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转自:中邮证券研究所
核心观点
本周观点
房地产数据仍承压,持续关注消费建材优质龙头。
2023年1-7月,全国房地产开发投资6.78万亿元,同比下降8.5%;房地产开发企业到位资金78217亿元,同比下降11.2%。2023年1-7月,商品房销售面积6.66亿平方米,同比下降6.5%;商品房销售额7.05万亿元,同比下降1.5%;房屋新开工面积5.70亿平方米,同比下降24.5%;房屋竣工面积3.84亿平方米,同比增长20.5%。在房地产基本面处底部,行业需求仍然偏弱的背景下,消费建材龙头中报业绩呈现的显著修复,我们认为一方面来源于经过2022年行业至暗时刻,中小企业迅速出清,行业集中度提升,竞争格局有所优化;另一方面体现出消费建材各细分赛道龙头通过优化调整渠道结构、下沉市场、开拓新品类等方式扩大市场份额,实现穿越地产下行周期的业绩增长。同时,受益于原材料价格回落、成本端压力减轻,叠加其降低大B业务占比、发力点向毛利率、现金流相对更优的C端和小B端业务调整,消费建材龙头的盈利水平和经营质量有望持续修复。
天气好转水泥需求有所改善,局部市场酝酿推涨。
水泥:2023/8/14-2023/8/18,P.O 42.5散装水泥全国市场均价为396元/吨,环比上周下降0.34%,同比下降12.19%。本周水泥煤炭价格差为291元/吨,环比上周增长0.52%,同比下降3.66%。供给方面:部分省份维持错峰生产,对供应压力有缓解。需求方面,因为天气好转,需求趋于增长,但总体仍然是偏弱状态。水泥市场需求仍然偏弱,但部分省份会尝试推动涨价,主要是从季节周期角度会有行动。本周全国水泥磨机开工负荷均值47.15%,较上周上升4.21 pct。极端天气结束,受影响区域的需求和生产恢复,磨机开工有明显提升。本周全国熟料库容比均值为69.63%,与上周相比上升0.13 pct,上升幅度缩窄0.43 pct。
玻璃:本周全国浮法玻璃周均价2024元/吨,较上周增加45(+2.27%)元/吨。截止2023/08/17,浮法玻璃样本企业库存4106.8万重箱,环比下降1.36%,同比下降40.04%,浮法玻璃日均产销超百的华北,华南去库相对明显。本周浮法玻璃行业平均开工率80.98%,环比持平;浮法玻璃行业平均产能利用率81.83%,环比增长0.73%。本周以天然气/煤制气/石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为425/455/709元/吨,环比上涨43/43/41元/吨。本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可,库存持续下降。近期组件厂家开工偏高,随着生产推进,部分刚需补货,短期需求端存支撑。而鉴于组件环节成品库存偏高,长线需求持续性仍需观察。
玻纤:本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低,但对中下游提货刺激有限,采购谨慎度较高。从需求端看,需求延续弱势,深加工厂新单跟进量一般,部分厂开工率不足,市场成交偏灵活下,少量低价货源成交。从供应端看,周内池窑产线暂无调整,市场在产产能维持平稳,终端需求暂无明显好转下,整体交投氛围不温不火,池窑厂库存呈连续增加趋势。本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨,电子布价格亦有小幅提涨,市场交投氛围不温不火。电子纱市场来看,下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划,短期个别厂家以备货自用为主要目的,少量外售,多数企业亏损情况下,部分厂家报价小幅调涨。
消费建材:随着经济复苏与政策端放松,新房与二手房市场销售端有望继续好转,带动消费建材基本面复苏。短期来看,C端、小B端消费建材需求率先复苏,龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看,消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著,中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化,新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹(12.480, 0.10, 0.81%)、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎(9.510, 0.06, 0.63%)、涂料龙头三棵树(45.220, 1.11, 2.52%)。
建筑央国企:推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建(5.020, -0.09, -1.76%)、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶(3.090, -0.05, -1.59%)。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性,建筑订单有望高增的北新路桥(3.930, -0.15, -3.68%)*和新疆交建(11.260, -0.20, -1.75%)*(标*为暂未覆盖)。
玻璃:短期来看,下游房地产竣工端修复支撑需求,浮法玻璃价格存上涨动力,后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著,2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团(5.630, -0.03, -0.53%)、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技(5.050, -0.03, -0.59%)。
