中邮·建筑建材|周观点：房地产数据仍承压，持续关注消费建材优质龙头|中邮_新浪财经

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转自：中邮证券研究所

核心观点

本周观点

房地产数据仍承压，持续关注消费建材优质龙头。

2023年1-7月，全国房地产开发投资6.78万亿元，同比下降8.5%；房地产开发企业到位资金78217亿元，同比下降11.2%。2023年1-7月，商品房销售面积6.66亿平方米，同比下降6.5%；商品房销售额7.05万亿元，同比下降1.5%；房屋新开工面积5.70亿平方米，同比下降24.5%；房屋竣工面积3.84亿平方米，同比增长20.5%。在房地产基本面处底部，行业需求仍然偏弱的背景下，消费建材龙头中报业绩呈现的显著修复，我们认为一方面来源于经过2022年行业至暗时刻，中小企业迅速出清，行业集中度提升，竞争格局有所优化；另一方面体现出消费建材各细分赛道龙头通过优化调整渠道结构、下沉市场、开拓新品类等方式扩大市场份额，实现穿越地产下行周期的业绩增长。同时，受益于原材料价格回落、成本端压力减轻，叠加其降低大B业务占比、发力点向毛利率、现金流相对更优的C端和小B端业务调整，消费建材龙头的盈利水平和经营质量有望持续修复。

天气好转水泥需求有所改善，局部市场酝酿推涨。

水泥：2023/8/14-2023/8/18，P.O 42.5散装水泥全国市场均价为396元/吨，环比上周下降0.34%，同比下降12.19%。本周水泥煤炭价格差为291元/吨，环比上周增长0.52%，同比下降3.66%。供给方面：部分省份维持错峰生产，对供应压力有缓解。需求方面，因为天气好转，需求趋于增长，但总体仍然是偏弱状态。水泥市场需求仍然偏弱，但部分省份会尝试推动涨价，主要是从季节周期角度会有行动。本周全国水泥磨机开工负荷均值47.15%，较上周上升4.21 pct。极端天气结束，受影响区域的需求和生产恢复，磨机开工有明显提升。本周全国熟料库容比均值为69.63%，与上周相比上升0.13 pct，上升幅度缩窄0.43 pct。

玻璃：本周全国浮法玻璃周均价2024元/吨，较上周增加45（+2.27%）元/吨。截止2023/08/17，浮法玻璃样本企业库存4106.8万重箱，环比下降1.36%，同比下降40.04%，浮法玻璃日均产销超百的华北，华南去库相对明显。本周浮法玻璃行业平均开工率80.98%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率81.83%，环比增长0.73%。本周以天然气/煤制气/石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为425/455/709元/吨，环比上涨43/43/41元/吨。本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存持续下降。近期组件厂家开工偏高，随着生产推进，部分刚需补货，短期需求端存支撑。而鉴于组件环节成品库存偏高，长线需求持续性仍需观察。

玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低，但对中下游提货刺激有限，采购谨慎度较高。从需求端看，需求延续弱势，深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足，市场成交偏灵活下，少量低价货源成交。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，整体交投氛围不温不火，池窑厂库存呈连续增加趋势。本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨，电子布价格亦有小幅提涨，市场交投氛围不温不火。电子纱市场来看，下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划，短期个别厂家以备货自用为主要目的，少量外售，多数企业亏损情况下，部分厂家报价小幅调涨。

消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。

建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。

玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。

基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。

一

本周核心观点

1.1 房地产数据仍承压，持续关注消费建材优质龙头

1.2 天气好转水泥需求有所改善，局部市场酝酿推涨

1.3 投资建议

消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望回暖，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。

建筑央国企：“一利五律”新的考核体系下央企经营灵活度得到提升，更加注重央企经营质量和盈利能力，有利于建筑央国企估值修复。首先推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。

二

本周行情回顾

2023/8/14-2023/8/18，建材（申万）行业指数上涨0.02%，沪深300指数下跌2.58%，跑赢沪深300指数2.60个百分点，在31个申万一级行业中位列第5。建材子行业中耐火材料（+1.44%）、玻纤制造（+0.71%）、水泥制造（+0.16%）涨幅较大，水泥制品（-0.39%）、管材（-0.61%）、玻璃制造（-1.37%）跌幅较大。

建筑（申万）行业指数下跌0.83%，跑赢沪深300指数1.75个百分点，在31个申万一级行业中位列第11。建筑子行业园林工程（+1.43%）、装修装饰Ⅲ（+0.43%）涨幅较大，化学工程（-1.93%）、钢结构（-2.08%）、国际工程（-4.34%）跌幅较大。

