盈利能力下滑可能系整包业务环比增长，数控刀片外购比例环比提升。
下游需求回暖，叠加公司产品结构优化+渠道拓展，助力业绩重回增长快车道。
1）产品结构优化：公司2023年前三季度数控刀具与硬质合金制品分别占比公司营收约59%、41%，数控刀具业务占比同比大幅提升。2023年上半年公司基于现有产能基础上，提前启动2000万片高端数控刀片的产能提升项目，预计年底完成产能建设，主要针对小零件加工精磨刀片、航空航天领域等刀具，产品结构升级有望使公司盈利能力提升。
2）终端客户持续开拓：
①欧科亿品牌店覆盖中小型客户；
②赛尔奇品牌店覆盖中型客户，服务于整体刀具配置需求的客户；
③推出整包方案针对整包和现场刀具管理需求的大型客户。截至2023-9-30，整包实现收入约1740万元，宝马曲轴项目已完成部分交接和前期订货，将于2024年1月开始实现批量供货。
3）海外市场拓展提速：公司抓住出口机遇，加大海外开拓力度，海外品牌代理持续增加，海外布局进一步完善。目前，公司已完成40多个国家的海外渠道布局，主要涉及到下游应用领域包括汽车行业、模具制造、航空航天、轨交等。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
盈利预测与估值：预计2023-2025年公司归母净利润分别2.0、2.9、4.1亿元，同比下降17%、增长43%、42%，CAGR=42%，对应PE 28、20、14X。维持 “买入”评级。
2）催化剂：
制造业需求复苏；政策扶持；业绩增长超预期。
3）投资风险：
下游应用需求不及预期；扩产进度不及预期。
报告日期：2023年11月7日
报告详情：
【浙商机械 邱世梁/王华君】拓荆科技（688072）公司点评：23Q3收入持续高增长，股权激励彰显发展信心
1、主要事件：
拓荆科技发布2023年三季报及股权激励方案。
2、简要点评：
1）三季报业绩持续高增长，产品持续验证、在手订单充足。
2）2023年股权激励方案营收利润目标增速高，大幅超过2022年股权激励计划，彰显公司发展信心。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
公司是国内半导体薄膜沉积设备龙头，薄膜沉积设备赛道空间广阔、国产化率较低、竞争格局良好，公司作为龙头企业获取订单有望持续超预期。
2）催化剂：
产品验证顺利、下游客户扩产。
3）投资风险：
下游招标进度不及预期、设备国产化进度不及预期。
报告日期：2023年11月7日
报告详情：
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