基建产业链:1)水泥:新疆位于“一带一路”核心枢纽地带,首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速,水泥需求有望获得提振,叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格,促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化(3.680, -0.02, -0.54%)、天山股份(5.450, -0.03, -0.55%)。2)外加剂:基建重大工程项目开复工提速,减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特(7.500, 0.02, 0.27%)。3)钢结构:推荐产需两旺,量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构(18.410, -0.02, -0.11%)。4)建筑设备租赁:推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气,公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急(9.070, 0.00, 0.00%)。
一
本周核心观点
1.1 房地产数据仍承压,持续关注消费建材优质龙头
2023年1-7月,全国房地产开发投资6.78万亿元,同比下降8.5%;房地产开发企业到位资金78217亿元,同比下降11.2%。2023年1-7月,商品房销售面积6.66亿平方米,同比下降6.5%;商品房销售额7.05万亿元,同比下降1.5%;房屋新开工面积5.70亿平方米,同比下降24.5%;房屋竣工面积3.84亿平方米,同比增长20.5%。在房地产基本面处底部,行业需求仍然偏弱的背景下,消费建材龙头中报业绩呈现的显著修复,我们认为一方面来源于经过2022年行业至暗时刻,中小企业迅速出清,行业集中度提升,竞争格局有所优化;另一方面体现出消费建材各细分赛道龙头通过优化调整渠道结构、下沉市场、开拓新品类等方式扩大市场份额,实现穿越地产下行周期的业绩增长。同时,受益于原材料价格回落、成本端压力减轻,叠加其降低大B业务占比、发力点向毛利率、现金流相对更优的C端和小B端业务调整,消费建材龙头的盈利水平和经营质量有望持续修复。
1.2 天气好转水泥需求有所改善,局部市场酝酿推涨
水泥:2023/8/14-2023/8/18,P.O 42.5散装水泥全国市场均价为396元/吨,环比上周下降0.34%,同比下降12.19%。本周水泥煤炭价格差为291元/吨,环比上周增长0.52%,同比下降3.66%。供给方面:部分省份维持错峰生产,对供应压力有缓解。需求方面,因为天气好转,需求趋于增长,但总体仍然是偏弱状态。水泥市场需求仍然偏弱,但部分省份会尝试推动涨价,主要是从季节周期角度会有行动。本周全国水泥磨机开工负荷均值47.15%,较上周上升4.21 pct。极端天气结束,受影响区域的需求和生产恢复,磨机开工有明显提升。本周全国熟料库容比均值为69.63%,与上周相比上升0.13 pct,上升幅度缩窄0.43 pct。
玻璃:本周全国浮法玻璃周均价2024元/吨,较上周增加45(+2.27%)元/吨。截止2023/08/17,浮法玻璃样本企业库存4106.8万重箱,环比下降1.36%,同比下降40.04%,浮法玻璃日均产销超百的华北,华南去库相对明显。本周浮法玻璃行业平均开工率80.98%,环比持平;浮法玻璃行业平均产能利用率81.83%,环比增长0.73%。本周以天然气/煤制气/石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为425/455/709元/吨,环比上涨43/43/41元/吨。本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可,库存持续下降。近期组件厂家开工偏高,随着生产推进,部分刚需补货,短期需求端存支撑。而鉴于组件环节成品库存偏高,长线需求持续性仍需观察。
玻纤:本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低,但对中下游提货刺激有限,采购谨慎度较高。从需求端看,需求延续弱势,深加工厂新单跟进量一般,部分厂开工率不足,市场成交偏灵活下,少量低价货源成交。从供应端看,周内池窑产线暂无调整,市场在产产能维持平稳,终端需求暂无明显好转下,整体交投氛围不温不火,池窑厂库存呈连续增加趋势。本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨,电子布价格亦有小幅提涨,市场交投氛围不温不火。电子纱市场来看,下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划,短期个别厂家以备货自用为主要目的,少量外售,多数企业亏损情况下,部分厂家报价小幅调涨。
1.3 投资建议
消费建材:随着经济复苏与政策端放松,新房与二手房市场销售端有望回暖,带动消费建材基本面复苏。短期来看,C端、小B端消费建材需求率先复苏,龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看,消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著,中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化,新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。