2023/8/14-2023/8/18，建材行业个股中，中铁装配（+10.36%）、青松建化（+6.89%）、ST深天（+5.12%）、中材科技（+4.72%）、罗普斯金（+4.59%）涨幅较大；福莱特（-7.52%）、震安科技（-6.63%）、青龙管业（-4.59%）、正威新材（-4.19%）、万里石（-3.49%）跌幅较大。

建筑行业个股中，美丽生态（维权）（+21.54%）、上海建科（+12.94%）、恒尚节能（+12.24%）、蒙草生态（+8.09%）、名家汇（+7.28%）涨幅较大；上海港湾（-27.37%）、元成股份（-18.39%）、建科院（-10.30%）、百利科技（-6.43%）、深水规院（-5.45%）跌幅较大。

截至2023/8/18，建材（申万）行业指数PE（TTM）（剔除负值）为18.04倍，高于沪深300估值；PB（MRQ）为1.35倍，平均ROE为7.49 %。建筑（申万）行业指数PE（TTM）（剔除负值）为8.47倍，低于沪深300估值；PB（MRQ）为0.99倍，平均ROE为11.75%。

三

本周动态跟踪

3.1本周行业动态

2023年1-7月，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%。基础设施投资同比增长6.8%，其中，铁路运输业投资增长24.9%，水利管理业投资增长7.5%，信息传输业投资增长3.3%。1-7月份，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长10.1%，增速比全部投资高6.7个百分点；对全部投资增长的贡献率比1-6月份提高5.1个百分点。（资料来源：国家统计局）

7月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个，比上月分别减少11个和1个。从新建商品住宅看，7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比连续两月持平，其中北京和上海环比分别上涨0.4%和0.2%，广州和深圳环比分别下降0.2%和0.6%；二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%；三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。从二手住宅看，7月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点；二线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点；三线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。（资料来源：国家统计局）

8月15日，在国务院新闻办举行的2023年7月份国民经济运行情况新闻发布会上，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，目前房地产市场总体处于调整阶段，部分房企经营遇到一定困难，特别是一些龙头房企债务风险有所暴露，影响市场预期。但要看到这些问题是阶段性的，随着市场调整机制逐步发挥作用，房地产市场政策调整优化，房企风险有望逐步得到化解。近期，北上广深一线城市密集发声，表示要支持和更好满足刚性和改善性住房需求。部分二三线城市也在出台新的房地产调控政策，各地房地产政策调整优化有助于提振市场信心。随着经济恢复向好，居民收入增加，房地产市场调整优化政策显效，居民住房消费和房企投资意愿有望逐步改善。（资料来源：国家统计局）

8月17日，中国人民银行网站发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》。报告显示，6月末保交楼贷款支持计划余额为5亿元，保交楼贷款支持计划延续实施至2024年5月末；房地产“金融十六条”有关政策适用期限也已延期，房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划稳步推进。支持房地产市场平稳运行是今年结构性货币政策工具的发力点之一。截至6月末，全部343个城市（地级及以上）中，100个城市下调或取消首套房贷利率下限；其中，87个城市下调首套房贷利率下限，较全国下限低10-40 bp，13个城市取消首套房贷利率下限。全国6月新发放个人房贷利率为4.11%，同比下降0.51个百分点。（资料来源：中国人民银行）

2023年8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议指出，我国经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。金融部门要认真学习领会中央政治局会议精神，继续落实好稳健货币政策精准有力的要求，用好政策空间、找准发力方向，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。要注意挖掘新的信贷增长点，大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域，积极推动城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。调整优化房地产信贷政策。（资料来源：中国人民银行）

3.2 本周公司动态

四

行业数据跟踪

4.1水泥

2023/8/14-2023/8/18，P.O 42.5散装水泥全国市场均价为396元/吨，环比上周下降0.34%，同比下降12.19%。本周水泥煤炭价格差为291元/吨，环比上周增长0.52%，同比下降3.66%。供给方面：部分省份维持错峰生产，对供应压力有缓解。四川恢复生产，整体供应状况恢复。需求方面，四川需求也同步恢复前期状态，其他地区因为天气好转，需求趋于增长，但总体仍然是偏弱状态。成本方面，能源成本略有下跌，预计下周维持下降，但水泥价格受影响较小。水泥市场需求仍然偏弱，但部分省份会尝试推动涨价，主要从季节周期角度会有行动。

西北：宁夏市场价格略降，陕甘地区基建需求偏弱。宁夏市场表现疲软，受前期内蒙临近厂家水泥下跌压力，银川等本地市场价格略降5-10元/吨。甘肃和陕西水泥价格平稳，但基建需求仍然偏弱，部分地区表现出基建项目青黄不接的问题，对水泥需求造成较大压力。青海和新疆乌鲁木齐等地价格和需求都维持稳定，基建项目施工量保持较好水平。

