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10月30日晚间，晨鸣纸业发布2023年第三季度报告。报告显示，公司第三季度实现营业收入71.5亿元，较二季度环比增长11.7%；第三季度归属于上市公司股东的净利润较第二季度环比增长80.5%。此外，公司经营活动产生的现金流量净额36.4亿，同比增长超200%。业内人士分析指出，造纸行业经历了上半年的缓慢筑底和三季度的企稳回升，预计四季度将呈现加速回暖，这背后是企业盈利能力的逐步修复。
行业上半年缓慢筑底三季度企稳回升
国家统计局数据显示，今年1-6月，我国造纸和纸制品业营业收入6523.9亿元，同比下降5.5%；利润总额120.4亿元，同比下降44.6%，造纸企业的发展普遍面临较大挑战。
从纸制品价格看，截至6月底，白卡纸市场均价约4400元/吨，较年初下降约1000元/吨；铜版纸价格稳中有降，市场均价约5800元/吨，较年初下跌400元/吨；双胶纸市场均价约5900元/吨，较年初下降约1000元/吨。从成本端看，第一季度木浆价格明显高于上年同期，尽管第二季度木浆价格大幅回落，但受成本传导迟滞影响，企业成本压力未在二季度实现释放，但业绩底部已经逐步筑牢夯实。
进入三季度，造纸行业展现出明显的回暖迹象。7月下旬以来，文化纸、白卡纸价格双双进入上升通道。APP、晨鸣、太阳、博汇、亚太森博等大型造纸企业陆续发布多轮涨价函，且落地情况较好。据德邦证券，文化纸方面，截至2023年9月28日，双铜纸、双胶纸价格分别为5680元/吨、5900元/吨，相比7月初已分别上涨500/525元/吨。截至2023年9月28日，白卡纸价格为4710元/吨，相比7月初上涨530元/吨，提价效果较为明显。
从库存情况看，浙商证券认为造纸业已经进入被动去库存阶段。浙商证券分析指出，造纸及纸制品业在2000年12月至2022年2月完整经历6轮库存周期，周期持续时长平均为43个月，其中补库时长平均为25个月，去库时长平均为18个月。截至2023年7月国家统计局行业经济数据来看，主动去库存阶段持续17个月，7月我国造纸业进入被动去库存阶段。分纸种看，文化纸去库进度领先，箱板纸次之，白卡纸仍在垒库中。截至2023年8月底，双铜纸、双胶纸、箱板纸、白卡纸社会库存分别位于2018年以来的32.8%、43.2%、100.0%、52.2%分位。
德邦证券则认为，造纸行业于二季度周期筑底。按照库存周期的演绎逻辑，目前行业处于主动去库存阶段，预计明年行业开始被动去库，复苏在途。
中纸联分析指出，随着7月以来浆、纸价格的逐月提涨兑现，三季度纸厂经营效益已出现明显改善，自制浆的成本优势再次得到体现，上半年以来经营亏损的情况大幅降低。从已披露三季报企业的业绩情况看，多家造纸企业盈利情况均实现环比改善。
头部纸企密集提价Q4行业景气度向上
四季度以来，纸制品价格延续了上涨的态势。
时至10月下旬，主流纸厂涨价函再度密集推出，纸价呈现加速推涨态势。如晨鸣宣布自10月21日起，旗下文化纸系列产品分品种价格上调300-400元/吨；10月26日起，铜卡、普松白卡统一提价200元/吨，高松白卡统一提价300元/吨，食品卡统一提价300元/吨。
在10月价格提涨成功落地的基础上，11月多纸种进入普涨状态。静电复印纸涨200-400元/吨，白卡提价200元/吨，食品卡提价300元/吨，双胶铜版提价300元/吨，特种纸中的热转印纸提价幅度为300元/吨，提价成为头部纸企的提价主基调。
对于前期提价的落实情况，晨鸣纸业方面称，“近期公司文化纸、白卡纸发出的涨价函都得到了落实，公司订单充裕，产线呈现满负荷生产状态。公司近期已落实多轮提价，盈利能力正在逐步修复。”
此外，记者注意到，晨鸣纸业正在加速“出海”，继续在海外市场开疆拓土。公开信息显示，公司于10月18日与大韩制纸签订战略合作协议，旨在深度开拓韩国市场。10月20日又与瑞典塞尔玛公司签订战略合作协议，以继续开发北欧市场。业内人士分析指出，在国内供应量不断扩大的背景下，拓宽销售渠道，丰富海外市场或成为新的行业趋势。
另有业内人士分析指出，尽管目前造纸行业还面临诸多外部环境考验，但总的来说，纸和纸制品与居民生活息息相关，属于刚需用品，能拉动上下游产业链的各个环节，具有较大的发展前景。长期看，产业链健全、销售体系完善、行业经验丰富的龙头企业将占据发展优势。
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