建筑央国企:“一利五律”新的考核体系下央企经营灵活度得到提升,更加注重央企经营质量和盈利能力,有利于建筑央国企估值修复。首先推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性,建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*(标*为暂未覆盖)。
玻璃:短期来看,下游房地产竣工端修复支撑需求,浮法玻璃价格存上涨动力,后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著,2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。
基建产业链:1)水泥:新疆位于“一带一路”核心枢纽地带,首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速,水泥需求有望获得提振,叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格,促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2)外加剂:基建重大工程项目开复工提速,减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3)钢结构:推荐产需两旺,量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4)建筑设备租赁:推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气,公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。
二
本周行情回顾
2023/8/14-2023/8/18,建材(申万)行业指数上涨0.02%,沪深300指数(3928.8959, -11.26, -0.29%)下跌2.58%,跑赢沪深300指数2.60个百分点,在31个申万一级行业中位列第5。建材子行业中耐火材料(+1.44%)、玻纤制造(+0.71%)、水泥制造(+0.16%)涨幅较大,水泥制品(-0.39%)、管材(-0.61%)、玻璃制造(-1.37%)跌幅较大。
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建筑(申万)行业指数下跌0.83%,跑赢沪深300指数1.75个百分点,在31个申万一级行业中位列第11。建筑子行业园林工程(+1.43%)、装修装饰Ⅲ(+0.43%)涨幅较大,化学工程(-1.93%)、钢结构(-2.08%)、国际工程(-4.34%)跌幅较大。
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2023/8/14-2023/8/18,建材行业个股中,中铁装配(18.040, -0.31, -1.69%)(+10.36%)、青松建化(+6.89%)、ST深天(1.720, 0.00, 0.00%)(+5.12%)、中材科技(12.370, -0.10, -0.80%)(+4.72%)、罗普斯金(5.510, 0.07, 1.29%)(+4.59%)涨幅较大;福莱特(20.570, 0.03, 0.15%)(-7.52%)、震安科技(10.390, -0.02, -0.19%)(-6.63%)、青龙管业(11.710, -0.01, -0.09%)(-4.59%)、正威新材(5.360, 0.10, 1.90%)(-4.19%)、万里石(29.600, 0.73, 2.53%)(-3.49%)跌幅较大。
建筑行业个股中,美丽生态(2.820, -0.01, -0.35%)(维权)(+21.54%)、上海建科(18.950, -0.10, -0.52%)(+12.94%)、恒尚节能(10.730, -0.01, -0.09%)(+12.24%)、蒙草生态(5.270, 0.04, 0.76%)(+8.09%)、名家汇(2.800, -0.05, -1.75%)(+7.28%)涨幅较大;上海港湾(22.760, -0.10, -0.44%)(-27.37%)、元成股份(3.530, 0.12, 3.52%)(-18.39%)、建科院(15.180, -0.06, -0.39%)(-10.30%)、百利科技(3.840, -0.07, -1.79%)(-6.43%)、深水规院(18.230, -0.15, -0.82%)(-5.45%)跌幅较大。
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截至2023/8/18,建材(申万)行业指数PE(TTM)(剔除负值)为18.04倍,高于沪深300估值;PB(MRQ)为1.35倍,平均ROE为7.49 %。建筑(申万)行业指数PE(TTM)(剔除负值)为8.47倍,低于沪深300估值;PB(MRQ)为0.99倍,平均ROE为11.75%。
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三
本周动态跟踪
3.1本周行业动态
2023年1-7月,全国固定资产投资(不含农户)285898亿元,同比增长3.4%。基础设施投资同比增长6.8%,其中,铁路运输业投资增长24.9%,水利管理业投资增长7.5%,信息传输业投资增长3.3%。1-7月份,计划总投资亿元及以上项目投资同比增长10.1%,增速比全部投资高6.7个百分点;对全部投资增长的贡献率比1-6月份提高5.1个百分点。(资料来源:国家统计局)