华北：河北借停窑意图推涨，山西、内蒙市场暂时平稳。京津冀地区水泥需求仍然偏弱，月初错峰生产开始后，库存仍然偏高，河北主导企业近期有意借机推动涨价，幅度可能在30-40元/吨，实际执行还待观察。山西整体需求偏弱，价格维持平稳。晋南地区在河南涨价后，周末也曾经尝试推涨，幅度20元/吨，未见落实。晋北地区需求较弱，部分厂家延长停窑时间，库存仍较高，没有价格变动。内蒙古市场变化不大，本月开窑后，中西部地区库存压力加大，水泥外销价格较低，但本地价格维持稳定，总体出货量在正常3-4成。

东北：吉林价格略降，辽宁市场维持低位。吉林水泥价格有小幅下跌，主导企业散装价格下滑10元/吨，需求没有明显好转，天气转好后，仅是正常性恢复。辽宁水泥外销空间不大，本地市场需求疲软，价格维持低位，辽中地区出厂价普遍低于200元/吨。黑龙江市场没有明显变化，哈尔滨等地价格保持上旬水平，库存压力略有加大。

华中：河南二次涨价未果，湖南个别厂家尝试推涨。河南周末尝试第二次推涨，但缺乏支撑因素，基本没有执行，周一仍维持上周价格。总体看本月停窑错峰开始，水泥价格整体落实上涨20-30元/吨。需求仍在正常5-6成，厂家销量对价格仍有较大敏感性。湖北市场价格基本稳定，襄阳受河南进入的水泥涨价带动，本地也涨30元/吨。武汉则因为外来船运水泥价格下滑，本地价格整体下跌5-10元/吨。湖南市场价格基本平稳，益阳个别厂家袋装价格上调30元/吨，散装则维持稳定，试探意味较重。总体来说，湖南水泥需求维持5成左右，涨价条件还不具备，散装价格仍难以上涨。

华南：广西局部跌势延续，广东市场基本筑底。本周广西水泥市场需求在正常水平5-6成，库存高位运行。8月15日来宾地区新增产能水泥产品投放市场，外销价格低于市场平均水平。8月16-17日，玉林地区部分企业水泥价格下滑10元/吨左右。广东水泥需求本周恢复到正常水平7成以上，库存仍然高位，且各企业暂无增加错峰停窑天数的意愿。不过随着需求恢复，市场价格暂时筑底，并未出现持续性的下跌。海南水泥市场价格暂时平稳。天气好转，水泥需求恢复到正常水平7成。不过未来两周受到鬼节气氛影响，农村市场基本不施工，水泥需求可能短暂小幅萎缩。

华东：需求整体平淡，局部市场酝酿推涨。本周，山东淄潍东滨区域部分主导企业高标号散装水泥价格修正下滑10元/吨左右，日照部分粉磨企业水泥价格下滑5-10元/吨。济泰、济菏、枣临区域水泥市场价格暂时弱稳运行。除烟台外，山东全省其他区域熟料价格小幅推涨10元/吨，但成交还未落实到位。听闻8月20日起，为提升盈利水平，主导企业计划对山东全省推动水泥、熟料价格上涨50元/吨左右。安徽皖北区域个别主导企业高标号散装水泥价格本周下调20-35元/吨，其余区域水泥价格暂时弱稳运行。巢湖和沿江区域熟料库存在6成左右，目前环巢湖、沿江区域熟料出厂价在230-245元/吨。8月下旬，长三角区域熟料价格可能推涨20元/吨左右。浙江水泥市场价格本周暂时平稳。省内近三分之一的熟料线停窑，熟料库存6-7成。水泥企业销量在正常水平7成左右。沿海区域主导企业暂未有推动涨价的计划。江苏徐州个别主导企业水泥价格修正下滑10元/吨，熟料价格推涨10元/吨。江苏其余地区水泥价格基本平稳。市场需求在正常水平5-6成。苏南区域8月下旬可能推动熟料、水泥价格上涨20元/吨左右。本周江西赣东北区域主导企业高标号散装水泥价格修正下滑15元/吨。其余区域水泥市场价格总体弱稳运行。终端需求在正常水平6成左右。福建水泥市场价格筑底企稳。水泥需求仍无明显好转，整体库存水平较高，且三季度停窑计划迟迟未能确定。