7月份,70个大中城市中,新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个,比上月分别减少11个和1个。从新建商品住宅看,7月份,一线城市新建商品住宅销售价格环比连续两月持平,其中北京和上海环比分别上涨0.4%和0.2%,广州和深圳环比分别下降0.2%和0.6%;二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%;三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%,降幅比上月扩大0.2个百分点。从二手住宅看,7月份,一线城市二手住宅销售价格环比下降0.8%,降幅比上月扩大0.1个百分点;二线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%,降幅比上月扩大0.1个百分点;三线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%,降幅与上月相同。(资料来源:国家统计局)
8月15日,在国务院新闻办举行的2023年7月份国民经济运行情况新闻发布会上,国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示,目前房地产市场总体处于调整阶段,部分房企经营遇到一定困难,特别是一些龙头房企债务风险有所暴露,影响市场预期。但要看到这些问题是阶段性的,随着市场调整机制逐步发挥作用,房地产市场政策调整优化,房企风险有望逐步得到化解。近期,北上广深一线城市密集发声,表示要支持和更好满足刚性和改善性住房需求。部分二三线城市也在出台新的房地产调控政策,各地房地产政策调整优化有助于提振市场信心。随着经济恢复向好,居民收入增加,房地产市场调整优化政策显效,居民住房消费和房企投资意愿有望逐步改善。(资料来源:国家统计局)
8月17日,中国人民银行网站发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》。报告显示,6月末保交楼贷款支持计划余额为5亿元,保交楼贷款支持计划延续实施至2024年5月末;房地产“金融十六条”有关政策适用期限也已延期,房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划稳步推进。支持房地产市场平稳运行是今年结构性货币政策工具的发力点之一。截至6月末,全部343个城市(地级及以上)中,100个城市下调或取消首套房贷利率下限;其中,87个城市下调首套房贷利率下限,较全国下限低10-40 bp,13个城市取消首套房贷利率下限。全国6月新发放个人房贷利率为4.11%,同比下降0.51个百分点。(资料来源:中国人民银行)
2023年8月18日,中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议,学习贯彻中央决策部署,研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议指出,我国经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。金融部门要认真学习领会中央政治局会议精神,继续落实好稳健货币政策精准有力的要求,用好政策空间、找准发力方向,不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解。会议强调,金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为,加大贷款投放力度,国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏,适当引导平缓信贷波动,增强金融支持实体经济力度的稳定性。要注意挖掘新的信贷增长点,大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域,积极推动城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。调整优化房地产信贷政策。(资料来源:中国人民银行)
3.2 本周公司动态
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四
行业数据跟踪
4.1水泥
2023/8/14-2023/8/18,P.O 42.5散装水泥全国市场均价为396元/吨,环比上周下降0.34%,同比下降12.19%。本周水泥煤炭价格差为291元/吨,环比上周增长0.52%,同比下降3.66%。供给方面:部分省份维持错峰生产,对供应压力有缓解。四川恢复生产,整体供应状况恢复。需求方面,四川需求也同步恢复前期状态,其他地区因为天气好转,需求趋于增长,但总体仍然是偏弱状态。成本方面,能源成本略有下跌,预计下周维持下降,但水泥价格受影响较小。水泥市场需求仍然偏弱,但部分省份会尝试推动涨价,主要从季节周期角度会有行动。
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西北:宁夏市场价格略降,陕甘地区基建需求偏弱。宁夏市场表现疲软,受前期内蒙临近厂家水泥下跌压力,银川等本地市场价格略降5-10元/吨。甘肃和陕西水泥价格平稳,但基建需求仍然偏弱,部分地区表现出基建项目青黄不接的问题,对水泥需求造成较大压力。青海和新疆乌鲁木齐等地价格和需求都维持稳定,基建项目施工量保持较好水平。
华北:河北借停窑意图推涨,山西、内蒙市场暂时平稳。京津冀地区水泥需求仍然偏弱,月初错峰生产开始后,库存仍然偏高,河北主导企业近期有意借机推动涨价,幅度可能在30-40元/吨,实际执行还待观察。山西整体需求偏弱,价格维持平稳。晋南地区在河南涨价后,周末也曾经尝试推涨,幅度20元/吨,未见落实。晋北地区需求较弱,部分厂家延长停窑时间,库存仍较高,没有价格变动。内蒙古市场变化不大,本月开窑后,中西部地区库存压力加大,水泥外销价格较低,但本地价格维持稳定,总体出货量在正常3-4成。
东北:吉林价格略降,辽宁市场维持低位。吉林水泥价格有小幅下跌,主导企业散装价格下滑10元/吨,需求没有明显好转,天气转好后,仅是正常性恢复。辽宁水泥外销空间不大,本地市场需求疲软,价格维持低位,辽中地区出厂价普遍低于200元/吨。黑龙江市场没有明显变化,哈尔滨等地价格保持上旬水平,库存压力略有加大。
华中:河南二次涨价未果,湖南个别厂家尝试推涨。河南周末尝试第二次推涨,但缺乏支撑因素,基本没有执行,周一仍维持上周价格。总体看本月停窑错峰开始,水泥价格整体落实上涨20-30元/吨。需求仍在正常5-6成,厂家销量对价格仍有较大敏感性。湖北市场价格基本稳定,襄阳受河南进入的水泥涨价带动,本地也涨30元/吨。武汉则因为外来船运水泥价格下滑,本地价格整体下跌5-10元/吨。湖南市场价格基本平稳,益阳个别厂家袋装价格上调30元/吨,散装则维持稳定,试探意味较重。总体来说,湖南水泥需求维持5成左右,涨价条件还不具备,散装价格仍难以上涨。
华南:广西局部跌势延续,广东市场基本筑底。本周广西水泥市场需求在正常水平5-6成,库存高位运行。8月15日来宾地区新增产能水泥产品投放市场,外销价格低于市场平均水平。8月16-17日,玉林地区部分企业水泥价格下滑10元/吨左右。广东水泥需求本周恢复到正常水平7成以上,库存仍然高位,且各企业暂无增加错峰停窑天数的意愿。不过随着需求恢复,市场价格暂时筑底,并未出现持续性的下跌。海南水泥市场价格暂时平稳。天气好转,水泥需求恢复到正常水平7成。不过未来两周受到鬼节气氛影响,农村市场基本不施工,水泥需求可能短暂小幅萎缩。
华东:需求整体平淡,局部市场酝酿推涨。本周,山东淄潍东滨区域部分主导企业高标号散装水泥价格修正下滑10元/吨左右,日照部分粉磨企业水泥价格下滑5-10元/吨。济泰、济菏、枣临区域水泥市场价格暂时弱稳运行。除烟台外,山东全省其他区域熟料价格小幅推涨10元/吨,但成交还未落实到位。听闻8月20日起,为提升盈利水平,主导企业计划对山东全省推动水泥、熟料价格上涨50元/吨左右。安徽皖北区域个别主导企业高标号散装水泥价格本周下调20-35元/吨,其余区域水泥价格暂时弱稳运行。巢湖和沿江区域熟料库存在6成左右,目前环巢湖、沿江区域熟料出厂价在230-245元/吨。8月下旬,长三角区域熟料价格可能推涨20元/吨左右。浙江水泥市场价格本周暂时平稳。省内近三分之一的熟料线停窑,熟料库存6-7成。水泥企业销量在正常水平7成左右。沿海区域主导企业暂未有推动涨价的计划。江苏徐州个别主导企业水泥价格修正下滑10元/吨,熟料价格推涨10元/吨。江苏其余地区水泥价格基本平稳。市场需求在正常水平5-6成。苏南区域8月下旬可能推动熟料、水泥价格上涨20元/吨左右。本周江西赣东北区域主导企业高标号散装水泥价格修正下滑15元/吨。其余区域水泥市场价格总体弱稳运行。终端需求在正常水平6成左右。福建水泥(3.990, 0.02, 0.50%)市场价格筑底企稳。水泥需求仍无明显好转,整体库存水平较高,且三季度停窑计划迟迟未能确定。
西南:川渝市场回落,贵州局部仍在喊涨。本周重庆渝西和主城区域主要企业水泥价格跟进补降10-20元/吨。重庆本地需求偏弱,当地企业水泥多销往四川方向,包括成德绵区域。四川成德绵、乐雅眉区域水泥市场8月13日起逐步启动,成都水泥需求恢复6成以上,8月13-17日,四川大部分区域水泥价格回落20-50元/吨。云南文山、红河地区部分企业7月下旬到8月初水泥价格累计下滑50-70元/吨。本周云南昆明、玉溪、曲靖等地水泥市场价格暂时弱稳运行。市场需求仍然只有正常水平4-5成。贵州贵阳、黔西南、黔东南、铜仁地区主导企业8月4-17日陆续推动水泥价格上涨30元/吨,但各区域市场实际成交价格总体平稳。个别低价企业对贵阳方向高标号散装水泥价格落实上涨10元/吨。
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与上周相比,本周磨机开工负荷有显著上升。全国水泥磨机开工负荷均值47.15%,较上周上升4.21个百分点,由降转升,变动幅度8.15个百分点。极端天气结束,受影响区域的需求和生产恢复,磨机开工有明显提升。
与上周相比,本周熟料库存有一定上升。全国熟料库容比均值为69.63%,与上周相比上升0.13个百分点,上升幅度缩窄0.43个百分点。虽然多数区域库存下降,但华北和东北库存有上升,主要是部分省份错峰阶段性结束。
水泥市场后市展望:8月第3周,全国水泥价格继续下跌,需求增长,但并未改变低迷态势。下周水泥需求预计会有好转,部分省份会有价格上涨,但空间较小。供应方面:仍有部分省份错峰生产,供应状况保持稳定,高库位状态仍是普遍现象。需求方面:水泥需求会有季节性好转,但需求基础薄弱,增长可能比较缓慢。成本方面:燃料价格趋降,仍不会构成水泥价格变动的动因。
4.2 玻璃
截至2023/08/17,全国浮法玻璃均价2033元/吨,较8月10日增加18元/吨,环比增长0.89%;本周全国浮法玻璃周均价2024元/吨,较上周增加45元/吨,环比增长2.27%。
华北地区周初延续上涨趋势,但随着价格上涨及下游备货节奏放缓,整体交投氛围有所降温,下游拿货谨慎,沙河市场交易趋于灵活,小板价格略有松动,市场表现不温不火;京津唐市场整体表现尚可。生产企业库存多有所削减。
华东地区成交量回落,周均产销约9成,价格方面整体持稳,区域来看山东市场提涨明显,其他区域稳定。
华中地区价格大体持稳,个别企业价格提涨,成交气氛较前期降温,产销走弱,但多厂库存低位,规格不全下,价格支撑力尚可。
华南地区交投气氛有所降温,前期下游经过一轮补货,现多自我消化,临近周末产销有所放缓,但多数企业产销仍可维持平衡及以上,库存下降。
东北地区成交持稳,部分企业出现产品规格不全以及抬价出货现象,价格小幅上涨,整体去库幅度收窄。货流仍以东北本地为主,外发较少。