西南：川渝市场回落，贵州局部仍在喊涨。本周重庆渝西和主城区域主要企业水泥价格跟进补降10-20元/吨。重庆本地需求偏弱，当地企业水泥多销往四川方向，包括成德绵区域。四川成德绵、乐雅眉区域水泥市场8月13日起逐步启动，成都水泥需求恢复6成以上，8月13-17日，四川大部分区域水泥价格回落20-50元/吨。云南文山、红河地区部分企业7月下旬到8月初水泥价格累计下滑50-70元/吨。本周云南昆明、玉溪、曲靖等地水泥市场价格暂时弱稳运行。市场需求仍然只有正常水平4-5成。贵州贵阳、黔西南、黔东南、铜仁地区主导企业8月4-17日陆续推动水泥价格上涨30元/吨，但各区域市场实际成交价格总体平稳。个别低价企业对贵阳方向高标号散装水泥价格落实上涨10元/吨。

与上周相比，本周磨机开工负荷有显著上升。全国水泥磨机开工负荷均值47.15%，较上周上升4.21个百分点，由降转升，变动幅度8.15个百分点。极端天气结束，受影响区域的需求和生产恢复，磨机开工有明显提升。

与上周相比，本周熟料库存有一定上升。全国熟料库容比均值为69.63%，与上周相比上升0.13个百分点，上升幅度缩窄0.43个百分点。虽然多数区域库存下降，但华北和东北库存有上升，主要是部分省份错峰阶段性结束。

水泥市场后市展望：8月第3周，全国水泥价格继续下跌，需求增长，但并未改变低迷态势。下周水泥需求预计会有好转，部分省份会有价格上涨，但空间较小。供应方面：仍有部分省份错峰生产，供应状况保持稳定，高库位状态仍是普遍现象。需求方面：水泥需求会有季节性好转，但需求基础薄弱，增长可能比较缓慢。成本方面：燃料价格趋降，仍不会构成水泥价格变动的动因。

4.2 玻璃

截至2023/08/17，全国浮法玻璃均价2033元/吨，较8月10日增加18元/吨，环比增长0.89%；本周全国浮法玻璃周均价2024元/吨，较上周增加45元/吨，环比增长2.27%。

华北地区周初延续上涨趋势，但随着价格上涨及下游备货节奏放缓，整体交投氛围有所降温，下游拿货谨慎，沙河市场交易趋于灵活，小板价格略有松动，市场表现不温不火；京津唐市场整体表现尚可。生产企业库存多有所削减。

华东地区成交量回落，周均产销约9成，价格方面整体持稳，区域来看山东市场提涨明显，其他区域稳定。

华中地区价格大体持稳，个别企业价格提涨，成交气氛较前期降温，产销走弱，但多厂库存低位，规格不全下，价格支撑力尚可。

华南地区交投气氛有所降温，前期下游经过一轮补货，现多自我消化，临近周末产销有所放缓，但多数企业产销仍可维持平衡及以上，库存下降。

东北地区成交持稳，部分企业出现产品规格不全以及抬价出货现象，价格小幅上涨，整体去库幅度收窄。货流仍以东北本地为主，外发较少。

西南地区部分企业货源紧俏叠加个别企业限制发货下，企业产销转弱，整体企业库存低位，市场成交价格略有上行。

西北地区弱稳运行，部分企业库存承压较小情况下以涨促销，涨价幅度在1-2元，产销多在9成左右，整体库存小幅下降。

截止2023/08/17，浮法玻璃样本企业库存4106.8万重箱，环比下降1.36%，同比下降40.04%，浮法玻璃日均产销超百的华北，华南去库相对明显。

供给端：截至2023/08/17，浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为82.16%，环比增长0.71%。本周浮法玻璃行业平均开工率80.98%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率81.83%，环比增长0.73%。

需求端：

华北地区深加工企业本月订单多较前期略有好转，根据订单采购储备原片为主，基本无过多存货。

华东地区下游补库放缓，刚需采购为主，态度观望居多，积极性难提。

华中地区，拿货情绪较前期降低，以消化自身库存为主，观望心态浓厚。华南地区部分需求好转支撑下，下游适当备货，采购积极性增加。

西南地区订单方面略有分歧，订单略有增加的加工厂，备货较为充足，其余多厂采购刚需为主。

东北地区下游需求向好，深加工订单整体较前期有好转，订单天数有所增加。

西北地区需求未有明显好转，多以刚需拿货为主，企业原片价格上涨对下游刺激效果不明显。

盈利方面，本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润425元/吨，环比上涨43元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润455元/吨，环比上涨43元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润709元/吨，环比上涨41元/吨。