西南地区部分企业货源紧俏叠加个别企业限制发货下,企业产销转弱,整体企业库存低位,市场成交价格略有上行。
西北地区弱稳运行,部分企业库存承压较小情况下以涨促销,涨价幅度在1-2元,产销多在9成左右,整体库存小幅下降。
截止2023/08/17,浮法玻璃样本企业库存4106.8万重箱,环比下降1.36%,同比下降40.04%,浮法玻璃日均产销超百的华北,华南去库相对明显。
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供给端:截至2023/08/17,浮法玻璃行业开工率为80.98%,环比持平;浮法玻璃行业产能利用率为82.16%,环比增长0.71%。本周浮法玻璃行业平均开工率80.98%,环比持平;浮法玻璃行业平均产能利用率81.83%,环比增长0.73%。
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需求端:
华北地区深加工企业本月订单多较前期略有好转,根据订单采购储备原片为主,基本无过多存货。
华东地区下游补库放缓,刚需采购为主,态度观望居多,积极性难提。
华中地区,拿货情绪较前期降低,以消化自身库存为主,观望心态浓厚。华南地区部分需求好转支撑下,下游适当备货,采购积极性增加。
西南地区订单方面略有分歧,订单略有增加的加工厂,备货较为充足,其余多厂采购刚需为主。
东北地区下游需求向好,深加工订单整体较前期有好转,订单天数有所增加。
西北地区需求未有明显好转,多以刚需拿货为主,企业原片价格上涨对下游刺激效果不明显。
盈利方面,本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润425元/吨,环比上涨43元/吨,以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润455元/吨,环比上涨43元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润709元/吨,环比上涨41元/吨。
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本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可,库存持续下降。近期组件厂家开工偏高,随着生产推进,部分刚需补货,短期需求端存支撑。而鉴于组件环节成品库存偏高,长线需求持续性仍需观察。目前玻璃厂家订单跟进相对充足,出货顺畅,部分库存降至合理水平,存继续推涨心理。成本端看,原料纯碱供应趋紧,价格连续上调,玻璃生产成本增加,同时,鉴于部分厂家以价换量,成交存商谈空间,故目前玻璃生产利润水平一般。供应端来看,近期在产产线生产稳定,供应端暂无明显变动。综合来看,周内交投较前期升温,市场稳中偏强运行。
价格方面,主流价格暂稳,部分成交偏灵活。截至本周四,2.0mm镀膜面板主流大单价格17.5-18元/平方米,环比持平,较上周由上涨转为平稳;3.2mm原片主流订单价格17.5元/平方米,环比持平,较上周由上涨转为平稳;3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米,环比持平,较上周由上涨转为平稳。
市场供应变化分析:截至本周四,全国光伏玻璃在产生产线共计449条,日熔量合计89880吨/日,环比持平,较上周由减少转为平稳,同比增加41.97个百分点,较上周增幅收窄2.74个百分点。
上游纯碱市场动态:本周国内纯碱市场持续上涨。本周国内轻碱主流出厂价格在2050-2300元/吨,轻碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨,截至8月17日国内轻碱出厂均价在2167元/吨,较8月10日价格上涨2.2%,较上周涨幅扩大;本周国内重碱主流送到终端价格在2250-2450元/吨。
下游及相关产品市场动态:本周组件价格低位盘整。182mm单面单晶PERC组件主流成交价1.2-1.25元/W,210mm单面单晶PERC组件主流成交价1.22-1.27元/W,182mm双面双玻单晶PERC组件成交价1.21-1.26元/W,210mm双面双玻单晶PERC组件主流成交价1.23-1.28元/W。
光伏玻璃市场后市预测:近期组件厂家开工尚可,随着生产推进,部分刚需采购,需求端存支撑。玻璃厂家出货顺畅,库存有不同程度下降。下周来看,供需关系变动不大,预计市场持续稳中偏强运行状态。价格方面,主流价格执行为主,部分成交偏灵活。
4.3 玻纤
无碱粗纱市场价格局部走低,电子纱市场稳价运行
无碱纱市场:无碱粗纱市场局部价格承压下滑,交投氛围不温不火。本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低,但对中下游提货刺激有限,采购谨慎度较高。从需求端看,需求延续弱势,深加工厂新单跟进量一般,部分厂开工率不足,市场成交偏灵活下,少量低价货源成交。从供应端看,周内池窑产线暂无调整,市场在产产能维持平稳,终端需求暂无明显好转下,整体交投氛围不温不火,池窑厂库存呈连续增加趋势。后期计划外冷修产线或将增加,持续关注产线变动情况。但现阶段池窑厂库存压力高位不下,在终端需求短期难有明显回升,预计无碱粗纱市场或将延续偏弱运行。
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截至8月17日,国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元/吨不等,全国均价3695.25元/吨,主流含税送到,较上周均价(3762.13)下跌1.7%,环比降幅扩大1.03个百分点,同比下跌23.10%。目前主要企业无碱纱产品主流报价如下:无碱2400tex直接纱报3600-3900元/吨,无碱2400texSMC纱报3900-4400元/吨,无碱2400tex喷射纱报5600-6500元/吨,无碱2400tex毡用合股纱报3800-4200元/吨,无碱2400tex板材纱报3900-4200元/吨,无碱2000tex热塑直接纱报4100-5400元/吨,不同区域价格或有差异,个别企业价格较低。
电子纱市场:电子纱市场价格稳中有涨,出货一般。本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨,电子布价格亦有小幅提涨,市场交投氛围不温不火。下游PCB市场需求变动不大,多数深加工按需采购,备货意向平平。而电子纱市场来看,下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划,短期个别厂家以备货自用为主要目的,少量外售,多数企业亏损情况下,部分厂家报价小幅调涨。本周电子纱主流报价7600-8500元/吨不等,较上周价格基本持平;电子布当前主流报价为3.2-3.8元/米不等,成交按量可谈。
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预计无碱池窑粗纱市场需求启动缓慢,短期价格或将低位横盘整理。当前部分无碱池窑粗纱厂存让利吸单政策,但下游持货意愿仍显不足,在厂库继续增加情况下,池窑厂或将延续促量政策。在主流产品成交价格进一步小幅下探,整体成本价格处高位水平下,行业综合利润进一步缩减,短期行业利润大概率维持较弱走势,价格或将低位横盘整理。短期电子纱市场或将暂稳观望。近期需求端看,电子纱市场需求后继表现乏力,下游加工厂订单量跟进不足,保持按需补货节奏。后期市场来看,短期市场需求改善难有明显好转,下周价格预计以稳为主。
4.4 主要原材料周度跟踪
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4.5 产业链周度跟踪
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宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险;原材料、燃料价格持续上涨风险;行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期;“一带一路”相关政策推进不及预期。
证券研究报告《中邮证券-建筑材料行业报告:房地产数据仍承压,持续关注消费建材优质龙头》
对外发布时间:2023年8月22日
报告发布机构:中邮证券有限责任公司
分析师:丁士涛 SAC编号:S1340522090005
法律声明:
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股市直播
-
徐善武今天 08:50:05
市场全天探底回升,三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.76万亿,较上个交易日放量356亿。盘面上,市场热点快速轮动,个股涨多跌少,全市场超3300只个股上涨。从板块来看,AI眼镜概念股再度爆发,机器人(sz300024)概念股维持强势。盘面的情况异常的复杂 多空双方激战的非常厉害,两市的成交额比上一个交易日放量350亿。从早盘我们可以看到港股恒生指数出现了明显的低开,其实今天是最容易出现调整的一天。但是也正是在这种调整预期比较大的情况下,我们看到市场迅速地出现了增量资金,昨天我们看到市场是明显大幅缩量的,但是今天成交量突然就出现了增加。我感觉确实有一只“神秘的大手”在不停地平衡着市场。这几天主力就是在压指数上下巨震吸筹码,每天都是在盘中高抛低吸,早上拉高散户追,下午杀跌散户离场。多空双杀。明天早上应该还会先继续震荡洗筹码,洗完了还要继续创新高,所以明天早上低开是机会,高开不要追。而是防冲高回落。现在的A股市场走势比较纠结,港股恒指反弹也有转弱的迹象,而且市场看空的情绪也开始比较高了,这会给股民散户营造出要大跌的感觉。但是从汇率市场来看,今天人民币汇率保持在7.26附近,近期有一定的稳定升值,从量的角度来看,持续破1.5万亿,今天有望突破1.8万亿成交额;政策来看,当前稳定外资信心,多部门围绕资本市场改革继续发力,央行持续释放出货币政策宽松的信号。一方面是从表象营造出走弱的迹象,另一方面则是高层本质上要改变A股市场,活跃资本市场,所以股民朋友到底该相信哪个?我觉得还是要以量为主,虽然说内资主力机构有时候会大幅的流出,但是每一次的走弱或者跳水,基本上都是短期内被化解,这就说明神秘力量对于市场的支撑是有效的。 -
北京红竹今天 07:48:31
3、1.76万亿每天都保持1.5万亿以上,市场的活跃度很简单,该交易就交易,只是别激进,别追高,追着资金玩就行。上涨3377家,下跌1842家,涨停106家,跌停1家。情绪还是没问题的,掌握好节奏。这几天人形机器人(sz300024)大方向没问题,短期别追高,可以把目光放到DS上。特别是滞涨调整到20日线附近的,人形机器人(sz300024)如何出现洗盘,资金就有可能跷跷板,DS和人形机器人(sz300024)一来一回的。另外,咱们第三个方向铜缆指数即将新高,如果找不到DS里面的品种,可以看看铜缆。 -
北京红竹今天 07:48:27
2、创业板挺有意思恒生科技指数最有性价比,日线级别上涨段还没完成,波段反弹结束盯好5394点。科创50目前就是个中阴阶段,一个震荡结构,可上可下。排第三的就是这创业板了,假如它不新高,继续回落跌破2173点,也没什么波动反弹结束信号,直接进入三十分钟级别二买区间。这么说可能有同学不清楚怎么回事,晚上直播我拿图展示下,就清楚了。我要表达的意思,就是指数回落可以有,但还是洗盘,别太担心。 -
北京红竹今天 07:48:21