本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存持续下降。近期组件厂家开工偏高，随着生产推进，部分刚需补货，短期需求端存支撑。而鉴于组件环节成品库存偏高，长线需求持续性仍需观察。目前玻璃厂家订单跟进相对充足，出货顺畅，部分库存降至合理水平，存继续推涨心理。成本端看，原料纯碱供应趋紧，价格连续上调，玻璃生产成本增加，同时，鉴于部分厂家以价换量，成交存商谈空间，故目前玻璃生产利润水平一般。供应端来看，近期在产产线生产稳定，供应端暂无明显变动。综合来看，周内交投较前期升温，市场稳中偏强运行。

价格方面，主流价格暂稳，部分成交偏灵活。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格17.5-18元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm原片主流订单价格17.5元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳。

市场供应变化分析：截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计449条，日熔量合计89880吨/日，环比持平，较上周由减少转为平稳，同比增加41.97个百分点，较上周增幅收窄2.74个百分点。

上游纯碱市场动态：本周国内纯碱市场持续上涨。本周国内轻碱主流出厂价格在2050-2300元/吨，轻碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨，截至8月17日国内轻碱出厂均价在2167元/吨，较8月10日价格上涨2.2%，较上周涨幅扩大；本周国内重碱主流送到终端价格在2250-2450元/吨。

下游及相关产品市场动态：本周组件价格低位盘整。182mm单面单晶PERC组件主流成交价1.2-1.25元/W，210mm单面单晶PERC组件主流成交价1.22-1.27元/W，182mm双面双玻单晶PERC组件成交价1.21-1.26元/W，210mm双面双玻单晶PERC组件主流成交价1.23-1.28元/W。

光伏玻璃市场后市预测：近期组件厂家开工尚可，随着生产推进，部分刚需采购，需求端存支撑。玻璃厂家出货顺畅，库存有不同程度下降。下周来看，供需关系变动不大，预计市场持续稳中偏强运行状态。价格方面，主流价格执行为主，部分成交偏灵活。

4.3 玻纤

无碱粗纱市场价格局部走低，电子纱市场稳价运行

无碱纱市场：无碱粗纱市场局部价格承压下滑，交投氛围不温不火。本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低，但对中下游提货刺激有限，采购谨慎度较高。从需求端看，需求延续弱势，深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足，市场成交偏灵活下，少量低价货源成交。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，整体交投氛围不温不火，池窑厂库存呈连续增加趋势。后期计划外冷修产线或将增加，持续关注产线变动情况。但现阶段池窑厂库存压力高位不下，在终端需求短期难有明显回升，预计无碱粗纱市场或将延续偏弱运行。

截至8月17日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元/吨不等，全国均价3695.25元/吨，主流含税送到，较上周均价（3762.13）下跌1.7%，环比降幅扩大1.03个百分点，同比下跌23.10%。目前主要企业无碱纱产品主流报价如下：无碱2400tex直接纱报3600-3900元/吨，无碱2400texSMC纱报3900-4400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报3800-4200元/吨，无碱2400tex板材纱报3900-4200元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4100-5400元/吨，不同区域价格或有差异，个别企业价格较低。

电子纱市场：电子纱市场价格稳中有涨，出货一般。本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨，电子布价格亦有小幅提涨，市场交投氛围不温不火。下游PCB市场需求变动不大，多数深加工按需采购，备货意向平平。而电子纱市场来看，下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划，短期个别厂家以备货自用为主要目的，少量外售，多数企业亏损情况下，部分厂家报价小幅调涨。本周电子纱主流报价7600-8500元/吨不等，较上周价格基本持平；电子布当前主流报价为3.2-3.8元/米不等，成交按量可谈。

预计无碱池窑粗纱市场需求启动缓慢，短期价格或将低位横盘整理。当前部分无碱池窑粗纱厂存让利吸单政策，但下游持货意愿仍显不足，在厂库继续增加情况下，池窑厂或将延续促量政策。在主流产品成交价格进一步小幅下探，整体成本价格处高位水平下，行业综合利润进一步缩减，短期行业利润大概率维持较弱走势，价格或将低位横盘整理。短期电子纱市场或将暂稳观望。近期需求端看，电子纱市场需求后继表现乏力，下游加工厂订单量跟进不足，保持按需补货节奏。后期市场来看，短期市场需求改善难有明显好转，下周价格预计以稳为主。

4.4 主要原材料周度跟踪

4.5 产业链周度跟踪

宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进不及预期。

证券研究报告《中邮证券-建筑材料行业报告：房地产数据仍承压，持续关注消费建材优质龙头》

对外发布时间：2023年8月22日

报告发布机构：中邮证券有限责任公司

分析师：丁士涛 SAC编号：S1340522090005

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