1、提示个洗盘预期我这里用的是洗盘,不是大风险。那个品种呢?当然是一直关注的品种,人形机器人(sz300024)这两天它绝对是每个人都谈论的话题,人声鼎沸呀,上周五高位股资金筹码松动,资金切换到了滞涨品种,这两天滞涨品种补涨,涨的是那叫一个欢。本周在小课中讲解的几个案例全部大涨,昨晚小课新讲解的领益智造(sz002600)盘中创出新高,上海电气(sh601727)盘中也碰了一下涨停。滞涨品种一旦也补涨到位,那就要注意获利了结的资金兑现,出现一波洗盘。还有个逻辑,就是人形机器人(sz300024)大级别向上没问题,也没有看到任何风险,只是五分钟级别上涨已经有2个中枢了,一旦三买形成并且跌破,洗盘一波还是可以有的。具体走势图晚上直播和大家讲解。大白话,洗盘可以有,大风险没有,别追高。 -
宋谈股经今天 07:47:05
【VIP直播间】教学个股继续上涨,还在支撑之上!想了解布局逻辑的,跟上节奏的!速戳抢购查阅〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
巨丰投资张翠霞今天 07:20:21
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)沪指窄幅震荡一天,科创波动较大,但收盘基本都报收十字星,多空平衡信号,但对比昨日普涨修复,以及港股盘中大幅调整来看,今日震荡属于强势,明日又到周五,观察能否延续周五周一上涨规律,市场主线继续聚焦科技方向;2)量能,沪深两市今日成交额17915亿元,较上个交易日17492亿元增加426亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业36家红盘,文教休闲、通用机械、医疗保健等板块涨幅居前;电信运营、船舶、保险等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
宋谈股经今天 07:14:32
【“黑嘴”误导AI大模型作为操纵市场新工具 近期5家上市公司“躺枪”】2月20电,本月以来,大量虚假的“利好消息”以AI问答截图形式在几大投资者交流平台传播扩散。一批账号“马甲”通过散布所谓“某公司入股DeepSeek”“某公司为DeepSeek提供技术服务”等谣言,误导AI大模型给出错误回答,将AI作为其构设“信息陷阱”坑骗股民的新工具。据财联社记者统计,近期已有慈星股份(sz300307)、华胜天成(sh600410)、并行科技(bj839493)、诚迈科技(sz300598)以及三六零(sh601360)等5家上市公司被“黑嘴”利用AI问答编造传播不实信息。截至目前,除慈星股份(sz300307)外,前述公司均已通过发布公告、在投资者互动平台回复等方式,对相关谣言进行了公开澄清。(财联社) -
宋谈股经今天 07:06:00
2月20日收评:沪指窄幅震荡微跌,AI眼镜概念股集体大涨1、沪指全天窄幅震荡,创业板指探底回升。AI眼镜概念股集体爆发,明月镜片(sz301101)、杰美特(sz300868)、博士眼镜(sz300622)、星星科技(sz300256)、水晶光电(sz002273)、瀛通通讯(sz002861)等多股涨停。机器人(sz300024)概念股继续活跃,双飞集团(sz300817)、三丰智能(sz300276)、中大力德(sz002896)、新时达(sz002527)等封板。有机硅板块走强,远翔新材(sz301300)、硅宝科技(sz300019)、宏柏新材(sh605366)涨停。AI医疗概念股再度走强,宝莱特(sz300246)、光正眼科(sz002524)、昭衍新药(sh603127)、国际医学(sz000516)等封板。下跌方面,DeepSeek概念股走势分化,每日互动(sz300766)跌超10%。个股涨多跌少,沪深京三市超3300股飘红,今日成交1.79万亿。截止收盘沪指跌0.02%,深成指涨0.2%,创业板指跌0.06%。2、板块概念方面,AI眼镜、机器人(sz300024)、有机硅、AI医疗等板块涨幅居前,保险、船舶、游戏、腾讯云等板块跌幅居前。3、两市共3169只个股上涨,103只个股涨停,1787只个股下跌,1只个股跌停,23只股票炸板,炸板率21%。 -
趋势领涨今天 07:04:29
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趋势领涨今天 07:04:20
DeepSeek大股东就是幻方,最近几年,幻方在股市赚了很多钱,但同时也造就了DeepSeek,DeepSeek现在估值在500亿元美元到1000亿美元之间,创始人有望成为国内首富,这个时候放开小散,不在股市收割韭菜,这才是男子汉的形象!AI眼镜概念今天大爆发,板块涨幅超过5%,伟达光电30CM、博士眼镜(sz300622)、明月镜片(sz301101)等多股出现20CM,这个概念昨晚的利好比较多,消息面上,近日,中国信通院泰尔终端实验室联合S-Dream Lab,从基本配置、音频、图像、防抖、交互、续航、安全隐私7个模块、超60个测试项,对RayBan-Meta Wayfarer智能眼镜的主要使用场景和功能进行全面、客观的功能、性能、可用性和可靠性测试。对这个板块构成利好刺激,但这个板块已经炒过很多次了,很多个股已经出现了几.倍的涨停,大家追涨还需谨慎。今天大盘虽然出现了探底回升,但市场有两个不好的现象:一是大盘量能没有出现明显放大,特别是沪市还是缩量的,无量当然就走不远;二是内资昨天流入不到140亿元,今天盘中最大流出近400亿元,下午虽然出现了回流,但最终还是流出近300亿元,市场量能萎缩,内资走向对大盘影响比较大;三是港股连续上涨以后,今天出现了大跌,港股如果连续回调,最终会影响A股,虽然港股上涨不能带动A股,但A股是跟跌不跟涨的。所以,我们认为大盘短期还有调整的压力,看回踩20日线附近吧,不排除这几天会有再次急跌。